Finam

3 755 подписчиков

Свежие комментарии

  • Evgeniy LeV
    Страна грозных пидарасов! Сами дебилы, и другим нормально жить не дают...Трубоукладчик "Ак...
  • Александр Клово
    Россия, что, в рабство к пиндосам попала?Трубоукладчик "Ак...
  • Людмила Нефедова
    !!!Cмута в института...

БК РЕГИОН: Минфин и инвесторы вновь не сошлись в цене ОФЗ-ПК

БК РЕГИОН: Минфин и инвесторы вновь не сошлись в цене ОФЗ-ПК

БК РЕГИОН: Минфин и инвесторы вновь не сошлись в цене ОФЗ-ПК

Минфин и инвесторы вновь не сошлись в цене ОФЗ-ПК

Комментарий к аукциону по ОФЗ, не состоявшемуся 12 августа 2020г.

На аукционе 12 августа инвесторам был предложен четырехлетний выпуск ОФЗ-ПК 24021 в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПК 24021 является 29 января 2020г., погашение запланировано на 24 апреля 2024 года. Купонный доход рассчитывается исходя из среднего значения ставок RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней. Объявленный объем выпуска 300 млрд руб., доступный остаток к размещению составляет около 168,049 млрд руб. по номинальной стоимости. На сегодняшний день НКД составил 14,08 руб., что соответствует ставке купона в размере 4,89% годовых. На предыдущем аукционе, который состоялся 15 июля, при спросе около 189 млрд руб. было размещено облигаций практически в полном объеме предложения 50 млрд руб. по номинальной стоимости.

Министерство финансов Российской Федерации сообщило, что аукцион по размещению облигаций федерального займа с переменным купонным доходом выпуска № 24021RMFS 12 августа 2020 года признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.

Также в сообщении было отмечено, что размещение ОФЗ-ПК, предоставляющих инвесторам эффективную страховку от процентного риска, со значительным дисконтом по цене к рыночным уровням без привлечения значимого объема заемных ресурсов признано нецелесообразным.

Аналогичное решение признать аукцион по данному выпуску несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен было принято эмитентом 22 апреля т.г. Нельзя также не отметить, что еще на аукционах 10 июня отсечение данного выпуска проходило по номинальной стоимости, но при следующих размещениях проходили с дисконтом, который составляли 0,75 0,99 п.п. к номинальной стоимости соответственно, и с максимальной "премией" к ценам вторичного рынка в размере 0,11 и 0,70 п.п. соответственно. Вторичные торги накануне закрывались по цене 98,75% от номинала, что на 0,60 п.п. было ниже цены закрытия предыдущего дня. Очевидно, инвесторы выставляли заявки с еще большим дисконтом по цене, который с учетом расчетной ставки текущего купона ОФЗ-ПК 24021 и уровня доходности аналогичных по срокам обращения ОФЗ-ПД по мнению эмитента был неприемлемым.

Выбор Минфина в пользу размещения единственного выпуска с переменным купоном, очевидно, было связано с ситуацией на вторичном рынке ОФЗ, который практически "замер" при отсутствии каких-либо ориентиров для дальнейшего движения. Прежде всего, об этом свидетельствует продолжающееся снижение активности на вторичном рынке: среднедневной оборот с начала августа снизился на 50% по сравнению со средним оборотом в предыдущем месяце и составил около 11,2 млрд руб. (в понедельник объем сделок не превысил 2,6 млрд руб. - столь низких объемов не наблюдалось в течение последних двух лет). Кроме того, единой динамики в движении цен не наблюдалось. Правда, по итогам последних четырех торговых дней доходность в среднем по рынку выросла на 2 б.п., но при этом в долгосрочном сегменте рост составил преимущественно в пределах 3-6 б.п., в среднесрочном сегменте - в пределах 1-4 б.п., а по коротким выпускам было зафиксировано как повышение в пределах 2-4 б.п., так и снижение в пределах 2-5 б.п.

По итогам шести аукционных дней в июле и августе Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 319,274 млрд руб., выполнив на 31,93% план привлечения на рынке ОФЗ в III квартале т.г., который был установлен на уровне 1 трлн рублей. Для реализации данного плана эмитенту будет необходимо размещать облигации на сумму порядка 97,25 млрд руб. еженедельно.

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх