Дивиденды "Норникеля" за 2021 год могут составить чуть меньше $37 на акцию
ГМК "Норильский Никель". Прогноз финансовых результатов за 2021 год. Я не вижу большого смысла в подробном разборе уже опубликованной отчетности. Нужно понимать, что это, по большому счету, соответствует старому анекдоту (я люблю старые анекдоты, в них есть правда жизни):
Поймал мужик золотую рыбку и говорит: Рыбка сделай так, чтобы у меня все было! Рыбка подумала и отвечает: У тебя все БЫЛО!...
Намного интереснее попытаться спрогнозировать результаты следующего (в данном случае текущего) года. Я подошел к этому вопросу с точки зрения чистой математики. Дано: отчет за 2020, в котором указаны средние цены реализации металлов и годовой объем продаж.
Допустим, что годовые объемы продаж совпадают. Средние цены реализации взяты по состоянию на середину февраля. Я понимаю, что в данном случае оценка очень грубая и для большей достоверности вычеркиваю из своих расчетов все, что связано с полупродуктами (я не знаю, что это такое и как там формируется ценообразование).
В итоге получаю - по выручке за 2020 год оставлена полная цифра из отчета.
ОБЪЕМЫ ПРОДАЖ И ВЫРУЧКА
2020
2021 (прогноз)
Продажи металлов
Вся группа
Никель, тыс. тонн¹
221
221
Из собственного российского сырья
198
198
Медь, тыс. тонн¹,²
500
500
Из собственного российского сырья
427
427
Палладий, тыс. тр. унций¹
2 634
2634
Из собственного российского сырья
2 604
2604
Платина, тыс. тр. унций¹
689
689
Из собственного российского сырья
684
684
Родий, тыс. тр. унций¹
58
58
Из собственного российского сырья
56
56
Кобальт, тыс. тонн¹
6
6
Из собственного российского сырья
5
5
Золото, тыс. тр. унций¹
386
386
Из собственного российского сырья
192
192
Средняя цена реализации рафинированных металлов, произведенных группой
Металл
Никель, долл. США за тонну
13 916
18700
Медь, долл. США за тонну
6 221
8400
Палладий, долл. США за тр. унцию
2 176
2350
Платина, долл. США за тр. унцию
882
1250
Родий, долл. США за тр. унцию
12 056
12000
Не нашел данных
Кобальт, долл. США за тонну
30 745
30000
Не нашел данных
Золото, долл. США за тр. унцию
1 764
1760
Выручка, млн долл. США
Никель
3 144
3702
Медь
3 078
3587
Палладий
6 365
6120
Платина
622
855
Родий
682
682
Золото
676
338
Прочие металлы
410
410
Выручка от реализации металлов
14 977
15694
Выручка от прочей реализации
568
500
Итого выручка
15 545
16200
Дальше все просто: 60% рентабельность по EBITDA - 9 720 миллионов долларов. Направляется на дивиденды согласно акционерного соглашения (60%, настаиваю на этой цифре, оно еще действует в этом году) 5 832 миллионов долларов. Разделив эту цифру на 158 245 476 (количество акций) - получаем милый пустяк: чуть меньше 37 долларов. Напоминаю, что отчетность ГМК представляет в долларах, дивиденды начисляет в долларах и порядка 95% продукции реализует так же за них, за противные зеленые бумажки.
Я сознательно не закладывал в расчет товарную инфляцию (и вероятный рост цен на металлы), дефицит на рынке никеля и меди (на фоне развития электромобильчиков) и возможные проблемы в ЮАР. Товарная инфляция никуда не денется, работа печатных станков ФРС и ЕЦБ не только не остановится. Будут запущены вторые смены. И пиар "зеленой энергетики" для продолжения печати зеленого бабла продолжится. И не учитывал возросший с 2021 НДПИ - невелика сумма, примерно 300 миллионов долларов. Считаю просто статистической погрешностью.
Что касается ЮАР. Единственный фактический конкурент ГМК на рынке металлов платиновой группы- это компания AngloAmericanPlatinum. В презентации для инвесторов за 2020 черным по белому написано: "Падение производства МПГ на 42%; незавершенное производство 1 миллион унций, которые обязуются переработать до конца 2022 года" (первоисточник смотрите на 13 странице).
Теперь о событиях последних 2-х недель. На фоне непрерывных воплей "Шеф, усе пропало! Гипс снимают, клиент уезжает!" странно выглядят те самые металлы. Напоминаю, что ГМК Норильский Никель производит примерно 50% палладия (мирового объема!) и 20-25% никеля (не ферроникеля для нержавейки, а того самого, для электромобильчиков). Просто в 2019 году Индонезия намекнула об ограничениях экспорта руды. В феврале 2021 мы видим практически нулевую динамику (колеблется вместе с ценами на нефть и "танцами с бубном" вокруг голосования по пакету поддержки в США).
Что касается видео, гуляющих в ТГ-каналах и на форумах. Я понимаю, что мы живем в мире хайпа и вокруг любого происшествия собирается толпа зевак, записывающих видео на телефоны. Только вы представьте, что это происходит на глубине 500 метров ПОД землей, где хлещет вода в шахту. Вряд ли вы будете записывать видео. Вы будете либо бежать к лифту, либо запускать насосы, либо что-то еще делать. Жить-то хочется всем... И почему не гуляет вот это?
Повторю написанное вчера: "чем чудовищнее ложь, тем охотнее в нее верят" и тем быстрее она распространяется, а чтобы у толпы не возникало сомнений, "послания" должны быть примитивными, без подробностей, на уровне односложного лозунга: "худший враг пропаганды - интеллектуализм".
Спросите Гугл об авторе этих фраз. Человек был очень сильно в теме. Тем более, что это все не в первый раз. В СМИ и ТГ-каналах действует принцип - "О ГМК или плохо, или ничего".
Что касается отказа от апелляции. Я не знаю, о ком говорится "на основании рекомендаций внутренних и внешних экспертов Компания приняла решение не подавать апелляционную жалобу" вот здесь.
Версий можно выдать массу. Две штуки "просто на коленке" как вариант: выделение бюджетного финансирования под Арктик Палладий или все-таки закрытие сделки по Австралии (8 месяцев прошло от анонса, пора бы). В любом случае ушел "навес" разговоров от тети Вали про жирные дивиденды.
Автор стратегий Хомяк разумный и Хомяк неразумный на Comon.ru.
Свежие комментарии