Finam

3 762 подписчика

Свежие комментарии

  • Валерий Светлый
    этому дуболому из нато надо самому оглянуться. а чой-то натовцы скопились у российских границ? и почему они не выполн...Россия должна пре...
  • Валерий Светлый
    этому дуболому из нато надо самому оглянуться. а чой-то натовцы скопились у российских границ? и почему они не выполн...Россия должна пре...
  • Виктор Шиховцев
    Поможет Миллеру?Путин поручил каб...

Дивиденды "Норникеля" за 2021 год могут составить чуть меньше $37 на акцию

Дивиденды "Норникеля" за 2021 год могут составить чуть меньше $37 на акцию

ГМК "Норильский Никель". Прогноз финансовых результатов за 2021 год. Я не вижу большого смысла в подробном разборе уже опубликованной отчетности. Нужно понимать, что это, по большому счету, соответствует старому анекдоту (я люблю старые анекдоты, в них есть правда жизни):

Поймал мужик золотую рыбку и говорит: Рыбка сделай так, чтобы у меня все было! Рыбка подумала и отвечает: У тебя все БЫЛО!...

Норникель
Норникель
Достаточно пары-тройки цифр: динамика выручки и прибыли, примерно прикинуть дивиденды (у меня только бумаги с понятной дивидендной политикой, прописанной либо в Уставе, либо в соответствующем Положении). Свой расчет итоговых дивидендов уже выкладывал.

Намного интереснее попытаться спрогнозировать результаты следующего (в данном случае текущего) года. Я подошел к этому вопросу с точки зрения чистой математики. Дано: отчет за 2020, в котором указаны средние цены реализации металлов и годовой объем продаж.

Допустим, что годовые объемы продаж совпадают. Средние цены реализации взяты по состоянию на середину февраля. Я понимаю, что в данном случае оценка очень грубая и для большей достоверности вычеркиваю из своих расчетов все, что связано с полупродуктами (я не знаю, что это такое и как там формируется ценообразование).

В итоге получаю - по выручке за 2020 год оставлена полная цифра из отчета.

ОБЪЕМЫ ПРОДАЖ И ВЫРУЧКА

2020

2021 (прогноз)

Продажи металлов

Вся группа

Никель, тыс. тонн¹

221

221

Из собственного российского сырья

198

198

Медь, тыс. тонн¹,²

500

500

Из собственного российского сырья

427

427

Палладий, тыс. тр. унций¹

2 634

2634

Из собственного российского сырья

2 604

2604

Платина, тыс. тр. унций¹

689

689

Из собственного российского сырья

684

684

Родий, тыс. тр. унций¹

58

58

Из собственного российского сырья

56

56

Кобальт, тыс. тонн¹

6

6

Из собственного российского сырья

5

5

Золото, тыс. тр. унций¹

386

386

Из собственного российского сырья

192

192

Средняя цена реализации рафинированных металлов, произведенных группой

Металл

Никель, долл. США за тонну

13 916

18700

Медь, долл. США за тонну

6 221

8400

Палладий, долл. США за тр. унцию

2 176

2350

Платина, долл. США за тр. унцию

882

1250

Родий, долл. США за тр. унцию

12 056

12000

Не нашел данных

Кобальт, долл. США за тонну

30 745

30000

Не нашел данных

Золото, долл. США за тр. унцию

1 764

1760

Выручка, млн долл. США

Никель

3 144

3702

Медь

3 078

3587

Палладий

6 365

6120

Платина

622

855

Родий

682

682

Золото

676

338

Прочие металлы

410

410

Выручка от реализации металлов

14 977

15694

Выручка от прочей реализации

568

500

Итого выручка

15 545

16200

Дальше все просто: 60% рентабельность по EBITDA - 9 720 миллионов долларов. Направляется на дивиденды согласно акционерного соглашения (60%, настаиваю на этой цифре, оно еще действует в этом году) 5 832 миллионов долларов. Разделив эту цифру на 158 245 476 (количество акций) - получаем милый пустяк: чуть меньше 37 долларов. Напоминаю, что отчетность ГМК представляет в долларах, дивиденды начисляет в долларах и порядка 95% продукции реализует так же за них, за противные зеленые бумажки.

Я сознательно не закладывал в расчет товарную инфляцию (и вероятный рост цен на металлы), дефицит на рынке никеля и меди (на фоне развития электромобильчиков) и возможные проблемы в ЮАР. Товарная инфляция никуда не денется, работа печатных станков ФРС и ЕЦБ не только не остановится. Будут запущены вторые смены. И пиар "зеленой энергетики" для продолжения печати зеленого бабла продолжится. И не учитывал возросший с 2021 НДПИ - невелика сумма, примерно 300 миллионов долларов. Считаю просто статистической погрешностью.

Что касается ЮАР. Единственный фактический конкурент ГМК на рынке металлов платиновой группы- это компания AngloAmericanPlatinum. В презентации для инвесторов за 2020 черным по белому написано: "Падение производства МПГ на 42%; незавершенное производство 1 миллион унций, которые обязуются переработать до конца 2022 года" (первоисточник смотрите на 13 странице).

Теперь о событиях последних 2-х недель. На фоне непрерывных воплей "Шеф, усе пропало! Гипс снимают, клиент уезжает!" странно выглядят те самые металлы. Напоминаю, что ГМК Норильский Никель производит примерно 50% палладия (мирового объема!) и 20-25% никеля (не ферроникеля для нержавейки, а того самого, для электромобильчиков). Просто в 2019 году Индонезия намекнула об ограничениях экспорта руды. В феврале 2021 мы видим практически нулевую динамику (колеблется вместе с ценами на нефть и "танцами с бубном" вокруг голосования по пакету поддержки в США).

Что касается видео, гуляющих в ТГ-каналах и на форумах. Я понимаю, что мы живем в мире хайпа и вокруг любого происшествия собирается толпа зевак, записывающих видео на телефоны. Только вы представьте, что это происходит на глубине 500 метров ПОД землей, где хлещет вода в шахту. Вряд ли вы будете записывать видео. Вы будете либо бежать к лифту, либо запускать насосы, либо что-то еще делать. Жить-то хочется всем... И почему не гуляет вот это?

Повторю написанное вчера: "чем чудовищнее ложь, тем охотнее в нее верят" и тем быстрее она распространяется, а чтобы у толпы не возникало сомнений, "послания" должны быть примитивными, без подробностей, на уровне односложного лозунга: "худший враг пропаганды - интеллектуализм".

Спросите Гугл об авторе этих фраз. Человек был очень сильно в теме. Тем более, что это все не в первый раз. В СМИ и ТГ-каналах действует принцип - "О ГМК или плохо, или ничего".

Что касается отказа от апелляции. Я не знаю, о ком говорится "на основании рекомендаций внутренних и внешних экспертов Компания приняла решение не подавать апелляционную жалобу" вот здесь.

Версий можно выдать массу. Две штуки "просто на коленке" как вариант: выделение бюджетного финансирования под Арктик Палладий или все-таки закрытие сделки по Австралии (8 месяцев прошло от анонса, пора бы). В любом случае ушел "навес" разговоров от тети Вали про жирные дивиденды.

Автор стратегий Хомяк разумный и Хомяк неразумный на Comon.ru.

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх