Finam

3 776 подписчиков

Свежие комментарии

  • галина
    То тарелками пугают, дескать подлые летают. Хватит нас пугать.Пандемия COVID-19...
  • ВЛАДИСЛАВ
    От дохлого осла уши хохлам.Киев готов вести ...
  • Олег Козырев
    Ну данные Левады можно рассматривать как качество китайских батареек. Да впрочем и статья интересна с точки зрения по...Любить Россию и у...

Чистая прибыль TCS за второй квартал вырастет на 44%

Чистая прибыль TCS за второй квартал вырастет на 44%

Чистая прибыль TCS за второй квартал вырастет на 44%

TCS (TCS LI: на уровне рынка; РЦ $55,5) завтра представит финансовые результаты за 2К21 по МСФО. Мы ожидаем, что банк продолжит демонстрировать отличную динамику финансовых показателей в 2К при росте прибыли на 44% г/г и ROAE на уровне 42%. На наш взгляд, поддержку этому окажет продолжающийся рост кредитования и транзакционной активности, а также очень сильный рост брокерского бизнеса, тогда как сильное качество кредитов нейтрализует инвестиции в привлечение новых клиентов. Тем не менее мы не ожидаем, что цифры станут большим сюрпризом для рынка, опередив консенсус-прогноз аналитиков, собранный TCS, всего на 1%.

В то же время, учитывая, что рост чистого кредитного портфеля оказался на уровне нижней границы прогнозного диапазона на 2021П (30%+) уже в 1П21, тогда как стоимость риска оказалась гораздо ниже ожиданий на 2021П на уровне 7-8%, мы не исключаем соответствующих повышений в прогнозе менеджмента. Это, тем не менее, может быть отчасти нейтрализовано ростом стоимости фондирования.

В связи с выходом банка на рынок Филиппин (о чем стало известно вчера) стратегические цели TCS на 2023П (чистая прибыль на уровне как минимум 75 млрд руб.

) могут быть повышены. Тем не менее, на текущих уровнях рынок, судя по всему, уже с оптимизмом смотрит на долгосрочные перспективы роста бизнеса. Акции выросли в цене на 189%с начала года на фоне событий в области корпоративного управления, включения акций банка в состав индекса MSCI Russia, всестороннего и глубоко анализа бизнес-линий TCS, а также в целом интереса инвесторов к финтех-историям во всем мире. Акции сейчас торгуются по высоким коэффициентам на уровне примерно 8-6x P/BV 2021-22П (с премией 122-67% к среднему показателю за последние 5 лет) и примерно 24-17x P/E 2021-22П (с премией 155-81% к среднему показателю за последние 5 лет).

- Согласно нашему прогнозу, чистый процентный доход за 2К21 вырастет на 20% г/г и на 10% к/к на фоне роста кредитного портфеля (+44% г/г и +14% к/к, по нашим оценкам, учитывая финансовые результаты за 2К21 по РСБУ), тогда как давление на ЧПМ (-2,6 п. п. г/г) будет связано с постепенным снижением доходности активов (на фоне снижение риска по кредитному портфелю).

- Мы ожидаем, что сильная динамика комиссионного дохода продолжится в 2К21 - +72% г/г и +17% к/к на фоне роста транзакционной активности клиентов и предприятий малого и среднего бизнеса, а также сильного роста брокерских операций.

- Прочий доход снизится на 22% г/г, по нашим оценкам, так как мы не ожидаем никаких признанный доходов по ценным бумагам в отличие от 2К20, когда банк признал доход по этой статье на уровне 2,9 млрд руб.

- По нашей оценке, операционные расходы вырастут на 70% г/г в 2К21, ожидая, что активность в области привлечения клиентов оставалась высокой в 2К.

- Мы с оптимизмом смотрим на стоимость риска, ожидая почти неизменной динамики этого показателя на уровне 4,6% к/к (-8 п. п. г/г), что ниже прогноза на 2021 г. (7-8%), так как мы учитываем в нашем прогнозе по-прежнему сильное качество кредитного портфеля в 2К во всем банковском секторе и продолжающееся снижение риска по всему кредитному портфелю конкретно в случае TCS.

- В результате чистая прибыль составит 14,7 млрд руб. в 2К21 (+44% г/г) при ROAE на уровне 42%. Наш прогноз лишь на 1% опережает консенсус-прогноз аналитиков, собранный TCS.

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх