Finam

3 770 подписчиков

Свежие комментарии

  • Виктор Шиховцев
    Знакомая песня. Затем следует утверждение, что цена ниже себестоимости и нужно повысить тариф.Россия на 2-м мес...
  • Владимир Самойленко
    хорошо шо я не клиент билайна.Ренат Насретдинов...
  • Alex Немо
    Распил средств и уничтожение алюминиевого гиганта продолжается ускоренными темпами..В наблюдательном ...

Нет причин для значимого изменения курса российской валюты

Нет причин для значимого изменения курса российской валюты

Нет причин для значимого изменения курса российской валюты

Глобальные рынки: главное. На глобальном рынке акций сохраняется оптимизм при небольшом росте основных фондовых индексов, хотя индекс доллара DXY весь вчерашний день колебался без явной направленности, а доходности 10/30-летних US-Treasuries возобновили рост, прибавив 3-4 б.п. до 1.62%/2.30%. В таких условиях индекс волатильности VIX продолжил снижаться (с 18 до 16.7), а цены на нефть вернулись к US$68.50/брл после безуспешных попыток скорректироваться ниже.

Дальнейшее снижение обращений за пособиями по безработице поддержало ожидания дальнейшего восстановления рынка труда, которые должны проявиться в майской статистике. Также инвесторов будут интересовать детали 10-летнего бюджетного плана президента Байдена, который, по сообщениям, будет анонсирован сегодня. Он предполагает объем расходов в следующем финансовом году на уровне US$6 трлн. при дефиците бюджета не менее US$1.3 трлн в год. Многие из уже предлагавшихся расходов имеют противников не только среди республиканцев, но и среди демократов, поэтому вряд ли эти все эти предложения воплотятся в жизнь. Но для рынков это, наоборот, неплохо, поскольку будет снижать риски устойчивого перегрева экономики.

В части экономического роста ожидания указывают на цифры около 2% ежегодно при инфляции не превышающей 2.3% в год в течение ближайших 10 лет. Большого влияния эта информация на рынки оказать не должна, но многие идеи Байдена прояснятся. Больший резонанс могут создать сегодняшние данные по потребительским доходам/расходам и инфляции в США наряду с индексами потребительских настроений от университета Мичиган, часть которых будет и оценка инфляционных ожиданий.

EM universe. Небольшим ростом завершились вчерашние торги акциями развивающихся стран (индекс MSCI 0.2%) при умеренном повышении доходностей суверенных евробондов в пределах 1-2 б.п. Бумаги РФ торговались без изменений, облигации Украины теряли в доходности до 1 б.п., утренний рост доходностей в бондах Беларуси на 3-4 б.п. к концу дня транслировался в повышение на 1-2 б.п. ЕС и Запад по-прежнему обсуждает возможные экономически и финансовые ограничения против режима Лукашенко, которые сегодня проведет переговоры с Путиным в Сочи. Текст последнего заседания ЦБ Мексики подтвердил смещение фокуса на инфляционные риски, особенно в условиях восстановления экономики. Агентство Fitch подтвердило рейтинги Бразилии на уровне ВВ-, отметив, что диверсифицированная экономика, развитый рынок локального долга и высокие резервы компенсируют риски, связанные со слабыми бюджетными и долговыми показателями. Кредитный спред EMBI Sovereign вчера потерял еще 1.5 б.п. (333.6 б.п.), и, в целом, неделя завершается спокойно.

Валютный рынок. Рубль застыл на достигнутых уровнях, показывая лишь умеренные колебания, что косвенно указывает на относительную сбалансированность текущих отметок и подтверждает наш тезис об отсутствии причин для значимого изменения курса российской валюты. Сегодня подходит к концу майский налоговый период, поэтому уже со следующей недели большее влияние на курс будут оказывать дивидендные потоки и происходящее на глобальных площадках. Тем не менее, полагаем, что диапазон 73.00-74.00/USD будет сохраняться.

Долговой рынок. На рынке классических ОФЗ средняя активность, короткие бумаги прибавляли 5-7 б.п. при большей стабильности средних и длинных выпусков. Это объяснимо, учитывая повышенную неопределенность относительно конечной "остановки" по ставке ЦБ в 2021-22. Тем не менее, для длинных бумаг основным риском остается динамика долларовых ставок. Текущий спред между 10-летними ОФЗ и US-Treasuries около 555 б.п. соответствуют медианному уровню последних 10-лет, но в периоды роста базовых ставок он нередко достигал 600 б.п. С учетом этого и сохранения вероятности повышения базовых ставок в долларах, пока на длинные бумаги смотрим, скорее, нейтрально, пусть текущие уровни доходностей и выглядят привлекательно относительно 4% цели по инфляции и нейтральной ставки в 5-6%.

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх