Finam

3 775 подписчиков

Свежие комментарии

  • олег олейник
    Никто не может предоставить данные , когда бы Россия нарушала взятые на себя договорные обязательства ! До 2024 года ...Украина готова ув...
  • олег олейник
    Никто не может предоставить данные , когда бы Россия нарушала взятые на себя договорные обязательства ! До 2024 года ...Украина готова ув...
  • АНГЕЛ АНГЕЛ
    А при чем тут Украина... Она что работает на своего врага???? Как так у русских брать газ для транзита и обогащать ее...Украина готова ув...

Акции "НОВАТЭКА" продемонстрируют положительную динамику

Акции "НОВАТЭКА" продемонстрируют положительную динамику

Акции "НОВАТЭКА" продемонстрируют положительную динамику

Вчера НОВАТЭК (NVTKLI, ВЫШЕ РЫНКА) опубликовал финансовые результаты за 1К21, открыв сезон отчетности за 1К21 в российском нефтегазовом секторе сильными показателями и продемонстрировав рост по ключевым операционных статьям в диапазоне 11-17%. Выручка от реализации выросла на 11% к/к до 241 млрд руб., что в целом соответствует ожиданиям рынкам на фоне, главным образом, роста мировых цен на углеводороды (цена на нефть марки Юралс выросла на 34% к/к, цена на газовом хабе TTF - на 29,5% к/к), несмотря на незначительное снижение производства (добыча углеводородов по группе сократилась на 2,6% к/к).

Учитывая усилия менеджмента в части оптимизации затрат, операционные расходы оставались под контролем в пределах динамики выручки (выросли на 9% против 11%-го квартального роста последней), в результате чего нормализованная EBITDA основного бизнеса немного опередила наши ожидания и составила 76,6 млрд руб., что на 2,5% выше консенсус-прогноза рынка. Примечательно, что результаты СП значительно превысили наш прогноз в части операционной прибыли на фоне сильной динамики Ямала СПГ и Арктик газа, в результате чего EBITDA группы выросла на 14% к/к и составила 143,8 млрд руб.

, что на 2,9% выше наших ожиданий.

Чистая прибыль по МСФО составила 65,2 млрд руб., что всего на 0,8% ниже консенсус-прогноза агентства "Интерфакс". Тем не менее, динамика нормализованной чистой прибыли стала позитивным сюрпризом для рынка, увеличившись на 29% к/к до 75,8 млрд руб., что на 9,1% выше нашей оценки.

Что касается движения денежных средств, СДП за 1К21 составил 31,8 млрд руб., что почти на 80% выше наших ожиданий, отражая сильную динамику СП и менее значительное изменение оборотного капитала. Несмотря на то, что в целом рынок ждал уверенных  результатов компании за 1К21, мы считаем, что акции компании продемонстрируют положительную динамику на фоне уверенных показателей СП и роста основного бизнеса в сочетании с дальнейшим восстановлением консолидированных денежных потоков. Заглядывая вперед, мы ожидаем, что озвученные ранее дивиденды Арктик газа также окажут позитивное влияние на результаты компании в 2К20, что также может отразиться на дивидендах группы за 2021 год.

В преддверии звонка по результатам 1К20 мы приводим ключевые темы предстоящей телефонной конференции.  Так, поскольку финансирование проекта Арктик СПГ-2 находится  на  завершающей  стадии  согласования, мы ожидаем, что менеджмент озвучит ожидаемые сроки последнего (по ожиданиям президента компании г-н Михельсона, формирование схемы финансирования завершится уже к 3К21), структуру финансирования (30% за счёт кредитов китайских инвесторов, 30% - на средства японских и европейских экспортных агентств и банков), а также её валютную структуру (предполагалось, в первую  очередь, сформированную  на  основе кредитов и  займов в евро).

Напомним,  что  в  рамках  обсуждения  сделки НОВАТЭК согласовал кредиты на сумму 3,11 млрд евро с консорциумом российских банков, включающим ВЭБ РФ, Сбербанк, Открытие и Газпромбанк. Исходя из последних новостей, отметим, что проект Арктик СПГ-2 только что также успешно согласовал обеспечение 100% предстоящих объемов производства долгосрочными контрактами более чем на двадцать лет, подписанных акционерами  компании. Учитывая долгосрочную природу этих контрактов, мы ожидаем, что менеджмент дополнительно прокомментирует структуру портфеля контрактов, конкретизируя направление и основные рынки поставок, а также предоставит детали сделки с Total по продаже10% акций в Камчатском и Мурманском перевалочных комплексах компании.

Что касается проекта Обский СПГ, мы ожидаем, что компания объявит сроки окончательного инвестиционного решения по проекту, а также сообщит о возможных сценариях пересмотра проекта. Мы также надеемся, что менеджмент продолжит консультации по вопросам ESG-повестки, а также озвучит планы по потенциальному строительству комплекса по улавливанию CO2 на Обской  губе и  другие инициативы в  области  зеленой  энергетики, связанные непосредственно с производством СПГ. Наконец, нам  также интересно будет узнать  мнение менеджмента по  поводу потенциального сотрудничества с СИБУРом, которое может  принести  дополнительную  выгоду  за  счёт  синергий  в  рамках  действующих арктических проектов, а также продолжающуюся дискуссию вокруг возможной продажи Тамбейской группы месторождений Газпрома, которые предлагается монетизировать за счёт развития СПГ производства в рамках соответствующей стратегии правительства на 2035 год.

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх
,,