Finam

3 762 подписчика

Свежие комментарии

  • Валерий Светлый
    этому дуболому из нато надо самому оглянуться. а чой-то натовцы скопились у российских границ? и почему они не выполн...Россия должна пре...
  • Валерий Светлый
    этому дуболому из нато надо самому оглянуться. а чой-то натовцы скопились у российских границ? и почему они не выполн...Россия должна пре...
  • Виктор Шиховцев
    Поможет Миллеру?Путин поручил каб...

EBITDA "Газпрома" выросла сильнее, чем можно было ожидать

EBITDA "Газпрома" выросла сильнее, чем можно было ожидать

EBITDA "Газпрома" выросла сильнее, чем можно было ожидать

В 3К20 выручка "Газпрома" выросла на 17% относительно предыдущего квартала. Компания продала в Европу больше газа, чем мы предполагали, однако средняя цена реализации была ниже, чем ожидалось. Соответственно, в итоге выручка оказалась на уровне наших оценок и консенсус-прогнозов по версии Интерфакса.

В 3К20 EBITDA выросла сильнее, чем можно было ожидать, на 11% превысив нашу оценку и на 16% - консенсус-прогноз по версии Интерфакса. Столь неожиданный результат объясняется главным образом более значительным, чем предполагалось, доходом по курсовым разницам от переоценки дебиторской задолженности ($1,4 млрд против ожидавшихся $1,0 млрд), и более низкой, чем прогнозировалось, стоимостью закупок.

Чистый убыток за 3К20 в размере $3,4 млрд был примерно на $1 млрд выше, чем мы предполагали, за счет $6,3 млрд убытка по курсовым разницам от переоценки долга. Скорректированная чистая прибыль компании в 3К20 составила $1,4 млрд, значительно превзойдя оценки и более чем компенсировав убытки за 2К20. Поскольку скорректированная чистая прибыль служит базой для расчета дивидендов, ее прирост в 3К20 означает увеличение дивиденда до 5,4 руб. на акцию (с 3,5 руб.

на акцию после публикации результатов за 1П20) по итогам 9М20. Показатели за 4К20 будут учтены при расчете годовых дивидендов.

Свободные денежные потоки компании остались отрицательными: минус $1,4 млрд (в 2К20 - минус $1,3 млрд). Главным негативным фактором стало увеличение оборотного капитала примерно на $2 млрд, по нашим подсчетам. И хотя капвложения в 3К20 сократились на 15% по сравнению с 3К19, за весь год они, вероятно, составят около 1,4 трлн руб., т. е. превысят недавний прогноз компании (1,3 трлн руб.). С учетом отрицательных свободных денежных потоков, дивидендных выплат за 2019 год и укрепления евро к доллару чистый долг вырос до $56 млрд на конец 3К20, а коэффициент "чистый долг/EBITDA" достиг 3,0. Мы ожидаем ощутимого снижения этого коэффициента в 4К20 за счет улучшения свободных денежных потоков и размещения бессрочных облигаций.

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх