Finam

3 755 подписчиков

Свежие комментарии

  • Evgeniy LeV
    Страна грозных пидарасов! Сами дебилы, и другим нормально жить не дают...Трубоукладчик "Ак...
  • Александр Клово
    Россия, что, в рабство к пиндосам попала?Трубоукладчик "Ак...
  • Людмила Нефедова
    !!!Cмута в института...

БК РЕГИОН: Успешные аукционы ОФЗ, несмотря на негативный внешний и внутренний фон для рынка

БК РЕГИОН: Успешные аукционы ОФЗ, несмотря на негативный внешний и внутренний фон для рынка

БК РЕГИОН: Успешные аукционы ОФЗ, несмотря на негативный внешний и внутренний фон для рынка

Успешные аукционы, несмотря на негативный внешний и внутренний фон для рынка

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 9 сентября 2020г.

На аукционах 9 сентября инвесторам были предложены: десятилетний выпуск ОФЗ-ПК 29013 и четырехлетний выпуск ОФЗ-ПК 24021 в объеме остатков, доступных для размещения в указанных выпусках. Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПК 29013 является 8 апреля 2020г., погашение запланировано на 18 сентября 2030 года. Купонный доход рассчитывается исходя из среднего значения ставок RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней. Объявленный объем выпуска 450 млрд руб., доступный остаток к размещению также равен 450 млрд руб. по номинальной стоимости. На сегодняшний день НКД составил 8,02 руб., что соответствует ставке второго купона (начало купонного периода с 1 июля 2020г.) в размере 4,18% годовых.

Началом обращения ОФЗ-ПК 24021 является 29 января 2020г.

, погашение запланировано на 24 апреля 2024 года. Купонный доход рассчитывается исходя из среднего значения ставок RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней. Объявленный объем выпуска 300 млрд руб., доступный остаток к размещению составляет около 46 млрд. 768,689 млн руб. по номинальной стоимости. На сегодняшний день НКД составил 4,72 руб., что соответствует ставке купона в размере 4,12% годовых. Предыдущий аукцион, который состоялся 26 августа, при спросе более 297 млрд руб. было размещено облигаций на сумму более 85 млрд руб. по средневзвешенной цене 98,810% от номинала, которая предполагала "премию" к вторичному рынку на уровне 0,267 п.п.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПК 29013 спрос составил около 207,148 млрд руб., что составило около 46% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 18 заявок или 53,9% от объема спроса, Минфин РФ разместил облигации в объеме 111 737,022 млн руб. по номинальной стоимости (или 24,8% от доступных остатков). Цена отсечения была установлена на уровне 96,245% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 96,2691% от номинала. С учетом расчетной на основе НКД ставки купона, которая составляет 4,18% годовых, текущая доходность по средневзвешенной цене составила 4,34% годовых, что, на наш взгляд выглядит, "рыночно" на фоне текущей доходности аналогичных выпусков ОФЗ-ПК (4,13-4,27% годовых) с учетом существенной разницы в сроке до погашения (более 10 лет против 1,88-5,55 года).

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПК 24021 спрос составил около 101,427 млрд руб., что превысило почти в 2,2 раза доступный к размещению остаток. Удовлетворив в ходе аукциона 126 заявок или 46,1% от объема спроса, Минфин РФ разместил облигации почти в полном объеме доступных остатков (без 8 облигаций). Цена отсечения была установлена на уровне 98,540% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 98,6341% от номинала. Вторичные торги накануне закрывались по цене 98,610% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 98,695% от номинала. Таким образом, аукцион прошел с "премией" порядка 0.061 п.п. к средневзвешенной цене вторичного рынка (0,151 п.п. по цене отсечения).

В последние дни рынок ОФЗ вновь оказался под давлением как внешних, так и внутренних факторов. Среди внешних факторов можно отметить, прежде всего, усиление геополитических рисков, а также резкое падение нефтяных котировок, что в свою очередь отразилось на курсе рубля, снизив привлекательность рублевых активов. Среди внутренних факторов можно выделить озвученные планы Минфина РФ по увеличению объемов заимствования на рынке ОФЗ до конца текущего года до 4,2-4,5 трлн руб., а также заявление главы ЦБ РФ о возможности возвращения Банка России к нейтральной ключевой ставке уже в среднесрочной перспективе. Несмотря на негативную ситуацию, дебютный аукцион по размещению ОФЗ-ПК 29013 можно оценить как достаточно удачный для эмитента, а доразмещение ОФЗ-ПК 24021 прошло с минимальным дисконтом. Суммарный спрос, который составил около 308,6 млрд руб. и стал вторым за всю историю результатом, был удовлетворен эмитентом на 51%, что соответствует общему объему размещения более 158,5 млрд руб., что на 67% превысило необходимый для выполнения плана объем размещения в каждую среду до конца текущего месяца. При этом дисконт по цене, который был предоставлен эмитентом по дебютному выпуску ОФЗ-ПК 29013, не выглядит сверхвысоким с учетом более десятилетнего срока обращения и ценовых параметров обращения аналогичных, но более коротких выпусков ОФЗ-ПК. По выпуску ОФЗ-ПК 24021, который был размещен практически в полном объеме доступных остатков, дисконт по цене составил 0,06 п.п. к вторичному рынку, став минимальным значением (в два и более раз ниже) при всех размещениях данного выпуска.

По итогам размещений в июле и августе, а также двух аукционных дней в сентябре Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 778,35 млрд руб., выполнив на 77,84% план привлечения на рынке ОФЗ в III квартале т.г., который был установлен на уровне 1 трлн рублей. Для его выполнения эмитенту необходимо размещать ОФЗ на сумму не менее 77,8 млрд руб. в каждую неделю до конца сентября. Вместе с тем, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ОФЗ составляет 2 384,674 млрд руб., что составляет 108,4% от плана трех кварталов (или 91,5% от плана с учетом фактических размещений в первом и втором кварталах).

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх