Finam

3 770 подписчиков

Свежие комментарии

  • Alex Немо
    Распил средств и уничтожение алюминиевого гиганта продолжается ускоренными темпами..В наблюдательном ...
  • Алексей
    Шумеры ополоумели совсем. С какой стати на территории России будут применяться евроколхозные законы о конкуренции? Ро..."Нафтогаз" готов ...
  • АНГЕЛ АНГЕЛ
    Да не вопрос, а без штанов за транзит Азиатского газа они не боятся остаться... России очень дорого обходится транзи..."Нафтогаз" готов ...

Neuberger Berman Next Generation Connectivity Fund - IPO фонда для инвестиций в 5G

Участвуйте в первичном размещении инвестиционного фонда, созданного инвестгруппой Neuberger Berman для вложений в технологии связи следующих поколений - в 5G, 6G, 7G и все последующие.

Название компании: Neuberger Berman Next Generation Connectivity Fund Inc. (NBXG)

Индустрия: инвестиции

Регион операций: глобальный

Штаб-квартира: Нью-Йорк

Год основания: 2021

Дата начала торгов: 26 мая 2021, среда

Биржи: NYSE

Тикер: NBXG

Цена размещения: $20

Выпуск: не менее 10 млн

Объём размещения: не менее $200 млн

Оценка компании: $200+ млн

Андеррайтеры: 22 андеррайтера, включая BofA, Morgan Stanley, UBS Investment Bank, Wells Fargo Securities, RBC Capital Markets, Stifiel и др.

Проспект эмиссии (Форма N-2):

Официальный сайт Neuberger Berman: www.nb.com

Neuberger Berman Next Generation Connectivity Fund Inc. (NYSE: NBXG) - недиверсифицированный инвестиционный фонд закрытого типа, создаваемый на 12 лет с целью инвестиций в технологии связи следующих поколений.

Для краткости мы будем использовать сокращение NextGen с целью обозначения новых технологий связи, включая 5G и 6G. Хотя оно напоминает о популярной аббревиатуре NGN (next generation networks), за которой скрываются мультисервисные IP-сети, но не имеет столь узкоспециального значения.

Родительская компания: Neuberger Berman Group LLC - американский частный инвестиционный холдинг, которым владеет менеджмент (employee-owned firm). Оценка активов его под управлением - $339 млрд. Компания основана в 1939 году Роем Нойбергером и Робертом Берманом, штаб-квартира компании находится Нью-Йорке. Количество сотрудников превышает 2000 человек.

В 1999 году компания Neuberger Berman провела IPO на NYSE, и торговалась с тикером NEU. В 2003 году вскоре после празднования столетнего юбилея Нойбергера (скончавшегося в 2010 в возрасте 107 лет), компанию приобрела Lehman Brothers за $2.63 млрд. В тот момент инвестиционный холдинг Lehman Brothers входил в четвёрку крупнейших американских инвестбанков. После банкротства Lehman Brothers в результате кризиса ипотечного кредитования 2008 года менеджмент подразделения, созданного на основе Neuberger Berman, выиграл аукцион у Bain Capital Partners и Hellman & Friedman и создал новую Neuberger Berman Group LLC. Возглавляющий сегодня компанию Джордж Герберт Уокер IV -троюродный брат 43-го президента США Джорджа Уокера Буша-младшего и двоюродный племянник 41-го президента США Джорджа Герберта Уокера Буша. У них общий прадед - финансист Джордж Герберт Уокер.

Neuberger Berman оказывает услуги как частным, так и институциональным инвесторам, в том числе - пенсионным фондам, благотворительным организациям, паевым фондам и банкам. Среди предоставляемых сервисов - финансовое планирование, доверительное управление.

Рынок

Хотя на рынке ИКТ есть быстро растущие сегменты, в целом он является зрелым и структурированным. Структура рынка стабильна во времени и меняется не более, чем на процентный пункт в год. Доля секторов телекоммуникаций и аппаратного обеспечения ("железа" и "гаджетов") медленно снижается, в то время как доля программного обеспечения и дейта-центров растёт. Крупнейший сектор ИКТ-рынка - это телекоммуникации (коммуникационные сервисы), однако их доля, составляющая сейчас 37%, снижается приблизительно на один процентный пункт в год. Доля ИТ-сервисов удерживается на уровне 27,5%. Доля аппаратного обеспечения ("железа" и "гаджетов") стабильна и составляет 18%. Несколько меньше доля на корпоративное программное обеспечение (13%), которая увеличивается на процентный пункт за два-три года. Такое распределение затрат по секторам, которое останется неизменным и в следующем году, с точность до процентного пункта.

Телекоммуникационной отрасли пандемия коронавируса нанесла умеренный ущерб - в 2020 году выручка по оценке Gartner снизилась на 2%. Основные ожидания сейчас возлагаются на внедрение стандарта 5G. Это единственный простой и мощный драйвер роста, обусловленный только технологиями, и не связанный с усугублением конкуренции в смежных областях. Однако всё острее требуется демонстрация историей успеха компаний, и не исключено, что телекомам придётся взять на себя больше обязанностей, чем предоставление услуг связи. В их числе:

Изучение задач клиента и предложение решений; Конвергенция развлекательных сервисов; Новое позиционирование.

Хотя разработка новых услуг 5G находится в стадии мозгового штурма, внедрение этого стандарта уже сейчас оживляет b2b-сегмент телекоммуникаций. Если на первой фазе распространения мобильной связи основную роль играли операторы (T-Mobile, AT&T, Verizon), которые предоставляют частным и корпоративным пользователям услуги передачи данных, то на второй главными потребителями станут сети организаций. Они будут управлять деятельностью умных заводов, городов, транспорта, системы здравоохранения и т.п.

В настоящее время в телекоммуникационной отрасли наибольшим спросом пользуются акции лидеров внедрения 5G, среди которых - T-Mobile (NASDAQ: TMUS). Стоимость акций компании выросла за год на 42% и составляет сейчас $138. Капитализация превысила $172 млрд. Лидер американского 5G прошлой осенью не остался незамеченным менеджерами холдинга Уоррена Баффета Berkshire Heathaway. Они инвестировали в T-Mobile около $250 млн. Вскоре последовали и их инвестиции в главного конкурента - Verizon Communications. Бизнес-модели T-Mobile и Verizon относительно понятны и рассчитаны на длительную эксплуатацию технологической волны 5G, что соответствует философии инвестиций Баффета.

Согласно отчёту компании Qualcomm ("The 5G Economy in a Post COVID-19 Era Report"), выпущенному в ноябре 2020 года, общий валовой внутренний продукт, созданный при участии технологий связи следующих поколений, к 2035 году составит $13,1 трлн. В этой индустрии будет создано 22,8 млн рабочих мест.

Каждое десятилетие можно ассоциировать с внедрением поколения мобильной связи. В 1990 году это 2G (GSM), в первое десятилетие века - 3G, сейчас завершается десятилетие 4G и начинается эпоха 5G, а затем и 6G. Если в период 2G полоса, в основном, использовалась для переговоров, то благодаря 3G люди стали управлять различными устройствами, а, начиная с 4G, основным потребителем становится Интернет вещей.

В результате внедрения 5G показатели основных технологических процессов изменятся на порядок:

- Стандарт 5G увеличит скорость передачи данных более, чем в 100 раз. Если стандарт 4G позволяет достичь 100 мегабит/сек, то 5G доведёт скорость до 10-50 гигабит/сек.

- При этом время реакции на событие, например, при вождении автомобиля или удалённой хирургической операции снизится до миллисекунды.

- К Интернету вещей (IoT) будет подключено более 43 млрд устройств.

На основе NextGen уже в 2025 году будут функционировать:

Умный транспорт. Это приведёт к снижению количества инцидентов на 80% и снижению трафика на 25%. Умные заводы. Результатом объединения в сеть будут автоматизация реального времени, рост производительности на 20-30% и увеличение эффективности сборки на 50%. Умное здравоохранение. Телемедицина сократит затраты здравоохранения на 30% благодаря удалённому обслуживанию. Умный ритейл. Основными приложениями второй и третей волн искусственного интеллекта станут магазины, распознающие покупателя при помощи биометрии, и автоматически принимающие оплату за товары. Виртуальная и дополненная реальность. Технологии NextGen позволят достичь иммерсивности (эффекта погружения).

Драйвером внедрения технологий на следующем этапе станут интегрированные "умные города".

Предполагаемая структура инвестиционного портфеля

80% портфеля будет вложено в компании, внедряющие новые технологии связи (NextGen), оставшиеся 20% портфеля могут быть вложены в другие инструменты, включая долговые. В портфель будут входить как торгуемые, так и непубличные компании.

Сейчас индексы, включающие компании, связанные с широкополосными данными, в значительной степени повторяют друг друга и основные фондовые индексы. Например, индексы MSCI ACWI, NASDAQ 100 и S&P 500 все включают Apple, Microsoft, Amazon, Facebook и Alphabet, то есть так называемый "бигтех".

Портфель NBXG будет составлен на основе фундаментального подхода и специализированных исследований, которые определят будущих бенефициаров внедрения новых технологий связи. На публичные компании будет приходиться не менее 75% портфеля, на частные - до 25%.

Особенный интерес представляют прямые инвестиции в частные компании на этапе pre-IPO, то есть планирующие выход на биржу в течение 24 месяцев. Средний показатель IRR для таких компаний составляет 53,3%.

С 2018 года команда NBXG провела исследование 44 компаний и осуществила прямые инвестиции в 10 из них.

Географическая диверсификация

Одно из ключевых преимуществ портфеля - географическая диверсификация. Две трети портфеля NBXG будут составлять американские компании, и одну треть - другие активы. Сегодняшнюю структуру затрат на ИКТ по различным регионам мира иллюстрируют данные IDC (Источник).

Рис. 1. Структура затрат на ИКТ по регионам по данным IDC

Структура затрат на ИКТ по регионам по данным IDC
Структура затрат на ИКТ по регионам по данным IDC

Как показывает диаграмма, в США и Европе доля телекоммуникационного сектора в общих затратах на ИТ составляет менее 30%. В США это 25%, что в полтора раза ниже среднего по планете значения 37%. Таким образом, хотя США и Европа среди ключевых разработчиков технологий, доля в сектора в структуре затрат существенно выше, чем в других регионах. Средний показатель доли телекоммуникаций (37%) характерен для Азии, а в остальной части Земного шара эта доля вырастает до 50%.

В портфеле NBXG 63,25% планируется отвести под американские активы, 25% - компании из Азии, 8,25% - компании Еврозоны. Ещё 3,5% составит кэш.

Диверсификация по размеру компаний

Портфель NBXG на две трети (66,5%) будет состоять из компаний высокой капитализации (более $20 млрд). На компании средней капитализации (от $5 млрд до $20 млрд) будет приходиться 27,5% портфеля. Наконец, небольшим компаниям (менее $5 млрд) отводится 2,5%. Оставшиеся 3,5%, как указано выше, придутся на денежные средства.

Инвестиционные управляющие фонда

Под управлением инвестиционных управляющих фонда сейчас находятся активы общей стоимостью $8,5 млрд. Руководить работой фонда будут три инвестиционных управляющих:

- Хари Раманан (Hari Ramanan) - CIO (директор по информационным технологиям), у которого 21 год опыта работы в инвестициях в телекоммуникационную отрасль;

- Тим Кридон (Tim Creedon) - директор Департамента глобальных исследований, у него 22 года опыта;

- Ян Тау Бун (YT Boon) - директор Департамента исследований по Азиатскому региону (18 лет опыта).

Раманан и Кридон работают в Нью-Йоркском офисе фонда, а Бун - в Гонконге.

Управляющие директора будут использовать исследования 48 аналитиков Neuberger Berman, покрывающих три основных направления в США и Азии:

Сетевая инфраструктура 5G. Сегмент растёт со средними темпами прироста 118% в год и должен достигнуть выручки в $260 млрд уже в 2022 году. Интернет вещей (IoT). Если в 2019 году полное количество подключённых устройств составляло 12 млрд, то в 2025 году их количество удвоится. При этом частным лицам будет принадлежать лишь 3,68 млрд устройств, а 8,48 млрд подключат корпорации. Приложения и сервисы: умные дома и города, сети магазинов и поликлиник.

Фонд подвергнет скринингу 3 тыс. компаний с капитализацией более $2 млрд. На этапе скрининга при помощи комбинации методов обработки текста и качественной оценки будут отобраны от 200 до 300 компаний, указанных выше трёх основных направлений. Глубокому исследованию подвергнутся от 75 до 150 компаний. Итогом станет портфель, включающий 40-60 активов.

Оплата услуг управляющей компании составит 1,25% стоимости активов под её управлением. NBXG может расширить срок существования на неопределённый срок, если инвестиционные цели будут достигнуты до истечения 12 лет.

Инвестиционный советник (advisor) фонда - это родительская компания Neuberger Berman Investment Advisers LLC.

В нее входят как менеджеры Neuberger Berman, так и независимые эксперты, в числе которых:

- Марк Гэри, 1952 года рождения, в настоящее время являющийся проректором и COO Еврейской Теологической Семинарии. С 2007 по 2012 год работал Исполнительным директором Fidelity Investments, с 2004 по 2007 год - Исполнительным вице-президентом телекоммуникационого гиганта BellSouth Corporation;

- Майкл Неттер, 1960 года рождения, президент и CEO фонда Университета Висконсина, ранее - декан Школы бизнеса Университета Висконсина;

- Питер Трапп, 1944 года рождения, с 1997 по 2007 год возглавлял региональное отделение Ford Motor Credit Company, а ранее - Ford Life Insurance Company.

Группу Neuberger Berman в совете директоров представляет Джозеф Амато, Президент и директор Neuberger Berman Group LLC и ряд других подразделений холдинга.

Факторы привлекательности Neuberger Berman Next Generation Connectivity Fund Inc.

- Большой рынок с высокими перспективами роста. Потенциал технологий связи следующих поколений оценивается в $13,1 трлн;

- Опытная инвестиционная команда. Под управлением инвестиционных менеджеров компании находятся активы в сфере NextGen на сумму более $8,5 млрд в США и Азии;

- Прямые инвестиции в непубличные компании с высоким потенциалом роста. Их доля будет составлять в портфеле до 25%;

- Инвестиции в компании США и других стран;

- Инвестиции в широком диапазоне капитализаций;

- В условиях низкого роста возможно ежемесячное распределение доходов.

Факторы риска

- Внедрение стандарта 5G и технологий следующих поколений может идти не столь быстрыми темпами, как ожидает менеджмент холдинга;

- Новые услуги на базе 5G находятся скорее в стадии разработки, чем на стадии внедрения;

- Телекоммуникации - крупнейший сектор ИКТ-рынка, но их доля, составляющая сейчас 37%, снижается приблизительно на один процентный пункт в год. Акции телекомов, в основном, стагнируют;

- В проспекте эмиссии оговаривается возможность вложений в высокорисковые ("мусорные") облигации, покупки акций "с плечом", приобретения опционов, покупки акций на pre-IPO и других высокорисковых финансовых инструментов.

Как узнать, какие компании и когда выходят на IPO в Америке?

Инвестиционное резюме

Neuberger Berman Next Generation Connectivity Fund Inc. (NBXG) - фонд крупной инвестиционной группы Neuberger Berman, созданный на 12 лет для инвестиций в технологии связи следующих поколений (NextGen). Стратегия траста состоит в инвестировании в растущие инновационные крупные, средние и малые компании, внедряющие 5G, 6G и более новые технологии.

Участие в IPO фонда NBXG даёт возможность заработать на росте капитализации крупных, средних и небольших компаний, в США, Европе, Азии. Масштаб родительской Neuberger Berman ($339 млрд под управлением) открывает фонду возможность зарабатывать на прямых инвестициях, которые дают в среднем +6,8% в сравнении с индексами фондового рынка. Уникальной является возможность заработать на pre-IPO компаний, внедряющих новейшие технологии связи.

Об опыте успешного инвестирования менеджмента фонда свидетельствует рост на 42% капитализации предыдущего фонда под управлением той же команды (Neuberger Berman 5G Gonnectivity Fund), созданного в августе 2020 года.

Квалифицированным инвесторам участие в IPO Neuberger Berman Next Generation Connectivity Fund Inc. (NBXG), предоставляет возможность инвестировать в технологическую волну 5G и последующих стандартов связи и Интернета вещей (IoT), и построенные на их основе системы "умного" транспорта, производства и здравоохранения.

Участвуйте в первичном размещении инвестиционного фонда, созданного инвестгруппой Neuberger Berman для вложений в технологии связи следующих поколений - в 5G, 6G, 7G и все последующие.

Название компании: Neuberger Berman Next Generation Connectivity Fund Inc. (NBXG)

Индустрия: инвестиции

Регион операций: глобальный

Штаб-квартира: Нью-Йорк

Год основания: 2021

Дата начала торгов: 26 мая 2021, среда

Биржи: NYSE

Тикер: NBXG

Цена размещения: $20

Выпуск: не менее 10 млн

Объём размещения: не менее $200 млн

Оценка компании: $200+ млн

Андеррайтеры: 22 андеррайтера, включая BofA, Morgan Stanley, UBS Investment Bank, Wells Fargo Securities, RBC Capital Markets, Stifiel и др.

Проспект эмиссии (Форма N-2):

Официальный сайт Neuberger Berman: www.nb.com

Neuberger Berman Next Generation Connectivity Fund Inc. (NYSE: NBXG) - недиверсифицированный инвестиционный фонд закрытого типа, создаваемый на 12 лет с целью инвестиций в технологии связи следующих поколений.

Для краткости мы будем использовать сокращение NextGen с целью обозначения новых технологий связи, включая 5G и 6G. Хотя оно напоминает о популярной аббревиатуре NGN (next generation networks), за которой скрываются мультисервисные IP-сети, но не имеет столь узкоспециального значения.

Родительская компания: Neuberger Berman Group LLC - американский частный инвестиционный холдинг, которым владеет менеджмент (employee-owned firm). Оценка активов его под управлением - $339 млрд. Компания основана в 1939 году Роем Нойбергером и Робертом Берманом, штаб-квартира компании находится Нью-Йорке. Количество сотрудников превышает 2000 человек.

В 1999 году компания Neuberger Berman провела IPO на NYSE, и торговалась с тикером NEU. В 2003 году вскоре после празднования столетнего юбилея Нойбергера (скончавшегося в 2010 в возрасте 107 лет), компанию приобрела Lehman Brothers за $2.63 млрд. В тот момент инвестиционный холдинг Lehman Brothers входил в четвёрку крупнейших американских инвестбанков. После банкротства Lehman Brothers в результате кризиса ипотечного кредитования 2008 года менеджмент подразделения, созданного на основе Neuberger Berman, выиграл аукцион у Bain Capital Partners и Hellman & Friedman и создал новую Neuberger Berman Group LLC. Возглавляющий сегодня компанию Джордж Герберт Уокер IV -троюродный брат 43-го президента США Джорджа Уокера Буша-младшего и двоюродный племянник 41-го президента США Джорджа Герберта Уокера Буша. У них общий прадед - финансист Джордж Герберт Уокер.

Neuberger Berman оказывает услуги как частным, так и институциональным инвесторам, в том числе - пенсионным фондам, благотворительным организациям, паевым фондам и банкам. Среди предоставляемых сервисов - финансовое планирование, доверительное управление.

Рынок

Хотя на рынке ИКТ есть быстро растущие сегменты, в целом он является зрелым и структурированным. Структура рынка стабильна во времени и меняется не более, чем на процентный пункт в год. Доля секторов телекоммуникаций и аппаратного обеспечения ("железа" и "гаджетов") медленно снижается, в то время как доля программного обеспечения и дейта-центров растёт. Крупнейший сектор ИКТ-рынка - это телекоммуникации (коммуникационные сервисы), однако их доля, составляющая сейчас 37%, снижается приблизительно на один процентный пункт в год. Доля ИТ-сервисов удерживается на уровне 27,5%. Доля аппаратного обеспечения ("железа" и "гаджетов") стабильна и составляет 18%. Несколько меньше доля на корпоративное программное обеспечение (13%), которая увеличивается на процентный пункт за два-три года. Такое распределение затрат по секторам, которое останется неизменным и в следующем году, с точность до процентного пункта.

Телекоммуникационной отрасли пандемия коронавируса нанесла умеренный ущерб - в 2020 году выручка по оценке Gartner снизилась на 2%. Основные ожидания сейчас возлагаются на внедрение стандарта 5G. Это единственный простой и мощный драйвер роста, обусловленный только технологиями, и не связанный с усугублением конкуренции в смежных областях. Однако всё острее требуется демонстрация историей успеха компаний, и не исключено, что телекомам придётся взять на себя больше обязанностей, чем предоставление услуг связи. В их числе:

Изучение задач клиента и предложение решений; Конвергенция развлекательных сервисов; Новое позиционирование.

Хотя разработка новых услуг 5G находится в стадии мозгового штурма, внедрение этого стандарта уже сейчас оживляет b2b-сегмент телекоммуникаций. Если на первой фазе распространения мобильной связи основную роль играли операторы (T-Mobile, AT&T, Verizon), которые предоставляют частным и корпоративным пользователям услуги передачи данных, то на второй главными потребителями станут сети организаций. Они будут управлять деятельностью умных заводов, городов, транспорта, системы здравоохранения и т.п.

В настоящее время в телекоммуникационной отрасли наибольшим спросом пользуются акции лидеров внедрения 5G, среди которых - T-Mobile (NASDAQ: TMUS). Стоимость акций компании выросла за год на 42% и составляет сейчас $138. Капитализация превысила $172 млрд. Лидер американского 5G прошлой осенью не остался незамеченным менеджерами холдинга Уоррена Баффета Berkshire Heathaway. Они инвестировали в T-Mobile около $250 млн. Вскоре последовали и их инвестиции в главного конкурента - Verizon Communications. Бизнес-модели T-Mobile и Verizon относительно понятны и рассчитаны на длительную эксплуатацию технологической волны 5G, что соответствует философии инвестиций Баффета.

Согласно отчёту компании Qualcomm ("The 5G Economy in a Post COVID-19 Era Report"), выпущенному в ноябре 2020 года, общий валовой внутренний продукт, созданный при участии технологий связи следующих поколений, к 2035 году составит $13,1 трлн. В этой индустрии будет создано 22,8 млн рабочих мест.

Каждое десятилетие можно ассоциировать с внедрением поколения мобильной связи. В 1990 году это 2G (GSM), в первое десятилетие века - 3G, сейчас завершается десятилетие 4G и начинается эпоха 5G, а затем и 6G. Если в период 2G полоса, в основном, использовалась для переговоров, то благодаря 3G люди стали управлять различными устройствами, а, начиная с 4G, основным потребителем становится Интернет вещей.

В результате внедрения 5G показатели основных технологических процессов изменятся на порядок:

- Стандарт 5G увеличит скорость передачи данных более, чем в 100 раз. Если стандарт 4G позволяет достичь 100 мегабит/сек, то 5G доведёт скорость до 10-50 гигабит/сек.

- При этом время реакции на событие, например, при вождении автомобиля или удалённой хирургической операции снизится до миллисекунды.

- К Интернету вещей (IoT) будет подключено более 43 млрд устройств.

На основе NextGen уже в 2025 году будут функционировать:

Умный транспорт. Это приведёт к снижению количества инцидентов на 80% и снижению трафика на 25%. Умные заводы. Результатом объединения в сеть будут автоматизация реального времени, рост производительности на 20-30% и увеличение эффективности сборки на 50%. Умное здравоохранение. Телемедицина сократит затраты здравоохранения на 30% благодаря удалённому обслуживанию. Умный ритейл. Основными приложениями второй и третей волн искусственного интеллекта станут магазины, распознающие покупателя при помощи биометрии, и автоматически принимающие оплату за товары. Виртуальная и дополненная реальность. Технологии NextGen позволят достичь иммерсивности (эффекта погружения).

Драйвером внедрения технологий на следующем этапе станут интегрированные "умные города".

Предполагаемая структура инвестиционного портфеля

80% портфеля будет вложено в компании, внедряющие новые технологии связи (NextGen), оставшиеся 20% портфеля могут быть вложены в другие инструменты, включая долговые. В портфель будут входить как торгуемые, так и непубличные компании.

Сейчас индексы, включающие компании, связанные с широкополосными данными, в значительной степени повторяют друг друга и основные фондовые индексы. Например, индексы MSCI ACWI, NASDAQ 100 и S&P 500 все включают Apple, Microsoft, Amazon, Facebook и Alphabet, то есть так называемый "бигтех".

Портфель NBXG будет составлен на основе фундаментального подхода и специализированных исследований, которые определят будущих бенефициаров внедрения новых технологий связи. На публичные компании будет приходиться не менее 75% портфеля, на частные - до 25%.

Особенный интерес представляют прямые инвестиции в частные компании на этапе pre-IPO, то есть планирующие выход на биржу в течение 24 месяцев. Средний показатель IRR для таких компаний составляет 53,3%.

С 2018 года команда NBXG провела исследование 44 компаний и осуществила прямые инвестиции в 10 из них.

Географическая диверсификация

Одно из ключевых преимуществ портфеля - географическая диверсификация. Две трети портфеля NBXG будут составлять американские компании, и одну треть - другие активы. Сегодняшнюю структуру затрат на ИКТ по различным регионам мира иллюстрируют данные IDC (Источник).

Рис. 1. Структура затрат на ИКТ по регионам по данным IDC

Структура затрат на ИКТ по регионам по данным IDC
Структура затрат на ИКТ по регионам по данным IDC

Как показывает диаграмма, в США и Европе доля телекоммуникационного сектора в общих затратах на ИТ составляет менее 30%. В США это 25%, что в полтора раза ниже среднего по планете значения 37%. Таким образом, хотя США и Европа среди ключевых разработчиков технологий, доля в сектора в структуре затрат существенно выше, чем в других регионах. Средний показатель доли телекоммуникаций (37%) характерен для Азии, а в остальной части Земного шара эта доля вырастает до 50%.

В портфеле NBXG 63,25% планируется отвести под американские активы, 25% - компании из Азии, 8,25% - компании Еврозоны. Ещё 3,5% составит кэш.

Диверсификация по размеру компаний

Портфель NBXG на две трети (66,5%) будет состоять из компаний высокой капитализации (более $20 млрд). На компании средней капитализации (от $5 млрд до $20 млрд) будет приходиться 27,5% портфеля. Наконец, небольшим компаниям (менее $5 млрд) отводится 2,5%. Оставшиеся 3,5%, как указано выше, придутся на денежные средства.

Инвестиционные управляющие фонда

Под управлением инвестиционных управляющих фонда сейчас находятся активы общей стоимостью $8,5 млрд. Руководить работой фонда будут три инвестиционных управляющих:

- Хари Раманан (Hari Ramanan) - CIO (директор по информационным технологиям), у которого 21 год опыта работы в инвестициях в телекоммуникационную отрасль;

- Тим Кридон (Tim Creedon) - директор Департамента глобальных исследований, у него 22 года опыта;

- Ян Тау Бун (YT Boon) - директор Департамента исследований по Азиатскому региону (18 лет опыта).

Раманан и Кридон работают в Нью-Йоркском офисе фонда, а Бун - в Гонконге.

Управляющие директора будут использовать исследования 48 аналитиков Neuberger Berman, покрывающих три основных направления в США и Азии:

Сетевая инфраструктура 5G. Сегмент растёт со средними темпами прироста 118% в год и должен достигнуть выручки в $260 млрд уже в 2022 году. Интернет вещей (IoT). Если в 2019 году полное количество подключённых устройств составляло 12 млрд, то в 2025 году их количество удвоится. При этом частным лицам будет принадлежать лишь 3,68 млрд устройств, а 8,48 млрд подключат корпорации. Приложения и сервисы: умные дома и города, сети магазинов и поликлиник.

Фонд подвергнет скринингу 3 тыс. компаний с капитализацией более $2 млрд. На этапе скрининга при помощи комбинации методов обработки текста и качественной оценки будут отобраны от 200 до 300 компаний, указанных выше трёх основных направлений. Глубокому исследованию подвергнутся от 75 до 150 компаний. Итогом станет портфель, включающий 40-60 активов.

Оплата услуг управляющей компании составит 1,25% стоимости активов под её управлением. NBXG может расширить срок существования на неопределённый срок, если инвестиционные цели будут достигнуты до истечения 12 лет.

Инвестиционный советник (advisor) фонда - это родительская компания Neuberger Berman Investment Advisers LLC.

В нее входят как менеджеры Neuberger Berman, так и независимые эксперты, в числе которых:

- Марк Гэри, 1952 года рождения, в настоящее время являющийся проректором и COO Еврейской Теологической Семинарии. С 2007 по 2012 год работал Исполнительным директором Fidelity Investments, с 2004 по 2007 год - Исполнительным вице-президентом телекоммуникационого гиганта BellSouth Corporation;

- Майкл Неттер, 1960 года рождения, президент и CEO фонда Университета Висконсина, ранее - декан Школы бизнеса Университета Висконсина;

- Питер Трапп, 1944 года рождения, с 1997 по 2007 год возглавлял региональное отделение Ford Motor Credit Company, а ранее - Ford Life Insurance Company.

Группу Neuberger Berman в совете директоров представляет Джозеф Амато, Президент и директор Neuberger Berman Group LLC и ряд других подразделений холдинга.

Факторы привлекательности Neuberger Berman Next Generation Connectivity Fund Inc.

- Большой рынок с высокими перспективами роста. Потенциал технологий связи следующих поколений оценивается в $13,1 трлн;

- Опытная инвестиционная команда. Под управлением инвестиционных менеджеров компании находятся активы в сфере NextGen на сумму более $8,5 млрд в США и Азии;

- Прямые инвестиции в непубличные компании с высоким потенциалом роста. Их доля будет составлять в портфеле до 25%;

- Инвестиции в компании США и других стран;

- Инвестиции в широком диапазоне капитализаций;

- В условиях низкого роста возможно ежемесячное распределение доходов.

Факторы риска

- Внедрение стандарта 5G и технологий следующих поколений может идти не столь быстрыми темпами, как ожидает менеджмент холдинга;

- Новые услуги на базе 5G находятся скорее в стадии разработки, чем на стадии внедрения;

- Телекоммуникации - крупнейший сектор ИКТ-рынка, но их доля, составляющая сейчас 37%, снижается приблизительно на один процентный пункт в год. Акции телекомов, в основном, стагнируют;

- В проспекте эмиссии оговаривается возможность вложений в высокорисковые ("мусорные") облигации, покупки акций "с плечом", приобретения опционов, покупки акций на pre-IPO и других высокорисковых финансовых инструментов.

Как узнать, какие компании и когда выходят на IPO в Америке?

Инвестиционное резюме

Neuberger Berman Next Generation Connectivity Fund Inc. (NBXG) - фонд крупной инвестиционной группы Neuberger Berman, созданный на 12 лет для инвестиций в технологии связи следующих поколений (NextGen). Стратегия траста состоит в инвестировании в растущие инновационные крупные, средние и малые компании, внедряющие 5G, 6G и более новые технологии.

Участие в IPO фонда NBXG даёт возможность заработать на росте капитализации крупных, средних и небольших компаний, в США, Европе, Азии. Масштаб родительской Neuberger Berman ($339 млрд под управлением) открывает фонду возможность зарабатывать на прямых инвестициях, которые дают в среднем +6,8% в сравнении с индексами фондового рынка. Уникальной является возможность заработать на pre-IPO компаний, внедряющих новейшие технологии связи.

Об опыте успешного инвестирования менеджмента фонда свидетельствует рост на 42% капитализации предыдущего фонда под управлением той же команды (Neuberger Berman 5G Gonnectivity Fund), созданного в августе 2020 года.

Квалифицированным инвесторам участие в IPO Neuberger Berman Next Generation Connectivity Fund Inc. (NBXG), предоставляет возможность инвестировать в технологическую волну 5G и последующих стандартов связи и Интернета вещей (IoT), и построенные на их основе системы "умного" транспорта, производства и здравоохранения.

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх