Finam

3 775 подписчиков

Свежие комментарии

  • галина
    То тарелками пугают, дескать подлые летают. Хватит нас пугать.Пандемия COVID-19...
  • ВЛАДИСЛАВ
    От дохлого осла уши хохлам.Киев готов вести ...
  • Олег Козырев
    Ну данные Левады можно рассматривать как качество китайских батареек. Да впрочем и статья интересна с точки зрения по...Любить Россию и у...

Среднесрочные перспективы акций "Газпром нефти" остаются скромными

Среднесрочные перспективы акций "Газпром нефти" остаются скромными

19 августа "Газпром нефть" представила отчёт за второй квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 82,5% г/г до 726,8 млрд руб., EBITDA без учёта доли в СП - на 210,6% до 193,2 млрд руб. Чистая прибыль акционеров выросла в 6 раз до 133,1 млрд руб.

Также порадовал инвесторов сильный показатель свободного денежного потока, который по сравнению с первым кварталом вырос в 3,8 раза, что связано с ростом операционного денежного потока, получением дивидендов от Арктикгаза и положительным эффектом от изменений в оборотном капитале. На годовую динамику FCF также позитивно повлияло уменьшение капитальных затрат на 17% г/г, что связано со снижением инвестиций в разведку и добычу из-за ограничений ОПЕК+.

Уверенная положительная динамика финансовых результатов в первую очередь, конечно, связана с ростом цен на нефть. Во втором квартале её средняя цена реализации в странах дальнего зарубежья увеличилась на 13,2% кв/кв и на 135% г/г до 37 тыс. руб. за т. Умеренно позитивно на результатах отразился рост добычи ЖУВ на 0,8% г/г и добычи газа на 3,7% г/г, что связано с ослаблением сделки ОПЕК+ и развитием проектов "Зима", "Тазовский" и "Нефтяные оторочки".

Среднесрочные перспективы акций "Газпром нефти" остаются скромными
Среднесрочные перспективы акций "Газпром нефти" остаются скромными

"Газпром нефть": основные финпоказатели за 2 квартал 2021 г. (млрд руб.)

Показатель

2кв 2021

2кв 2020

Изм.,%

2кв 2021

1кв 2021

Изм.,%

Выручка

726,8

398,3

82,5%

726,8

611,0

19,0%

EBITDA

193,2

62,2

210,6%

193,2

151,7

27,4%

Маржа EBITDA

26,6%

15,6%

11,0%

26,6%

24,8%

1,8%

EBITDA скорр.

241,0

82,9

190,9%

241,0

193,6

28,3%

Чистая прибыль акц.

133,1

22,0

503,9%

133,1

84,2

58,1%

Свободный денежный поток

162,1

-76,9

N/A

162,1

42,4

281,8%

Капитальные затраты

95,9

115,6

-17,0%

95,9

87,1

10,1%

Добыча ЖУВ, млн. барр.

113,6

112,7

0,8%

113,6

112,0

1,4%

Добыча газа, млрд куб. футов

387,8

373,9

3,7%

387,8

385,4

0,6%

На наш взгляд, отчётность выглядит умеренно позитивно. Основные финансовые показатели оказались близки к ожиданиям рынка, однако значение свободного денежного потока выглядит крайне сильно. Это позволяет "Газпром нефти" комфортно выполнять обязательства по дивидендам и постепенно снижать долговую нагрузку - коэффициент Net Debt/EBITDA достиг уже 0,6. Однако оценка акций "Газпром нефти" относительно аналогов остаётся, на наш взгляд, справедливой, а перспективы развития её бизнеса достаточно скромными, в связи с чем мы не видим среднесрочного апсайда в акциях нефтяника.

На данный момент мы рекомендуем "Держать" акции "Газпром нефти" с целевой ценой 404 руб., что соответствует даунсайду 4,2%.

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх