Finam

3 775 подписчиков

Свежие комментарии

  • галина
    То тарелками пугают, дескать подлые летают. Хватит нас пугать.Пандемия COVID-19...
  • ВЛАДИСЛАВ
    От дохлого осла уши хохлам.Киев готов вести ...
  • Олег Козырев
    Ну данные Левады можно рассматривать как качество китайских батареек. Да впрочем и статья интересна с точки зрения по...Любить Россию и у...

ГДР Fix Price стали привлекательнее для покупок

ГДР Fix Price стали привлекательнее для покупок

Сегодня Fix Price отчитался по МСФО за 1 полугодие 2021 года. Выручка ритейлера выросла на 28,1% г/г до 106,1 млрд руб., EBITDA - на 24,1% до 19,8 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 8,6% г/г до 9,8 млрд руб.

ГДР Fix Price стали привлекательнее для покупок
Изображение
Выручка Fix Price оказалась немного ниже наших ожиданий (109,3 млрд руб.), однако EBITDA совпала с прогнозом (19,7 млрд руб.). Это связано с тем, что Fix Price приятно удивил инвесторов сильным значением рентабельности EBITDA - 18,7%. Сам ритейлер объясняет это активной работой над контролем издержек и максимизацией эффекта операционного рычага. Подтверждением этих слов является снижение отношения SG&A к выручке до 18,3% с 19.3% годом ранее.

Уверенный рост выручки связан как с положительной динамикой LFL показателей, так и с увеличением количества магазинов на 21,5% г/г. При этом относительно слабое увеличение среднего чека вызвано высокой базой прошлого года из-за эффекта карантина. Отметим, что рост количества магазинов превысил план, в результате чего Fix Price повысил прогноз по открытию новых магазинов на 2021 год с приблизительно 700 до 730.

Кроме того, СД Fix Price рекомендовал выплатить 11,5 руб. дивидендов (1,9% доходности) на ГДР, что соответствует 100% прибыли по МСФО за полугодие.

Это больше, чем 50% прибыли, предусмотренные дивидендной политикой. По итогам года норма выплат может дополнительно увеличиться, так как последние годы Fix Price выплачивал более 100% прибыли в виде дивидендов.

Fix Price: основные финпоказатели за 1 полугодие 2021 г. (млрд руб.)

Показатель

1П 2021

1П 2020

Изм.,%

Выручка

106,1

82,9

28,1%

EBITDA

19,8

16,0

24,1%

Маржа EBITDA

18,7%

19,3%

-0,6%

Чистая прибыль

9,8

9,0

8,6%

Свободный денежный поток

6,1

9,5

-36,5%

Капитальные затраты

3,8

2,6

48,7%

Чистый долг

10,7

-1,3

N/A

Число магазинов

4585

3773

21,5%

LFL продажи, г/г

11,9%

13,3%

N/A

LFL трафик, г/г

9,0%

-4,5%

N/A

LFL средний чек, г/г

2,6%

18,7%

N/A

На наш взгляд, отчётность выглядит умеренно позитивно. Fix Price смог продолжить уверенный рост основных финансовых показателей сильнее основных конкурентов. При этом маржинальность по EBITDA хотя и снизилась по сравнению с аномально высоким значением прошлого года, но оказалась выше нашего прогноза и значительно превышает это значение у конкурентов. Магазины фиксированных цен становятся всё актуальнее на фоне роста инфляции и падения реальных располагаемых доходов россиян.

На данный момент мы рекомендуем "Держать" ГДР Fix Price с целевой ценой 763,4 руб., что соответствует апсайду 27,9%. Однако на фоне неплохих финансовых результатов и существенного снижения с момента IPO, ГДР Fix Price стали, на наш взгляд, привлекательными для покупок. В ближайшее время мы планируем учесть результаты за первое полугодие в оценке и обновить рекомендацию по ГДР ритейлера.

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх