Finam

3 759 подписчиков

Свежие комментарии

БК РЕГИОН: Рынок рублевых облигаций: снижение доходности ускорилось на фоне ряда позитивных факторов

БК РЕГИОН: Рынок рублевых облигаций: снижение доходности ускорилось на фоне ряда позитивных факторов

Рынок рублевых облигаций: снижение доходности ускорилось на фоне ряда позитивных факторов

На вторичном рынке ОФЗ на прошедшей неделе снижение доходности ускорилось, вернувшись на средне- и долгосрочном конце на уровень середины августа. Основными факторами улучшения конъюнктуры на вторичном рынке стали повышение цен на нефть, укрепление рубля и очередные рекордные аукционы по размещению ОФЗ-ПК и по успешному размещению ОФЗ-ПД. На первичном рынке субфедеральных и корпоративных облигаций сохраняется относительно высокая активность. Банк России из-за возможных кратковременных дисбалансов распределения ликвидности в банковском секторе увеличил максимальный объем операций РЕПО сроком на 1 месяц, запланированных на 12 октября, до 1 трлн рублей.

Цены на нефть марки Brent на прошедшей неделе начали повышаться в связи с очередным ураганом в Мексиканском заливе, а также забастовкой рабочих на нефтяных месторождениях в Норвегии. На закрытие торговой сессии в пятницу цена нефти марки Brent составила $42,85 за баррель, показав положительную динамику за неделю порядка 8,4% после предыдущего двухнедельного снижения.

БК РЕГИОН: Рынок рублевых облигаций: снижение доходности ускорилось на фоне ряда позитивных факторов
Изображение

В начале прошедшей недели курс рубля оставался под давлением геополитических рисков, однако с середины недели начал укрепляться на фоне повышения нефтяных цен и увеличения поддержки со стороны Банка России. В результате по итогам утренних торгов в пятницу официальный курс доллара был установлен на уровне 77,0284 руб., что на 1,06 рубля ниже официального уровня конца предыдущей недели.

С 1 октября объем ежедневных продаж Банком России иностранной валюты увеличился в 2,3 раза до 5,4 млрд руб., т.к. к продажам из Фонда национального благосостояния (ФНБ) от имени Минфина РФ в рамках бюджетного правила, которые составляли 2,5 млрд руб. в день, прибавились дополнительные продажи иностранной валюты, оставшейся от сделки по продаже ПАО Сбербанк, в размере 2,9 млрд руб. в день. А 7 октября объем ежедневных продаж Банком России иностранной валюты увеличился в 1,6 раза до 8,6 млрд руб.

Минфин РФ 5 октября на своем сайте разместил информацию о том, что с 7 октября по 6 ноября направит на продажу валюты 126,9 млрд руб., это в 2,3 раза больше, чем месяцем ранее. Ежедневный объем продажи иностранной валюты составит в эквиваленте 5,8 млрд руб. По данным Минфина, объем дополнительных нефтегазовых доходов бюджета РФ в октябре 2020 г. ожидается в размере - 76,6 млрд руб. При этом суммарное отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема и оценки базового месячного объема от базового месячного объема нефтегазовых доходов по итогам сентября 2020 г. составило 50,3 млрд руб.

Кроме того, напомним, что Банк России с 1 октября 2020 года приступил к проведению дополнительных операций по продаже на внутреннем рынке иностранной валюты, оставшейся от сделки по продаже ПАО Сбербанк. Эти операции регулятор будет проводить до 30 декабря 2020 года в дополнение к регулярным операциям в рамках бюджетного правила. Ежедневный объем дополнительных операций по продаже иностранной валюты в октябре-декабре составит 2,9 млрд руб.

БК РЕГИОН: Рынок рублевых облигаций: снижение доходности ускорилось на фоне ряда позитивных факторов
Изображение

На прошедшей неделе на рынке ОФЗ повышение цен всех выпусков ОФЗ, которое началось на предыдущей неделе, ускорилось на фоне роста нефтяных цен и укрепления рубля, а также при поддержке позитивного влияния успешных аукционов по размещению ОФЗ, особенно выпусков с переменными купонами, которые предлагаются в объеме доступных к размещению остатков. При этом ограниченное предложение коротких и среднесрочных ОФЗ-ПД также пользуется спросом со стороны инвесторов.

БК РЕГИОН: Рынок рублевых облигаций: снижение доходности ускорилось на фоне ряда позитивных факторов
Изображение

По итогам биржевых торгов за прошедшую неделю доходность ОФЗ в среднем по рынку снизилась на 13 б.п., при этом доходность выпусков со сроком обращения более 6 лет снизилась в пределах 13-23 б.п., вернувшись на уровень середины августа т.г. Доходность десятилетних облигаций на закрытие в конце недели составила 6,18% годовых (снижение -21 б.п. за неделю), а самого долгосрочного выпуска (с погашением в марте 2039г.) - 6,32% годовых (-13 б.п.).

На прошедшей неделе суммарный объем сделок на Московской бирже с рублевыми облигациями составил более216,17 млрд руб., превысив на 19% показатель неделей ранее. Драйвером роста стали ОФЗ, объем сделок с которыми вырос на 27,9% до 177,01 млрд руб. Объемы сделок с субфедеральными и корпоративными облигациями снизились на 67,7% и 0,9% до 1,8 и 37,4 млрд руб. соответственно.

БК РЕГИОН: Рынок рублевых облигаций: снижение доходности ускорилось на фоне ряда позитивных факторов
Изображение

На аукционах 7 октября инвесторам были предложены два выпуска: ОФЗ-ПК серии 29013 в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске - 338,263 млрд. руб. по номинальной стоимости и ОФЗ-ПД серии 26234 в объеме 30 млрд. руб. по номинальной стоимости. Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе будет определяться Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Схема размещения, при которой предлагается неограниченный объем ОФЗ-ПК и ограниченный относительно небольшой объем ОФЗ-ПД, продолжает успешно "работать" не только на первичном рынке, но и поддерживает рост цен на вторичном рынке ОФЗ (см. выше). Прошедшие в среду аукционы стали рекордными в истории рынка как по объему спроса, так и размещения, которые суммарно составили около 368,3 и более 345,7 млрд руб. соответственно. Но при этом ОФЗ-ПК были размещены с дисконтом по средневзвешенной цене порядка 0,94 п.п. и более 1,11 п.п. по цене отсечения к уровню вторичного рынка. Кроме того, средневзвешенная цена была на 0,86 п.п. ниже результата предыдущего размещения месячной давности. При этом на 13 крупных заявок, среди которых были две крупные заявки в объеме 50 и 20 млрд руб., две заявки - на 15 и 15,5 млрд руб., 9 заявок по 10 млрд руб., пришлось более 60% размещенного объема. Ограниченное предложение ОФЗ-ПД было реализовано практически в полном объеме предложения с доходностью на 1 б.п. ниже уровня вторичного рынка благодаря спросу, который на 70% превысил предложение. На двух аукционах эмитент разместил более чем вдвое больше объема, который необходимо было размещать еженедельно для выполнения квартального плана.

БК РЕГИОН: Рынок рублевых облигаций: снижение доходности ускорилось на фоне ряда позитивных факторов
Изображение

По итогам размещений в первый аукционный день октября Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 345,730 млрд руб., выполнив на 17,29% план привлечения на рынке ОФЗ в IV квартале т.г., который был установлен на уровне 2 трлн руб. Вместе с тем, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ОФЗ составляет 3 189,699 млрд руб., что составляет 75,95% от плана четырех кварталов в объеме 4,2 трлн руб. (или 65,8% от плана с учетом фактических размещений в первых трех кварталах в размере 4 843,968 млрд руб.).

Банк России из-за возможных кратковременных дисбалансов распределения ликвидности в банковском секторе на фоне смещения бюджетных расходов на конец года и активного размещения Минфином РФ ОФЗ решил резко повысить лимит по месячному РЕПО. В сообщении ЦБ РФ сказано, что максимальный объем средств на аукционе РЕПО 12 октября со сроком размещения на 1 месяц составит 1 трлн рублей. На четырех предыдущих аукционах РЕПО на 1 месяц лимит предоставления средств составлял 100 млрд рублей, на самом первом (в мае 2020 года) - 500 млрд рублей. Лимит по аукциону РЕПО со сроком размещения средств на 1 год (также пройдет 12 октября) сохранен на уровне 400 млрд рублей. Банк России также отмечает, что в конце года сезонная динамика факторов, влияющих на ликвидность банковского сектора, характеризуется разнонаправленными тенденциями. При этом текущий уровень ликвидности регулятор считает достаточным. Лимиты на последующих аукционах РЕПО будут определяться с учетом динамики перечисленных Банком России факторов, отмечается в сообщении.

На первичном рынке в субфедеральном и корпоративном сегментах активность сохраняется. На прошедшей неделе разместили новые выпуски банки - Тойота банк, Альфа Банк, РСХБ, прошел bookbuilding выпусков Ростелекома и КИВИ Финанс.

Сбор заявок инвесторов на трехлетний выпуск КИВИ Финанс (ВВ-/-/-/-/ruA+) состоялся 8 октября. В результате трехкратного снижения индикативного диапазона купонной ставки книга была закрыта с купоном 8,40% годовых, что на 75 б.п. ниже первоначального ориентира (9,15%). Ставка соответствует доходности к погашению 8,67% годовых и спрэду к доходности госбумаг 387 б.п. при дюрации выпуска 2,65г. Объем размещения планировался в пределах 3 млрд руб., но в процессе сбора заявок был увеличен до 5 млрд руб. Техническое размещение на бирже запланировано на 13 октября.

На данный момент о планах по размещению облигаций в ближайшее время заявили Красноярск, Новосибирская область, ИСК ПетроИнжиниринг, ВИС ФИНАНС, МСП Банк, Якутская топливноэнергетическая компании (ЯТЭК), Росморпорт, РН Банк, СофтЛайн Трейд, Эр-Телеком, Промсвязьбанк, Русская аквакультура.

БК РЕГИОН: Рынок рублевых облигаций: снижение доходности ускорилось на фоне ряда позитивных факторов
Изображение

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх