Finam

3 755 подписчиков

Свежие комментарии

  • Людмила Нефедова
    !!!Cмута в института...
  • М А
    Автор провокатор.Запретить митинги...
  • Ольга Анохина
    Вот пусть многовертарный и получает по полной.Новые санкции про...

Убыток "Роснефти" в 3 квартале не будет неожиданным для рынка

Убыток "Роснефти" в 3 квартале не будет неожиданным для рынка

Убыток "Роснефти" в 3 квартале не будет неожиданным для рынка

"Роснефть" в пятницу, 13 ноября, опубликует результаты за 3К20 по МСФО, открыв сезон отчетности для российских нефтяных компаний. "Роснефть" проведет телеконференцию в тот же день, в 16:00 по московскому времени (13:00 по Лондону, 8:00 по Нью-Йорку).

Мы ожидаем существенного улучшения EBITDA относительно низкой базы 2К20 благодаря восстановлению цен на нефть, благоприятной макроэкономической конъюнктуре (см. следующий раздел) и усилиям компании по сокращению затрат. Это должно позволить сгенерировать достойный свободный денежный поток (СДП) и снизить долговую нагрузку.

По нашим оценкам, валовая выручка "Роснефти" за 3К20 вырастет на 32% кв/кв до 1 370 млрд руб. (18,6 млрд долл.). Мы ожидаем увеличения EBITDA более чем в два раза до 302 млрд руб. (4,1 млрд долл.) при повышении рентабельности по EBITDA до 22% против 13% в 2К20. EBITDA, скорректированная на эффект предоплат, оценивается в 335 млрд руб. (4,5 млрд долл.), что предполагает рост примерно в два раза.

Финансовый результат будет отрицательным под влиянием крупного неденежного убытка по курсовым разницам. По нашим прогнозам, чистый убыток акционерам "Роснефти" в 3К20 составит 60 млрд руб.

(-0,8 млрд долл.). Это не должно стать неожиданностью. Ранее британская компания BP, один из ключевых акционеров "Роснефти", представила результаты за 3К20, показав чистый убыток до процентных платежей и налогов от участия в капитале российской компании.

Мы ожидаем, что основным фокусом инвесторов будет динамика СДП и долговой нагрузки компании.

Улучшение ценовой и макроконъюнктуры в 3К20. Ценовая конъюнктура для российских нефтегазовых производителей существенно улучшилась в 3К20 после серьезного удара в предыдущем квартале из-за пандемии. Средняя цена Brent в 3К20 выросла на 46% кв/кв до 43 долл./барр. на фоне по-прежнему слабого рубля.

Отчасти это было нивелировано ростом экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты. По нашим оценкам, в 3К20 средний экспортный нетбэк на нефть в рублевом выражении вырос на 41% кв/кв, а средний нетбэк корзины нефтепродуктов - на 51%.

По нашим оценкам, предполагаемая EBITDA нефтепереработки в 3К20 должна вырасти за счет хорошей динамики нетбэков на нефтепродукты.

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх