Finam

3 762 подписчика

Свежие комментарии

Мосбиржа о валютном рынке, инвесторах и невозможности повторения американской истории с Reddit в РФ

МОСКВА (Рейтер) - Крупнейшая российская торговая площадка, Московская биржа, вводит ранние торги валютой и механизм ограничения агрессивности рыночных заявок в утренние часы.

Биржа также ведет переговоры с десятком компаний о выводе их акций на торговую площадку в 2021-22 годах, допускает аналогичный прошлогоднему приток розничных инвесторов на рынок, на который даже повышение ставки Центробанком вряд ли сильно повлияет, сказал в интервью Рейтер член правления - управляющий директор по продажам и развитию бизнеса биржи Игорь Марич.

Ниже следуют его развернутые высказывания:

Igor Marich, managing director of the money and derivatives market at the Moscow Exchange (MOEX), poses during an interview with Reuters in Moscow, Russia July 11, 2018. Picture taken July 11, 2018. REUTERS/Elena Fabrichnaya
Igor Marich, managing director of the money and derivatives market at the Moscow Exchange (MOEX), poses during an interview with Reuters in Moscow, Russia July 11, 2018. Picture taken July 11, 2018. REUTERS/Elena Fabrichnaya
Какие инструменты будут доступны на утренних торгах:

C 1 марта все инструменты валютного, срочного рынка и рынка драгоценных металлов будут доступны инвесторам с семи утра. На валютном рынке у клиентов есть потребность конвертировать валюту круглосуточно и глобальный валютный рынок в таком режиме и работает. Московская биржа - центр ценообразования по рублевым инструментам, в том числе, по валютным парам с рублем, поэтому чем больше часов мы открыты, тем больше возможностей у клиентов иметь понятный индикатор цены, конвертировать валюту на ликвидном рынке на лучших условиях.

Этого всего клиенты лишены, когда биржа не работает. С 1 марта мы будем торговать почти 17 часов в день на этих рынках, но планов дойти до 24 часов пока нет.

Какие клиенты будут торговать валютой с 7 утра?

Биржа запускает утренние торги, так как видит большой интерес со стороны всех категорий клиентов. Приток физических лиц на рынки биржи - один из важных факторов для запуска ранних торгов. Розница - это 14% оборотов валютного спот-рынка и 42% срочного. Большинство наших клиентов - из европейской части страны, но по приросту клиентской базы многие восточные регионы показывают сейчас опережающие темпы. Мы даем возможность организациям и людям, которые живут на Урале, в Сибири, на Дальнем Востоке участвовать в торгах в удобное для них время.

Мы нацелены на инвесторов из Юго-Восточной Азии, в первую очередь из Индии, Сингапура, Гонконга, где есть спрос на рублевые инструменты. Мы видим этот спрос и сами, и нам о нем говорят брокеры, работающие в регионе. Чем больше время пересечения по торговым часам, тем больше ликвидности мы сможем принести в Москву. Мы также рассчитываем на рост оборотов по юаню на фоне растущей торговли нашей страны с Китаем и интереса к этой валюте в мире.

О выходе розничных клиентов "Фридом Финанс" из Казахстана на российские биржи:

Московская биржа видит себя региональным инвестиционным хабом, и у нас уже есть много клиентов из стран Евразийского экономического союза, в том числе Казахстана. Биржа давно сотрудничает с Казахстанской фондовой биржей (KASE), где Фридом Финанс является одним из значимых игроков. KASE использует наши технологии для организации торгов на фондовом, валютном и денежном рынках, а скоро будет и на срочном. Мы совместно работаем над созданием торгово-клиринговых линков, которые позволят российским участникам торгов оперировать с инструментами рынка Казахстана, а казахстанским инвесторам - с российскими инструментами. Проект Фридом Финанс находится в русле нашей идеи связывания двух рынков и даст российскому рынку новых клиентов, новые объемы.

О прогнозируемой доле утренних торгов в дневном обороте:

Летом мы увеличили время торгов на рынке акций на пять часов за счет внедрения вечерней сессии. И сегодня вечерние торги - это уже 10% от возросшего оборота за день. Это больше, чем мы ожидали. Прогнозировать обороты утренней сессии на валютном и срочном рынках я не буду, но опыт говорит, что увеличение часов торгов приносит новый бизнес брокерам и нам, бирже.

О влиянии утренних торгов валютой на формирование средневзвешенного курса рубля к доллару:

Если мы говорим про средневзвешенный курс, который мы считаем за все время торгов, то утренние сделки добавятся в расчет этого курса. Если же мы говорим про средневзвешенный курс, который используется для определения Банком России официального курса доллара США, то он считается по сделкам, заключенным в период с 10:00 до 11:30, и здесь ничего не поменяется.

Центробанк сможет проводить интервенции на валютном рынке на утренней сессии?

Торги утром доступны для всех участников, включая Банк России.

Какой фидбэк Мосбиржа получила от ЦБР на проект утренних торгов валютой?

С Банком России мы обсуждали запуск утренних торгов в разных форматах, и с самого начала реализации этого проекта регулятор в курсе его деталей. Мы никаких возражений не слышали.

О механизме ограничений агрессивности заявок на валютном рынке:

Во время утренней сессии, когда рынок тонкий, мы введем ограничение заявок по агрессивности. По основным валютным парам биржа будет ограничивать рыночные заявки при отклонении цены исполнения от лучшего спроса/предложения, доступного на момент подачи заявки, на 0,5%, по менее ликвидным валютам - на 1,0%.

Это сделано по аналогии с ограничением на фондовом рынке, но там чуть другие параметры отклонений. Механизм предназначен для того, чтобы в периоды относительно невысокой ликвидности ограничить излишние колебания цены в силу, например, ошибочных действий трейдеров, и придать рынку стабильность.

Когда параметры отклонений заявок на рынке акций будут изменены?

На рынке акций для бумаг из Индекса МосБиржи ограничение агрессивности составляет 1%, для остальных акций - 3%. Но уже сейчас есть рекомендации комитета участников фондового рынка о том, чтобы сократить границу агрессивности до 1% для иностранных акций. Мы только в феврале обсудили этот вопрос с комитетом по фондовому рынку, о сроках изменения сообщим дополнительно.

О введении конверсионных операций мелкими лотами, на сумму от $1 и 1 евро с шагом 1 цент:

Возможность совершать конверсионные операции мелкими лотами мы планируем ввести до конца марта. В значительной степени это связано с притоком розничных инвесторов и ростом интереса клиентов к торговле иностранными акциями. По ним приходят дивиденды и возникают выплаты на некруглые суммы, поэтому мы и решили предложить брокерам и их клиентам такие "мини-стаканы" для небольших сделок физлиц.

Отклонение по акциям решили сократить до 1% после волатильности на американском рынке?

Ограничение по агрессивности заявки не мешает движению цены акции. Этот механизм необходим в значительной степени для защиты от ошибок трейдеров. На Мосбирже уже есть другие механизмы, которые мы можем использовать в ситуациях резкого и необъяснимого изменения цены акции.

С регулятором и с брокерами мы обсуждали ситуацию с частными инвесторами с Reddit в США, когда цена некоторых акций менялась на десятки и даже сотни процентов в день. Американские регуляторы уже объявили о том, что будут проводить расследование этой ситуации, и наш регулятор сразу обратил внимание на то, что случилось в штатах.

То есть на Мосбирже невозможно повторение того, что случилось с США с акциями Gamestop, когда армия розничных инвесторов играла на их повышение?

Это маловероятно, потому что у нас другой рынок и по структуре участников, и по раскрытию информации, например, о "коротких продажах". На бирже есть отработанная методология мониторинга рыночной активности, мы также мониторим все нестандартные сделки и все, что происходит в информационной среде. Наш риск-менеджмент заранее учитывает массу событий в своих механизмах управления рисками, устанавливая ценовые параметры возможных отклонений.

В ситуациях, когда отсутствуют какие-либо корпоративные события или новости по бумаге, а цена акции меняется так, что подходит к ценовой границе коридора, и это происходит несколько дней подряд, то мы вправе дальше ограничивать это изменение, "сужать коридор".

Если мы видим, что рост все равно продолжается, то мы можем ограничивать определенные коды расчетов по таким бумагам. Биржа уже применяла эти меры, когда видела, что какие-то акции ведут себя неадекватно, ведь инвесторы, особенно недавно пришедшие на рынок, могут реагировать на рост цены акции, не анализируя его причины и обоснованность, и рисковать в результате потерей денег.

Наша задача как организатора торговли - мониторить ситуацию и своевременно реагировать на нее для того, чтобы защищать инвесторов.

Какие коды расчетов ограничиваются в таких случаях?

Например, можем ограничивать заключение сделок в анонимном режиме.

Можете привести примеры, по каким акциям биржа задействовала такие ограничения? И при каком росте?

Только за последнюю неделю мы ввели ограничения цены по акциям Белуга Групп и Красного Октября после роста их цен в течение двух дней подряд более чем на 80%.

Будет ли биржа автоматически ограничивать сделки с неразрешенными активами для неквалифицированных инвесторов?

Центробанк сейчас меняет регулирование для обеспечения большей защиты неквалифицированных инвесторов. Биржа тоже является активным участником этого обсуждения, но новое регулирование все же касается отношений клиента и брокера, которые предоставляют доступ к тем или иным инструментам.

На бирже уже реализован механизм, ограничивающий возможность неквалифицированным инвесторам заключать сделки по покупке бумаг, предназначенных только для квалифицированных. Он используется в частности для структурных облигаций.

Для этого нужно заявление брокера или биржа сама вводит ограничения?

На бирже есть инструменты, которые в силу закона доступны только для "квалов", это ограничение устанавливается с момента появления этого инструмента на бирже, с момента допуска к торгам. По отдельным торгуемым инструментам могут вводиться ограничения по заявлению брокера. Сейчас идет довольно большая дискуссия о том, какие инструменты могут быть доступны разным категориям инвесторов. Большинство вопросов касается структурных облигаций, а точнее облигаций со структурным элементом в доходе.

О притоке розничных инвесторов на рынок:

Более 10 миллионов человек имеют брокерский счет на бирже. Всего открытых счетов - 16 миллионов, так как у некоторых открыто несколько счетов. В прошлом году на биржу пришли почти 5 миллионов человек, больше, чем суммарно за все предыдущие годы. Понятно, что деревья до небес не растут, и рост притока новых клиентов тоже не может происходить в течение бесконечно долгого времени.

Но пока цифры большие - сейчас открывается примерно по 600.000 новых брокерских счетов в месяц. Это здорово. Розничные клиенты приносят на финансовый рынок новую ликвидность, при этом растет ответственность и биржи, и брокеров, через которых они совершают операции. Нужно сделать так, чтобы новые клиенты имели положительный опыт инвестирования, становились инвесторами долгосрочными, не разочаровались в рынке в силу того, что сталкиваются с непонятными для них рисками.

К концу 2021 года можно будет увидеть 15 млн розничных клиентов?

Да, это действительно следующая веха. Если экстраполировать темпы прироста числа клиентов за последние месяцы, примерно на эту цифру выходим.

Кроме низких ставок повлияли ли на темпы притока физиков на рынок последние законодательные инициативы властей?

Приход розничных клиентов на рынки капитала - тенденция последних нескольких лет. Ставки находятся на исторически низком уровне и люди, которые ранее размещали деньги в банковские депозиты даже под относительно высокий процент, по окончании срока своих вкладов ищут новые инструменты с более высокой доходностью. Причем, растет не только число новых счетов, объемы средств на них и количество инвесторов, совершающих сделки, тоже увеличиваются. И это более важно. Например, в 2020 году сделки совершили 2,3 миллиона частных инвесторов, в январе этого - 1,5 миллиона человек.

Как будущее повышение ключевой ставки ЦБР до нейтрального уровня повлияет на потоки физиков? Будет ли переток средств в депозиты?

Вопрос так не стоит, что физики ушли с депозитов и пришли на биржу, потом уйдут от нас и вернутся на депозиты. Такой приток идет не только благодаря ставкам, но и из-за упрощения доступа на рынок с помощью удаленной идентификации, мобильных приложений, большой работы по популяризации финансового рынка.

Много сделали и брокеры, и биржа, и регулятор, чтобы розничные клиенты узнали про разные инструменты финансового рынка. Теперь эти инструменты стали неотъемлемой частью инвестиционного портфеля всех, у кого есть накопления. Соотношение в портфеле человека этих инструментов и банковских депозитов будет зависеть от того, как будет развиваться ситуация на рынке.

Например, акции долго росли и понятно, что это привлекло и привлекает на фондовый рынок много частных инвесторов и у нас, и в других странах. Смена тренда на рынке или коррекция тоже, наверное, будет важным фактором, влияющим на предпочтения инвесторов в выборе того или иного продукта. Но эта масса инвесторов, пришедших на биржу, уже никуда не денется. Новые инструменты в их арсенале управления личными финансами останутся.

А как изменится динамика средств на счетах клиентов при повышении ставки? Замедлится приток?

Я не думаю, что будет какой-то резкий спад: вряд ли изменение ставки драматически повлияет на мнение людей. И само изменение ставки не будет резким, и оно постепенно транслируется в цены биржевых инструментов. Новая реальность складывается с более активным участием розничных инвесторов на финансовом рынке, их самостоятельной торговлей на бирже через брокеров, и через вложения в инструменты коллективных инвестиций.

О росте оборотов на валютном рынке в 2020г:

Прошлый год оказался очень успешным для рынка: объем торгов на валютном спот-рынке увеличился на 44%. Валютный рынок тоже стал бенефициаром массового притока розничных инвесторов, их доля в оборотах выросла до 14% с 8%. Росту оборотов способствовали и новые проекты биржи - мы запустили новые продукты, новые типы заявок и способы торговли. И у нас амбициозные планы по дальнейшему развитию рынка, в том числе вместе с платформой по торговле валютой NTPro, долю в которой приобрела биржа.

Что стало основным фактором роста оборотов?

Высокая волатильность, как и во всем мире. Но неверно полагать, что росту оборотов способствовал только интерес трейдеров заработать на волатильности, основная масса сделок валютного рынка - это операции, связанные с реальным сектором.

О расширении списка иностранных акций:

Сейчас на бирже торгуются 55 иностранных акций, а в марте добавим еще более 30 бумаг. До конца года планируем иметь более 200 бумаг. Очень большое внимание мы уделяем защите инвесторов от рисков, которые могут возникать в связи с торговлей иностранными инструментами. Поэтому мы внимательно выбираем, какие бумаги добавлять, проводим подготовительную работу по анализу финансового состояния эмитентов и перспектив развития.

Объемы торгов иностранными акциями растут, также растет их доля в общем объеме торгов. Мы удовлетворены первыми результатами проекта.

Когда появятся европейские акции?

Акции европейских компаний добавим позже.

Доля розничных инвесторов в рынке акций продолжит рост?

Доля розничных инвесторов более или менее стабильна - около 40%, важно - какой объем торгов приходится на эту долю, в прошлом году он фактически удвоился. 2020 год был очень успешным для российского рынка акций, не только по оборотам, но и по числу IPO/SPO, количеству эмитентов, которые пришли за листингом в Россию. Это стало следствием того, что внутренний спрос вырос и в первую очередь со стороны физических лиц.

Со сколькими эмитентами биржа ведет переговоры об IPO или листинге, есть сделки на 2021 год?

По общению со многими компаниями я вижу, что появился интерес, которого раньше не было. Это компании абсолютно разных отраслей и разного размера, они серьезно задумались о выходе на рынок акций, может быть не обязательно в этом году, ведь требуется время на подготовку. Но обсуждают 2021-22 годы, как время, когда они хотели бы провести размещение акций на Мосбирже.

Сколько новых эмитентов ждете?

Я не готов сказать сейчас точное количество, но планы озвучивали, наверное, с десяток потенциальных новых эмитентов.

О проектах на срочном рынке:

В конце года запустили фьючерсы на пшеницу, и считаем сегмент сельскохозяйственных товарных деривативов очень перспективным. Россия - одна из крупнейших производителей зерновых и крупнейший экспортер, поэтому с запуском механизма экспортных пошлин, привязанных к рыночной цене, вопросы прозрачного ценообразования и хеджирования заиграют новыми красками.

Мы собираемся запустить срочный контракт на американский рынок акций, видим спрос на это. У нас был фьючерс на индекс US500, но мы его вывели из обращения. Сейчас находимся в финальной стадии проработки нового инструмента и скоро предложим его участникам и клиентам.

Это будет фьючерс на индекс S&P 500?

Это будет американский рынок акций. Фьючерс на сам индекс S&P 500, мы, к сожалению, пока что запустить не можем, потому что есть ограничения на его использование. Мы видим интерес клиентов к диверсификации при торговле иностранными инструментами и хотим предложить для этого инструменты срочного рынка. Фьючерс будет дополнять возможности для участников и их клиентов по торговле иностранными акциями.

Почему нет большого числа сделок с фьючерсом на пшеницу?

Это ожидаемо, мы об этом говорили при запуске. Процесс постепенный. Есть уже постоянные котировки, хорошая репрезентативная цена, мы готовимся к первой поставке, которая пройдет в марте. Обсуждаем, как будем этот контракт развивать с точки зрения добавления базисов поставки, элеваторов из новых регионов.

Готовимся считать индекс цен по сделкам на внебиржевом рынке, о которых на биржу отчитываются в соответствии с новым регулированием участники товарного рынка. Там есть не только пшеница, но и кукуруза, ячмень, сахар. По мере того, как у нас будут накапливаться данные, мы будем считать индексы по этим товарам, что создает предпосылки для запуска новых производных инструментов на сельхозтовары.

О публикации ценовых индексов по зерновым:

Обязательно будем публиковать все индексы, которые считаем. С 1 апреля планируем, что у нас уже появится индекс цен на пшеницу, ячмень и кукурузу, но использование этого индекса в расчете пошлин отложено на 1 июня как раз для того, чтобы оценить адекватность индекса. Посмотрим, как этот индекс будет отражать рынок и при необходимости что-то подкорректируем. Все же это дело новое, ответственное для всех.

О фьючерсе на индекс недвижимости:

В прошлом году мы начали считать индекс недвижимости вместе со Сбербанком и ДомКлик" по реальным ипотечным сделкам. В этом году планируем запустить фьючерсы на него. Это будет интересный продукт.

О запуске новых опционов:

Еще одно важное направление на срочном рынке - это развитие опционов. На данный момент прорабатываем несколько инициатив. Это торговля опционными стратегиями стрэдл с использованием синтетического матчинга, опционный калькулятор, а также опционы на акции. Что касается опционов на акции, то пока что здесь не могу назвать конкретные сроки, но есть большой интерес к этим инструментам, в том числе со стороны частных клиентов. Несмотря на сложность деривативов, розничные клиенты совершают много операций на срочном рынке, в том числе в опционах.

О рынке золота:

Утренняя сессия появится и на рынке драгметаллов, потому что он технологически представляет собой одно целое с валютным рынком на бирже и участники в значительной степени одни и те же. Мы здесь видим дополнительные возможности для наших клиентов.

У нас есть несколько основных направлений развития рынка золота и по ним всем мы движемся с разной скоростью. Одно из направлений - создание торгового линка с международной секцией Шанхайской биржи, это крупнейший рынок золота в мире. По этому проекту, несмотря на пандемию, мы неплохо продвигаемся. И я надеюсь, что в этом году у нас пройдут пилотные сделки, поскольку как раз будет продление времени торгов по золоту утром.

Какой клиент основной на рынке золота?

По-прежнему этот рынок в основном банковский, хотя мы допустили к торгам золотодобывающие компании, развиваем доступ к этому рынку со стороны брокеров и управляющих компаний. Вот эти новые классы клиентов поменяют структуру нашего рынка золота, сделают его более интересным для всех. Кроме того, в первом квартале мы собираемся активизировать заключение сделок с золотом по ценам рынка в Лондоне, так называемых Loco London. Все вместе эти направления создают новое качество рынка золота с возможностью заключать сделки в течение продолжительной торговой сессии с разными контрагентами, включая Loco London и в перспективе Loco Shanghai.

А приток розницы на рынок золота ограничен только вопросами ндс?

Естественно, наличие НДС при изъятии инвестиционного золота в слитках является важным сдерживающим фактором. Об этом уже очень давно говорится, будем надеяться, что решение по этому вопросу будет принято. Пока НДС остается, мы видим, что спрос розничных клиентов на золото реализуется через разные инструменты рынка коллективных инвестиций и за счет операций по брокерским и банковским счетам. И этот спрос будет расти.

Если ЦБ в этом году вернется на рынок золота с покупками, как это повлияет на биржевой рынок?

У нас центральный банк является участником торгов, и он может свои операции проводить в том числе на биржевом рынке золота. Они уже это делали. Поэтому если и когда центральный банк вернется, то для нас и для всего рынка это будет означать существенные изменения как для биржевого, так и для внебиржевого рынка.

О денежном рынке:

Денежный рынок - крупнейший на бирже по оборотам, но он продолжает расти и в прошлом году вырос на 23%. Драйвером роста стал спрос на ликвидность со стороны всех участников, в том числе корпораций. В этом году, думаю, рост продолжится, в том числе за счет расширения использования ипотечных ценных бумаг. Федеральное казначейство, крупный провайдер ликвидности, в марте планирует начать принимать эти бумаги в качестве обеспечения по операциям репо.

Продолжает активно развиваться наш флагманский сегмент - репо с КСУ, доля которого превышает 20% от всего репо с ЦК. Дополнительный импульс развитию данного сегмента придаст появление новых активов, доступных для внесения в имущественные пулы, например драгоценных металлов.

Сейчас меняются ожидания относительно динамики процентной ставки. Многие считают, что процентная ставка будет повышена. Вопрос - когда и насколько. И вот это изменение ожиданий сильно сказывается как на денежном рынке, так и на рынке деривативов на процентные ставки. Мы это видим на примере роста интереса к инструментам, которые позволяют хеджировать процентный риск - у нас создана целая линейка деривативов на рынке СПФИ и на срочном рынке на нашу биржевую ставку RUSFAR.

Елена Фабричная, Андрей Остроух

(Редактор Дмитрий Антонов)

МОСКВА (Рейтер) - Крупнейшая российская торговая площадка, Московская биржа, вводит ранние торги валютой и механизм ограничения агрессивности рыночных заявок в утренние часы.

Биржа также ведет переговоры с десятком компаний о выводе их акций на торговую площадку в 2021-22 годах, допускает аналогичный прошлогоднему приток розничных инвесторов на рынок, на который даже повышение ставки Центробанком вряд ли сильно повлияет, сказал в интервью Рейтер член правления - управляющий директор по продажам и развитию бизнеса биржи Игорь Марич.

Ниже следуют его развернутые высказывания:

Igor Marich, managing director of the money and derivatives market at the Moscow Exchange (MOEX), poses during an interview with Reuters in Moscow, Russia July 11, 2018. Picture taken July 11, 2018. REUTERS/Elena Fabrichnaya
Igor Marich, managing director of the money and derivatives market at the Moscow Exchange (MOEX), poses during an interview with Reuters in Moscow, Russia July 11, 2018. Picture taken July 11, 2018. REUTERS/Elena Fabrichnaya
Какие инструменты будут доступны на утренних торгах:

C 1 марта все инструменты валютного, срочного рынка и рынка драгоценных металлов будут доступны инвесторам с семи утра. На валютном рынке у клиентов есть потребность конвертировать валюту круглосуточно и глобальный валютный рынок в таком режиме и работает. Московская биржа - центр ценообразования по рублевым инструментам, в том числе, по валютным парам с рублем, поэтому чем больше часов мы открыты, тем больше возможностей у клиентов иметь понятный индикатор цены, конвертировать валюту на ликвидном рынке на лучших условиях. Этого всего клиенты лишены, когда биржа не работает. С 1 марта мы будем торговать почти 17 часов в день на этих рынках, но планов дойти до 24 часов пока нет.

Какие клиенты будут торговать валютой с 7 утра?

Биржа запускает утренние торги, так как видит большой интерес со стороны всех категорий клиентов. Приток физических лиц на рынки биржи - один из важных факторов для запуска ранних торгов. Розница - это 14% оборотов валютного спот-рынка и 42% срочного. Большинство наших клиентов - из европейской части страны, но по приросту клиентской базы многие восточные регионы показывают сейчас опережающие темпы. Мы даем возможность организациям и людям, которые живут на Урале, в Сибири, на Дальнем Востоке участвовать в торгах в удобное для них время.

Мы нацелены на инвесторов из Юго-Восточной Азии, в первую очередь из Индии, Сингапура, Гонконга, где есть спрос на рублевые инструменты. Мы видим этот спрос и сами, и нам о нем говорят брокеры, работающие в регионе. Чем больше время пересечения по торговым часам, тем больше ликвидности мы сможем принести в Москву. Мы также рассчитываем на рост оборотов по юаню на фоне растущей торговли нашей страны с Китаем и интереса к этой валюте в мире.

О выходе розничных клиентов "Фридом Финанс" из Казахстана на российские биржи:

Московская биржа видит себя региональным инвестиционным хабом, и у нас уже есть много клиентов из стран Евразийского экономического союза, в том числе Казахстана. Биржа давно сотрудничает с Казахстанской фондовой биржей (KASE), где Фридом Финанс является одним из значимых игроков. KASE использует наши технологии для организации торгов на фондовом, валютном и денежном рынках, а скоро будет и на срочном. Мы совместно работаем над созданием торгово-клиринговых линков, которые позволят российским участникам торгов оперировать с инструментами рынка Казахстана, а казахстанским инвесторам - с российскими инструментами. Проект Фридом Финанс находится в русле нашей идеи связывания двух рынков и даст российскому рынку новых клиентов, новые объемы.

О прогнозируемой доле утренних торгов в дневном обороте:

Летом мы увеличили время торгов на рынке акций на пять часов за счет внедрения вечерней сессии. И сегодня вечерние торги - это уже 10% от возросшего оборота за день. Это больше, чем мы ожидали. Прогнозировать обороты утренней сессии на валютном и срочном рынках я не буду, но опыт говорит, что увеличение часов торгов приносит новый бизнес брокерам и нам, бирже.

О влиянии утренних торгов валютой на формирование средневзвешенного курса рубля к доллару:

Если мы говорим про средневзвешенный курс, который мы считаем за все время торгов, то утренние сделки добавятся в расчет этого курса. Если же мы говорим про средневзвешенный курс, который используется для определения Банком России официального курса доллара США, то он считается по сделкам, заключенным в период с 10:00 до 11:30, и здесь ничего не поменяется.

Центробанк сможет проводить интервенции на валютном рынке на утренней сессии?

Торги утром доступны для всех участников, включая Банк России.

Какой фидбэк Мосбиржа получила от ЦБР на проект утренних торгов валютой?

С Банком России мы обсуждали запуск утренних торгов в разных форматах, и с самого начала реализации этого проекта регулятор в курсе его деталей. Мы никаких возражений не слышали.

О механизме ограничений агрессивности заявок на валютном рынке:

Во время утренней сессии, когда рынок тонкий, мы введем ограничение заявок по агрессивности. По основным валютным парам биржа будет ограничивать рыночные заявки при отклонении цены исполнения от лучшего спроса/предложения, доступного на момент подачи заявки, на 0,5%, по менее ликвидным валютам - на 1,0%.

Это сделано по аналогии с ограничением на фондовом рынке, но там чуть другие параметры отклонений. Механизм предназначен для того, чтобы в периоды относительно невысокой ликвидности ограничить излишние колебания цены в силу, например, ошибочных действий трейдеров, и придать рынку стабильность.

Когда параметры отклонений заявок на рынке акций будут изменены?

На рынке акций для бумаг из Индекса МосБиржи ограничение агрессивности составляет 1%, для остальных акций - 3%. Но уже сейчас есть рекомендации комитета участников фондового рынка о том, чтобы сократить границу агрессивности до 1% для иностранных акций. Мы только в феврале обсудили этот вопрос с комитетом по фондовому рынку, о сроках изменения сообщим дополнительно.

О введении конверсионных операций мелкими лотами, на сумму от $1 и 1 евро с шагом 1 цент:

Возможность совершать конверсионные операции мелкими лотами мы планируем ввести до конца марта. В значительной степени это связано с притоком розничных инвесторов и ростом интереса клиентов к торговле иностранными акциями. По ним приходят дивиденды и возникают выплаты на некруглые суммы, поэтому мы и решили предложить брокерам и их клиентам такие "мини-стаканы" для небольших сделок физлиц.

Отклонение по акциям решили сократить до 1% после волатильности на американском рынке?

Ограничение по агрессивности заявки не мешает движению цены акции. Этот механизм необходим в значительной степени для защиты от ошибок трейдеров. На Мосбирже уже есть другие механизмы, которые мы можем использовать в ситуациях резкого и необъяснимого изменения цены акции.

С регулятором и с брокерами мы обсуждали ситуацию с частными инвесторами с Reddit в США, когда цена некоторых акций менялась на десятки и даже сотни процентов в день. Американские регуляторы уже объявили о том, что будут проводить расследование этой ситуации, и наш регулятор сразу обратил внимание на то, что случилось в штатах.

То есть на Мосбирже невозможно повторение того, что случилось с США с акциями Gamestop, когда армия розничных инвесторов играла на их повышение?

Это маловероятно, потому что у нас другой рынок и по структуре участников, и по раскрытию информации, например, о "коротких продажах". На бирже есть отработанная методология мониторинга рыночной активности, мы также мониторим все нестандартные сделки и все, что происходит в информационной среде. Наш риск-менеджмент заранее учитывает массу событий в своих механизмах управления рисками, устанавливая ценовые параметры возможных отклонений.

В ситуациях, когда отсутствуют какие-либо корпоративные события или новости по бумаге, а цена акции меняется так, что подходит к ценовой границе коридора, и это происходит несколько дней подряд, то мы вправе дальше ограничивать это изменение, "сужать коридор".

Если мы видим, что рост все равно продолжается, то мы можем ограничивать определенные коды расчетов по таким бумагам. Биржа уже применяла эти меры, когда видела, что какие-то акции ведут себя неадекватно, ведь инвесторы, особенно недавно пришедшие на рынок, могут реагировать на рост цены акции, не анализируя его причины и обоснованность, и рисковать в результате потерей денег.

Наша задача как организатора торговли - мониторить ситуацию и своевременно реагировать на нее для того, чтобы защищать инвесторов.

Какие коды расчетов ограничиваются в таких случаях?

Например, можем ограничивать заключение сделок в анонимном режиме.

Можете привести примеры, по каким акциям биржа задействовала такие ограничения? И при каком росте?

Только за последнюю неделю мы ввели ограничения цены по акциям Белуга Групп и Красного Октября после роста их цен в течение двух дней подряд более чем на 80%.

Будет ли биржа автоматически ограничивать сделки с неразрешенными активами для неквалифицированных инвесторов?

Центробанк сейчас меняет регулирование для обеспечения большей защиты неквалифицированных инвесторов. Биржа тоже является активным участником этого обсуждения, но новое регулирование все же касается отношений клиента и брокера, которые предоставляют доступ к тем или иным инструментам.

На бирже уже реализован механизм, ограничивающий возможность неквалифицированным инвесторам заключать сделки по покупке бумаг, предназначенных только для квалифицированных. Он используется в частности для структурных облигаций.

Для этого нужно заявление брокера или биржа сама вводит ограничения?

На бирже есть инструменты, которые в силу закона доступны только для "квалов", это ограничение устанавливается с момента появления этого инструмента на бирже, с момента допуска к торгам. По отдельным торгуемым инструментам могут вводиться ограничения по заявлению брокера. Сейчас идет довольно большая дискуссия о том, какие инструменты могут быть доступны разным категориям инвесторов. Большинство вопросов касается структурных облигаций, а точнее облигаций со структурным элементом в доходе.

О притоке розничных инвесторов на рынок:

Более 10 миллионов человек имеют брокерский счет на бирже. Всего открытых счетов - 16 миллионов, так как у некоторых открыто несколько счетов. В прошлом году на биржу пришли почти 5 миллионов человек, больше, чем суммарно за все предыдущие годы. Понятно, что деревья до небес не растут, и рост притока новых клиентов тоже не может происходить в течение бесконечно долгого времени.

Но пока цифры большие - сейчас открывается примерно по 600.000 новых брокерских счетов в месяц. Это здорово. Розничные клиенты приносят на финансовый рынок новую ликвидность, при этом растет ответственность и биржи, и брокеров, через которых они совершают операции. Нужно сделать так, чтобы новые клиенты имели положительный опыт инвестирования, становились инвесторами долгосрочными, не разочаровались в рынке в силу того, что сталкиваются с непонятными для них рисками.

К концу 2021 года можно будет увидеть 15 млн розничных клиентов?

Да, это действительно следующая веха. Если экстраполировать темпы прироста числа клиентов за последние месяцы, примерно на эту цифру выходим.

Кроме низких ставок повлияли ли на темпы притока физиков на рынок последние законодательные инициативы властей?

Приход розничных клиентов на рынки капитала - тенденция последних нескольких лет. Ставки находятся на исторически низком уровне и люди, которые ранее размещали деньги в банковские депозиты даже под относительно высокий процент, по окончании срока своих вкладов ищут новые инструменты с более высокой доходностью. Причем, растет не только число новых счетов, объемы средств на них и количество инвесторов, совершающих сделки, тоже увеличиваются. И это более важно. Например, в 2020 году сделки совершили 2,3 миллиона частных инвесторов, в январе этого - 1,5 миллиона человек.

Как будущее повышение ключевой ставки ЦБР до нейтрального уровня повлияет на потоки физиков? Будет ли переток средств в депозиты?

Вопрос так не стоит, что физики ушли с депозитов и пришли на биржу, потом уйдут от нас и вернутся на депозиты. Такой приток идет не только благодаря ставкам, но и из-за упрощения доступа на рынок с помощью удаленной идентификации, мобильных приложений, большой работы по популяризации финансового рынка.

Много сделали и брокеры, и биржа, и регулятор, чтобы розничные клиенты узнали про разные инструменты финансового рынка. Теперь эти инструменты стали неотъемлемой частью инвестиционного портфеля всех, у кого есть накопления. Соотношение в портфеле человека этих инструментов и банковских депозитов будет зависеть от того, как будет развиваться ситуация на рынке.

Например, акции долго росли и понятно, что это привлекло и привлекает на фондовый рынок много частных инвесторов и у нас, и в других странах. Смена тренда на рынке или коррекция тоже, наверное, будет важным фактором, влияющим на предпочтения инвесторов в выборе того или иного продукта. Но эта масса инвесторов, пришедших на биржу, уже никуда не денется. Новые инструменты в их арсенале управления личными финансами останутся.

А как изменится динамика средств на счетах клиентов при повышении ставки? Замедлится приток?

Я не думаю, что будет какой-то резкий спад: вряд ли изменение ставки драматически повлияет на мнение людей. И само изменение ставки не будет резким, и оно постепенно транслируется в цены биржевых инструментов. Новая реальность складывается с более активным участием розничных инвесторов на финансовом рынке, их самостоятельной торговлей на бирже через брокеров, и через вложения в инструменты коллективных инвестиций.

О росте оборотов на валютном рынке в 2020г:

Прошлый год оказался очень успешным для рынка: объем торгов на валютном спот-рынке увеличился на 44%. Валютный рынок тоже стал бенефициаром массового притока розничных инвесторов, их доля в оборотах выросла до 14% с 8%. Росту оборотов способствовали и новые проекты биржи - мы запустили новые продукты, новые типы заявок и способы торговли. И у нас амбициозные планы по дальнейшему развитию рынка, в том числе вместе с платформой по торговле валютой NTPro, долю в которой приобрела биржа.

Что стало основным фактором роста оборотов?

Высокая волатильность, как и во всем мире. Но неверно полагать, что росту оборотов способствовал только интерес трейдеров заработать на волатильности, основная масса сделок валютного рынка - это операции, связанные с реальным сектором.

О расширении списка иностранных акций:

Сейчас на бирже торгуются 55 иностранных акций, а в марте добавим еще более 30 бумаг. До конца года планируем иметь более 200 бумаг. Очень большое внимание мы уделяем защите инвесторов от рисков, которые могут возникать в связи с торговлей иностранными инструментами. Поэтому мы внимательно выбираем, какие бумаги добавлять, проводим подготовительную работу по анализу финансового состояния эмитентов и перспектив развития.

Объемы торгов иностранными акциями растут, также растет их доля в общем объеме торгов. Мы удовлетворены первыми результатами проекта.

Когда появятся европейские акции?

Акции европейских компаний добавим позже.

Доля розничных инвесторов в рынке акций продолжит рост?

Доля розничных инвесторов более или менее стабильна - около 40%, важно - какой объем торгов приходится на эту долю, в прошлом году он фактически удвоился. 2020 год был очень успешным для российского рынка акций, не только по оборотам, но и по числу IPO/SPO, количеству эмитентов, которые пришли за листингом в Россию. Это стало следствием того, что внутренний спрос вырос и в первую очередь со стороны физических лиц.

Со сколькими эмитентами биржа ведет переговоры об IPO или листинге, есть сделки на 2021 год?

По общению со многими компаниями я вижу, что появился интерес, которого раньше не было. Это компании абсолютно разных отраслей и разного размера, они серьезно задумались о выходе на рынок акций, может быть не обязательно в этом году, ведь требуется время на подготовку. Но обсуждают 2021-22 годы, как время, когда они хотели бы провести размещение акций на Мосбирже.

Сколько новых эмитентов ждете?

Я не готов сказать сейчас точное количество, но планы озвучивали, наверное, с десяток потенциальных новых эмитентов.

О проектах на срочном рынке:

В конце года запустили фьючерсы на пшеницу, и считаем сегмент сельскохозяйственных товарных деривативов очень перспективным. Россия - одна из крупнейших производителей зерновых и крупнейший экспортер, поэтому с запуском механизма экспортных пошлин, привязанных к рыночной цене, вопросы прозрачного ценообразования и хеджирования заиграют новыми красками.

Мы собираемся запустить срочный контракт на американский рынок акций, видим спрос на это. У нас был фьючерс на индекс US500, но мы его вывели из обращения. Сейчас находимся в финальной стадии проработки нового инструмента и скоро предложим его участникам и клиентам.

Это будет фьючерс на индекс S&P 500?

Это будет американский рынок акций. Фьючерс на сам индекс S&P 500, мы, к сожалению, пока что запустить не можем, потому что есть ограничения на его использование. Мы видим интерес клиентов к диверсификации при торговле иностранными инструментами и хотим предложить для этого инструменты срочного рынка. Фьючерс будет дополнять возможности для участников и их клиентов по торговле иностранными акциями.

Почему нет большого числа сделок с фьючерсом на пшеницу?

Это ожидаемо, мы об этом говорили при запуске. Процесс постепенный. Есть уже постоянные котировки, хорошая репрезентативная цена, мы готовимся к первой поставке, которая пройдет в марте. Обсуждаем, как будем этот контракт развивать с точки зрения добавления базисов поставки, элеваторов из новых регионов.

Готовимся считать индекс цен по сделкам на внебиржевом рынке, о которых на биржу отчитываются в соответствии с новым регулированием участники товарного рынка. Там есть не только пшеница, но и кукуруза, ячмень, сахар. По мере того, как у нас будут накапливаться данные, мы будем считать индексы по этим товарам, что создает предпосылки для запуска новых производных инструментов на сельхозтовары.

О публикации ценовых индексов по зерновым:

Обязательно будем публиковать все индексы, которые считаем. С 1 апреля планируем, что у нас уже появится индекс цен на пшеницу, ячмень и кукурузу, но использование этого индекса в расчете пошлин отложено на 1 июня как раз для того, чтобы оценить адекватность индекса. Посмотрим, как этот индекс будет отражать рынок и при необходимости что-то подкорректируем. Все же это дело новое, ответственное для всех.

О фьючерсе на индекс недвижимости:

В прошлом году мы начали считать индекс недвижимости вместе со Сбербанком и ДомКлик" по реальным ипотечным сделкам. В этом году планируем запустить фьючерсы на него. Это будет интересный продукт.

О запуске новых опционов:

Еще одно важное направление на срочном рынке - это развитие опционов. На данный момент прорабатываем несколько инициатив. Это торговля опционными стратегиями стрэдл с использованием синтетического матчинга, опционный калькулятор, а также опционы на акции. Что касается опционов на акции, то пока что здесь не могу назвать конкретные сроки, но есть большой интерес к этим инструментам, в том числе со стороны частных клиентов. Несмотря на сложность деривативов, розничные клиенты совершают много операций на срочном рынке, в том числе в опционах.

О рынке золота:

Утренняя сессия появится и на рынке драгметаллов, потому что он технологически представляет собой одно целое с валютным рынком на бирже и участники в значительной степени одни и те же. Мы здесь видим дополнительные возможности для наших клиентов.

У нас есть несколько основных направлений развития рынка золота и по ним всем мы движемся с разной скоростью. Одно из направлений - создание торгового линка с международной секцией Шанхайской биржи, это крупнейший рынок золота в мире. По этому проекту, несмотря на пандемию, мы неплохо продвигаемся. И я надеюсь, что в этом году у нас пройдут пилотные сделки, поскольку как раз будет продление времени торгов по золоту утром.

Какой клиент основной на рынке золота?

По-прежнему этот рынок в основном банковский, хотя мы допустили к торгам золотодобывающие компании, развиваем доступ к этому рынку со стороны брокеров и управляющих компаний. Вот эти новые классы клиентов поменяют структуру нашего рынка золота, сделают его более интересным для всех. Кроме того, в первом квартале мы собираемся активизировать заключение сделок с золотом по ценам рынка в Лондоне, так называемых Loco London. Все вместе эти направления создают новое качество рынка золота с возможностью заключать сделки в течение продолжительной торговой сессии с разными контрагентами, включая Loco London и в перспективе Loco Shanghai.

А приток розницы на рынок золота ограничен только вопросами ндс?

Естественно, наличие НДС при изъятии инвестиционного золота в слитках является важным сдерживающим фактором. Об этом уже очень давно говорится, будем надеяться, что решение по этому вопросу будет принято. Пока НДС остается, мы видим, что спрос розничных клиентов на золото реализуется через разные инструменты рынка коллективных инвестиций и за счет операций по брокерским и банковским счетам. И этот спрос будет расти.

Если ЦБ в этом году вернется на рынок золота с покупками, как это повлияет на биржевой рынок?

У нас центральный банк является участником торгов, и он может свои операции проводить в том числе на биржевом рынке золота. Они уже это делали. Поэтому если и когда центральный банк вернется, то для нас и для всего рынка это будет означать существенные изменения как для биржевого, так и для внебиржевого рынка.

О денежном рынке:

Денежный рынок - крупнейший на бирже по оборотам, но он продолжает расти и в прошлом году вырос на 23%. Драйвером роста стал спрос на ликвидность со стороны всех участников, в том числе корпораций. В этом году, думаю, рост продолжится, в том числе за счет расширения использования ипотечных ценных бумаг. Федеральное казначейство, крупный провайдер ликвидности, в марте планирует начать принимать эти бумаги в качестве обеспечения по операциям репо.

Продолжает активно развиваться наш флагманский сегмент - репо с КСУ, доля которого превышает 20% от всего репо с ЦК. Дополнительный импульс развитию данного сегмента придаст появление новых активов, доступных для внесения в имущественные пулы, например драгоценных металлов.

Сейчас меняются ожидания относительно динамики процентной ставки. Многие считают, что процентная ставка будет повышена. Вопрос - когда и насколько. И вот это изменение ожиданий сильно сказывается как на денежном рынке, так и на рынке деривативов на процентные ставки. Мы это видим на примере роста интереса к инструментам, которые позволяют хеджировать процентный риск - у нас создана целая линейка деривативов на рынке СПФИ и на срочном рынке на нашу биржевую ставку RUSFAR.

Елена Фабричная, Андрей Остроух

(Редактор Дмитрий Антонов)

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх