Finam

3 775 подписчиков

Свежие комментарии

  • олег олейник
    Никто не может предоставить данные , когда бы Россия нарушала взятые на себя договорные обязательства ! До 2024 года ...Украина готова ув...
  • олег олейник
    Никто не может предоставить данные , когда бы Россия нарушала взятые на себя договорные обязательства ! До 2024 года ...Украина готова ув...
  • АНГЕЛ АНГЕЛ
    А при чем тут Украина... Она что работает на своего врага???? Как так у русских брать газ для транзита и обогащать ее...Украина готова ув...

United States Copper Index Fund - фонд с потенциалом роста в 9%

Краткое описание инструмента

United States Copper Index Fund (CPER) следует за индексом, который состоит из корзины торгуемых на бирже фьючерсных контрактов на медь. Базовый индекс отражает доходность портфеля фьючерсных контрактов на медь, диверсифицированных по нескольким срокам погашения, полностью обеспеченных 3-месячными казначейскими облигациями США. CPER использует уникальную методологию переноса фьючерсных позиций, направленную на максимизацию бэквордации и минимизацию потенциально неблагоприятных эффектов контанго.

- Данный инструмент является простым и удобным способом вложения в актив, максимально приближенный по динамике к ценам на медь. При этом заявленный уровень расходов у данного ETF составляет 0,80%.

United States Copper Index Fund

Рекомендация

Держать

Целевая цена

$ 28,00

Текущая цена

$ 25,73

Потенциал роста/снижения

8,8%

- Долгосрочные перспективы рынка меди выглядят весьма благоприятными ввиду ожидаемого увеличения мирового потребления металла на фоне перехода к более чистым источникам энергии, развития производства электромобилей, роста инвестиций в инфраструктуру, в том числе технологии умного города.

- Вместе с тем в 2021-2022 гг. на рынке ожидается возникновение профицита меди, что может стать ограничивающим фактором для дальнейшего роста котировок металла на указанном горизонте.

- Среди ограничивающих факторов для меди следует отметить и решение Китая о продаже цветных металлов из стратегических запасов с целью сдерживания роста их цен.

- Помимо этого, мы не исключаем риски коррекции цен на металлы, в том числе медь, когда ФРС объявит о сворачивании программы количественного смягчения.

Мы установили целевую цену по акциям United States Copper Index Fund на уровне $ 28, что соответствует рекомендации "Держать".

Основные сведения

ISIN

US9117181043

Фондовая биржа

NYSE Arca

Дата запуска

14.11.2011

Валюта

USD

Активы под управлением

$ 350 млн

Комиссия за управление

0,80%

Коэффициент Equity Beta

1,16

Динамика доходности ETF

За 3 месяца

+2,39%

С начала года

+18,27%

За год

+53,90%

Структура активов CPER
Структура активов CPER

Источник: www.uscfinvestments.com

Текущая динамика

С начала 2021 года цена на медь выросла более чем на 18% и обновила десятилетние максимумы, а на пике прирост достигал почти 40%. Примечательно, что за год медь заметно обогнала по темпам роста другие металлы, такие как алюминий, никель и цинк, что отчасти может быть обусловлено дефицитом на рынке меди.

Пик роста цены совпал со значительным снижением запасов на биржах, а также стал реакцией на известия о планируемой масштабной фискальной программе по восстановлению экономики США, что в перспективе могло бы обеспечить дополнительный спрос на металл.

Рис. 2. График цены на медь

График цены на медь
График цены на медь

Источник: charts.whotrades.com

Помимо этого, рост цен на медь вызван значительными инвестициями в инфраструктуру и строительство в КНР, а также увеличением глобального спроса на потребительские товары. Стоит сказать, что Китай занимает первое место в мире по объемам потребления меди - порядка 40% от совокупного мирового спроса на металл. При этом в первом квартале текущего года общий импорт меди в страну вырос на 11,9% г/г, до 1,44 млн тонн.

Кроме того, потребление меди выросло в первом квартале 2021 года в США и европейских странах в совокупности на 5% г/г.

Также поддержку ценам на медь оказывали факторы со стороны предложения, а именно угрозы забастовок в Чили и Перу.

Однако с начала июня цены на медь скорректировались на 11%, а с середины июня падение ускорилось после известий о том, что Китай начнет продавать цветные металлы из государственных резервов в целях сдерживания роста цен. Помимо этого, негативное влияние на котировки металлов оказала смена риторики ФРС и ожидания скорого сворачивания программы количественного смягчения в США. В условиях довольно быстрого восстановления американской экономики Федрезерв, весьма вероятно, объявит о снижении темпов покупки активов уже в августе-сентябре текущего года. На этом фоне произошел резкий скачок вверх курса доллара США, тогда как цены металлов, в том числе меди, оказались под давлением.

Факторы роста со стороны спроса

Перспективы для рынка меди на ближайшие годы представляются довольно оптимистичными в условиях глобальной тенденции перехода к более чистым источникам энергии, более эффективному ее использованию, развитию производства электромобилей. Так, Китай приступил к реализации своей дорожной карты по достижению углеродной нейтральности к 2060 году, а Соединенные Штаты вновь присоединились к Парижскому соглашению об изменении климата. При этом медь играет значимую роль в обеспечении растущего внедрения климатически нейтральных технологий, таких как ветряные мельницы, солнечные панели и электромобили. Развитие водорода в качестве энергоносителя открывает и новые возможности в использовании меди в электролизерах.

Электромобили. Согласно исследованиям аналитического агентства IDTechEx, в течение следующего десятилетия широкое внедрение электрических тяговых двигателей в дорожных транспортных средствах приведет к значительному увеличению спроса на медь. Глобальное исследование показало, что к 2030 году более 250 тыс. тонн меди в год будет использоваться в обмотках тяговых электродвигателей дорожных электромобилей.

Рис. 3. Прогнозный спрос на медь со стороны сегмента электромобилей по типам транспортных средств

Прогнозный спрос на медь со стороны сегмента электромобилей по типам транспортных средств
Прогнозный спрос на медь со стороны сегмента электромобилей по типам транспортных средств

Источник: IDTechEx

Во многом потребление меди в сегменте производства электромобилей будет зависеть от стимулирующих мер со стороны государств. В частности, в Китае реализуется программа по достижению доли электромобилей на автомобильном рынке уровня 20% к 2025 году. При выходе на эту величину спрос на медь со стороны автопроизводителей может достичь порядка 0,5-0,6 млн тонн.

Климатическое оборудование. В ближайшие годы в условиях глобальных климатических изменений ожидается рост спроса на переоборудование с учетом климата, такое как установка кондиционирования воздуха, отопление, тепловые насосы и системы возобновляемой энергии. Одним из преимуществ меди является ее способность обеспечивать эффективную подачу электроэнергии и охлаждение, что делает медь предпочтительным материалом для теплообменников, электропроводки, двигателей и других компонентов климатического оборудования.

По прогнозам Ассоциации BSRIA, мировой спрос на медь со стороны данного сегмента вырастет с 40 тыс. тонн в 2020 году до 160 тыс. тонн к 2035 году (среднегодовой темп роста составит 9,9%).

Что касается регионов, наибольший вклад в спрос будут вносить ЕС, а также Турция и Россия (62 тыс. тонн в 2035 году). Самый высокий среднегодовой темп роста (11,4%) за этот период ожидается в Северной Америке.

В разрезе по применению ключевыми сегментами будут системы кондиционирования (75 тыс. тонн в 2035 году) и нагревательные/тепловые установки (35 тыс. тонн в 2035 году), тогда как в сегменте возобновляемых источников энергии ожидается самый высокий среднегодовой темп роста - на уровне 19,7%.

При этом в исследовании BSRIA отмечается, что дальнейший рост рынка климатического оборудования будет во многом зависеть от наличия ресурсов для реализации политики декарбонизации в мире, темпов роста доходов в развивающихся странах, программ модернизации и строительства.

Технологии умного города. Дополнительным источником спроса на медь станут технологии умного города. Так, медь является предпочтительным материалом для технологий данного вида благодаря своим уникальным проводящим свойствам, ведущим к повышению эффективности и устойчивости конструкций. Согласно исследованию компании Martec Group по заказу Международной ассоциации меди, спрос на медь в этом сегменте увеличится почти вдвое в течение следующих семи лет по мере внедрения современных технологий во многих городах по всему миру.

Рис. 4. Прогнозное потребление меди со стороны сегмента "умный город"

Прогнозное потребление меди со стороны сегмента "умный город"
Прогнозное потребление меди со стороны сегмента "умный город"

Источник: The Martec Group

Технологии умного города могут включать в себя:

использование мобильных сетей в программах управления чрезвычайными ситуациями и цифровых медицинских услугах; контроль городских пробок с помощью интеллектуального общественного транспорта, совместного использования автомобилей, интеллектуальной парковки и беспилотных автомобилей; технологичные решения в таких областях, как водоснабжение, канализация, отходы и контроль загрязнений; развитие бизнес-экосистем при помощи информационных и коммуникационных технологий для ускорения и оптимизации экономической деятельности.

На данный момент Азия и Европа лидируют в развитии умных городов. Однако в ближайшие 10 лет Северная Америка, вероятно, отнимет долю у других регионов, став лидером по внедрению технологий умного города и, следовательно, по спросу на медь со стороны данного сегмента.

Рис. 5. Прогнозная региональная разбивка по потреблению меди со стороны сегмента "умный город"

Прогнозная региональная разбивка по потреблению меди со стороны сегмента "умный город"
Прогнозная региональная разбивка по потреблению меди со стороны сегмента "умный город"

Источник: The Martec Group

Энергосберегающие технологии. По данным Международного энергетического агентства, на энергоэффективность приходится наибольшая доля действий (более 40%), необходимых для выполнения Парижского соглашения об изменении климата, - больше, чем на возобновляемые источники энергии или электромобили. Для достижения этих целей потребуется повышение энергоэффективности в мире на 3% каждый год.

Согласно исследованию Navigant/Guidehouse Research, в сценарии, при котором глобальное потребление энергии сокращается на 3% в год за счет повышения энергоэффективности, спрос на медь в совокупности увеличится примерно на 18 млн тонн за 10 лет по сравнению с базовым уровнем. На долгосрочном горизонте это станет мощным источником роста цен на медь.

Ограничивающие факторы со стороны предложения

Что касается предложения, в ближайшие несколько лет ожидается появление новых крупных проектов в Чили, Конго, Индонезии, Монголии, Панаме, Перу и др., что будет ограничивать дальнейший рост цен на медь. Увеличение спроса на металл вынуждает производителей инвестировать в развитие новых месторождений, и уже в 2021-2022 гг. ожидается ввод в эксплуатацию пяти крупных проектов.

Так, в Конго в конце мая раньше срока запущен проект Kamoa Kakula производственной мощностью 530 тыс. тонн меди в год.

Помимо этого, приблизительно через год ожидается старт проекта Quellaveco в Перу, который будет приносить порядка 300 тыс. тонн меди в течение первых десяти лет эксплуатации.

Еще одним крупным проектом, разрабатываемым корпорацией BHP, является Spence Growth Option в Чили. Ожидается, что он позволит продлить срок полезного использования месторождения Spence еще на 50 лет, а его производственная мощность составит около 185 тыс. тонн меди в год в первые 10 лет эксплуатации. Стоит отметить, что данный проект уже был запущен раньше изначально установленных сроков.

Также ожидается ввод в эксплуатацию еще одного крупного проекта Quebrada Blanca QB 2 в Чили, производственная мощность - 316 тыс. тонн меди в первые пять лет эксплуатации.

Кроме того, в России в настоящее время разрабатывается крупнейшее в стране и четвертое по величине в мире Удоканское месторождение, совокупные запасы которого оцениваются в 26 млн тонн меди. Ожидается, что ежегодные объемы производства медного концентрата на этом месторождении составят 68 тыс. тонн.

Согласно прогнозам ICSG, в результате ввода в эксплуатацию новых проектов и восстановления работы на действующих месторождениях после пандемии коронавируса в 2021-2022 гг. на мировом рынке меди ожидается профицит предложения в объеме 80 тыс. тонн в 2021 году и 110 тыс. тонн в 2022 году после нескольких лет дефицита. Очевидно, что это может стать сдерживающим фактором для мировых цен на медь.

Кроме того, препятствием для дальнейшего роста котировок меди и других цветных металлов на среднесрочном горизонте будут продажи Китаем металлов из государственных запасов.

В этой связи стоит отметить оценки Всемирного банка, согласно которым в 2021 году цены на медь вырастут в среднем на 38%, однако в 2022 году по мере увеличения мирового предложения металла упадут на 12%.

Краткосрочные риски монетарного характера

В краткосрочной перспективе цены на медь могут продолжить корректироваться вниз на фоне ожидаемого сворачивания монетарного стимулирования со стороны ФРС. Так, по итогам июньского заседания Федрезерва риторика регулятора существенно изменилась - на фоне быстрого восстановления американской экономики большинство членов FOMC прогнозируют первое повышение ставки уже в 2023 году, хотя ранее ужесточение денежно-кредитной политики ожидалось после 2023 года.

Согласно заявлениям главы ФРС Джерома Пауэлла, в ближайшее время инфляция в США может еще ускориться, прежде чем начнет снижение к целевому уровню 2%, а уровень занятости на горизонте до 2023 года, вероятно, вернется к докризисным значениям. На фоне благоприятной динамики макроэкономических показателей эксперты ожидают, что Федрезерв объявит о планах сокращения программы выкупа активов в августе-сентябре, а приступит к осуществлению этих планов уже в четвертом квартале 2021 года.

Стоит отметить, что после заседания ФРС произошел резкий скачок вверх курса доллара, тогда как цены на металлы, в том числе медь, перешли к снижению. В ближайшее время данная тенденция может сохраниться.

Резюмируя вышесказанное, долгосрочные перспективы рынка меди выглядят весьма благоприятно ввиду ожидаемого увеличения мирового потребления металла на фоне перехода к более чистым источникам энергии, развития производства электромобилей, роста инвестиций в инфраструктуру, в том числе технологии умного города.

Вместе с тем в 2021-2022 гг. по мере восстановления производства меди после пандемии, а также запуска ряда крупных проектов по добыче на рынке ожидается возникновение профицита металла после нескольких лет дефицита, что может стать ограничивающим фактором для роста котировок меди на указанном горизонте.

Помимо этого, в ближайшие месяцы ФРС США может объявить о сворачивании программы количественного смягчения и к концу года приступить к реализации этого плана, в связи с чем нельзя исключать коррекционного снижения под воздействием данного фактора по широкому спектру рисковых активов, в том числе по меди.

С учетом вышеизложенного мы установили целевую цену по акциям фонда United States Copper Index Fund на ближайшие 12 мес. на уровне $ 28 за акцию, что предполагает 9%‑й потенциал роста от текущих уровней и соответствует рекомендации "Держать".

Технический анализ

На дневном графике цена акций CPER скорректировалась вниз к линии долгосрочного восходящего тренда и в настоящий момент консолидируется под ним. Вместе с тем стохастические линии находятся в зоне сильной перепроданности, что указывает на ограниченный потенциал дальнейшего снижения по инструменту и вероятность роста/консолидации котировок в ближайшем времени.

Дневной график цены акций CPER
Дневной график цены акций CPER

Источник: charts.whotrades.com

Скачать обзор целиком

Краткое описание инструмента

United States Copper Index Fund (CPER) следует за индексом, который состоит из корзины торгуемых на бирже фьючерсных контрактов на медь. Базовый индекс отражает доходность портфеля фьючерсных контрактов на медь, диверсифицированных по нескольким срокам погашения, полностью обеспеченных 3-месячными казначейскими облигациями США. CPER использует уникальную методологию переноса фьючерсных позиций, направленную на максимизацию бэквордации и минимизацию потенциально неблагоприятных эффектов контанго.

- Данный инструмент является простым и удобным способом вложения в актив, максимально приближенный по динамике к ценам на медь. При этом заявленный уровень расходов у данного ETF составляет 0,80%.

United States Copper Index Fund

Рекомендация

Держать

Целевая цена

$ 28,00

Текущая цена

$ 25,73

Потенциал роста/снижения

8,8%

- Долгосрочные перспективы рынка меди выглядят весьма благоприятными ввиду ожидаемого увеличения мирового потребления металла на фоне перехода к более чистым источникам энергии, развития производства электромобилей, роста инвестиций в инфраструктуру, в том числе технологии умного города.

- Вместе с тем в 2021-2022 гг. на рынке ожидается возникновение профицита меди, что может стать ограничивающим фактором для дальнейшего роста котировок металла на указанном горизонте.

- Среди ограничивающих факторов для меди следует отметить и решение Китая о продаже цветных металлов из стратегических запасов с целью сдерживания роста их цен.

- Помимо этого, мы не исключаем риски коррекции цен на металлы, в том числе медь, когда ФРС объявит о сворачивании программы количественного смягчения.

Мы установили целевую цену по акциям United States Copper Index Fund на уровне $ 28, что соответствует рекомендации "Держать".

Основные сведения

ISIN

US9117181043

Фондовая биржа

NYSE Arca

Дата запуска

14.11.2011

Валюта

USD

Активы под управлением

$ 350 млн

Комиссия за управление

0,80%

Коэффициент Equity Beta

1,16

Динамика доходности ETF

За 3 месяца

+2,39%

С начала года

+18,27%

За год

+53,90%

Структура активов CPER
Структура активов CPER

Источник: www.uscfinvestments.com

Текущая динамика

С начала 2021 года цена на медь выросла более чем на 18% и обновила десятилетние максимумы, а на пике прирост достигал почти 40%. Примечательно, что за год медь заметно обогнала по темпам роста другие металлы, такие как алюминий, никель и цинк, что отчасти может быть обусловлено дефицитом на рынке меди.

Пик роста цены совпал со значительным снижением запасов на биржах, а также стал реакцией на известия о планируемой масштабной фискальной программе по восстановлению экономики США, что в перспективе могло бы обеспечить дополнительный спрос на металл.

Рис. 2. График цены на медь

График цены на медь
График цены на медь

Источник: charts.whotrades.com

Помимо этого, рост цен на медь вызван значительными инвестициями в инфраструктуру и строительство в КНР, а также увеличением глобального спроса на потребительские товары. Стоит сказать, что Китай занимает первое место в мире по объемам потребления меди - порядка 40% от совокупного мирового спроса на металл. При этом в первом квартале текущего года общий импорт меди в страну вырос на 11,9% г/г, до 1,44 млн тонн.

Кроме того, потребление меди выросло в первом квартале 2021 года в США и европейских странах в совокупности на 5% г/г.

Также поддержку ценам на медь оказывали факторы со стороны предложения, а именно угрозы забастовок в Чили и Перу.

Однако с начала июня цены на медь скорректировались на 11%, а с середины июня падение ускорилось после известий о том, что Китай начнет продавать цветные металлы из государственных резервов в целях сдерживания роста цен. Помимо этого, негативное влияние на котировки металлов оказала смена риторики ФРС и ожидания скорого сворачивания программы количественного смягчения в США. В условиях довольно быстрого восстановления американской экономики Федрезерв, весьма вероятно, объявит о снижении темпов покупки активов уже в августе-сентябре текущего года. На этом фоне произошел резкий скачок вверх курса доллара США, тогда как цены металлов, в том числе меди, оказались под давлением.

Факторы роста со стороны спроса

Перспективы для рынка меди на ближайшие годы представляются довольно оптимистичными в условиях глобальной тенденции перехода к более чистым источникам энергии, более эффективному ее использованию, развитию производства электромобилей. Так, Китай приступил к реализации своей дорожной карты по достижению углеродной нейтральности к 2060 году, а Соединенные Штаты вновь присоединились к Парижскому соглашению об изменении климата. При этом медь играет значимую роль в обеспечении растущего внедрения климатически нейтральных технологий, таких как ветряные мельницы, солнечные панели и электромобили. Развитие водорода в качестве энергоносителя открывает и новые возможности в использовании меди в электролизерах.

Электромобили. Согласно исследованиям аналитического агентства IDTechEx, в течение следующего десятилетия широкое внедрение электрических тяговых двигателей в дорожных транспортных средствах приведет к значительному увеличению спроса на медь. Глобальное исследование показало, что к 2030 году более 250 тыс. тонн меди в год будет использоваться в обмотках тяговых электродвигателей дорожных электромобилей.

Рис. 3. Прогнозный спрос на медь со стороны сегмента электромобилей по типам транспортных средств

Прогнозный спрос на медь со стороны сегмента электромобилей по типам транспортных средств
Прогнозный спрос на медь со стороны сегмента электромобилей по типам транспортных средств

Источник: IDTechEx

Во многом потребление меди в сегменте производства электромобилей будет зависеть от стимулирующих мер со стороны государств. В частности, в Китае реализуется программа по достижению доли электромобилей на автомобильном рынке уровня 20% к 2025 году. При выходе на эту величину спрос на медь со стороны автопроизводителей может достичь порядка 0,5-0,6 млн тонн.

Климатическое оборудование. В ближайшие годы в условиях глобальных климатических изменений ожидается рост спроса на переоборудование с учетом климата, такое как установка кондиционирования воздуха, отопление, тепловые насосы и системы возобновляемой энергии. Одним из преимуществ меди является ее способность обеспечивать эффективную подачу электроэнергии и охлаждение, что делает медь предпочтительным материалом для теплообменников, электропроводки, двигателей и других компонентов климатического оборудования.

По прогнозам Ассоциации BSRIA, мировой спрос на медь со стороны данного сегмента вырастет с 40 тыс. тонн в 2020 году до 160 тыс. тонн к 2035 году (среднегодовой темп роста составит 9,9%).

Что касается регионов, наибольший вклад в спрос будут вносить ЕС, а также Турция и Россия (62 тыс. тонн в 2035 году). Самый высокий среднегодовой темп роста (11,4%) за этот период ожидается в Северной Америке.

В разрезе по применению ключевыми сегментами будут системы кондиционирования (75 тыс. тонн в 2035 году) и нагревательные/тепловые установки (35 тыс. тонн в 2035 году), тогда как в сегменте возобновляемых источников энергии ожидается самый высокий среднегодовой темп роста - на уровне 19,7%.

При этом в исследовании BSRIA отмечается, что дальнейший рост рынка климатического оборудования будет во многом зависеть от наличия ресурсов для реализации политики декарбонизации в мире, темпов роста доходов в развивающихся странах, программ модернизации и строительства.

Технологии умного города. Дополнительным источником спроса на медь станут технологии умного города. Так, медь является предпочтительным материалом для технологий данного вида благодаря своим уникальным проводящим свойствам, ведущим к повышению эффективности и устойчивости конструкций. Согласно исследованию компании Martec Group по заказу Международной ассоциации меди, спрос на медь в этом сегменте увеличится почти вдвое в течение следующих семи лет по мере внедрения современных технологий во многих городах по всему миру.

Рис. 4. Прогнозное потребление меди со стороны сегмента "умный город"

Прогнозное потребление меди со стороны сегмента "умный город"
Прогнозное потребление меди со стороны сегмента "умный город"

Источник: The Martec Group

Технологии умного города могут включать в себя:

использование мобильных сетей в программах управления чрезвычайными ситуациями и цифровых медицинских услугах; контроль городских пробок с помощью интеллектуального общественного транспорта, совместного использования автомобилей, интеллектуальной парковки и беспилотных автомобилей; технологичные решения в таких областях, как водоснабжение, канализация, отходы и контроль загрязнений; развитие бизнес-экосистем при помощи информационных и коммуникационных технологий для ускорения и оптимизации экономической деятельности.

На данный момент Азия и Европа лидируют в развитии умных городов. Однако в ближайшие 10 лет Северная Америка, вероятно, отнимет долю у других регионов, став лидером по внедрению технологий умного города и, следовательно, по спросу на медь со стороны данного сегмента.

Рис. 5. Прогнозная региональная разбивка по потреблению меди со стороны сегмента "умный город"

Прогнозная региональная разбивка по потреблению меди со стороны сегмента "умный город"
Прогнозная региональная разбивка по потреблению меди со стороны сегмента "умный город"

Источник: The Martec Group

Энергосберегающие технологии. По данным Международного энергетического агентства, на энергоэффективность приходится наибольшая доля действий (более 40%), необходимых для выполнения Парижского соглашения об изменении климата, - больше, чем на возобновляемые источники энергии или электромобили. Для достижения этих целей потребуется повышение энергоэффективности в мире на 3% каждый год.

Согласно исследованию Navigant/Guidehouse Research, в сценарии, при котором глобальное потребление энергии сокращается на 3% в год за счет повышения энергоэффективности, спрос на медь в совокупности увеличится примерно на 18 млн тонн за 10 лет по сравнению с базовым уровнем. На долгосрочном горизонте это станет мощным источником роста цен на медь.

Ограничивающие факторы со стороны предложения

Что касается предложения, в ближайшие несколько лет ожидается появление новых крупных проектов в Чили, Конго, Индонезии, Монголии, Панаме, Перу и др., что будет ограничивать дальнейший рост цен на медь. Увеличение спроса на металл вынуждает производителей инвестировать в развитие новых месторождений, и уже в 2021-2022 гг. ожидается ввод в эксплуатацию пяти крупных проектов.

Так, в Конго в конце мая раньше срока запущен проект Kamoa Kakula производственной мощностью 530 тыс. тонн меди в год.

Помимо этого, приблизительно через год ожидается старт проекта Quellaveco в Перу, который будет приносить порядка 300 тыс. тонн меди в течение первых десяти лет эксплуатации.

Еще одним крупным проектом, разрабатываемым корпорацией BHP, является Spence Growth Option в Чили. Ожидается, что он позволит продлить срок полезного использования месторождения Spence еще на 50 лет, а его производственная мощность составит около 185 тыс. тонн меди в год в первые 10 лет эксплуатации. Стоит отметить, что данный проект уже был запущен раньше изначально установленных сроков.

Также ожидается ввод в эксплуатацию еще одного крупного проекта Quebrada Blanca QB 2 в Чили, производственная мощность - 316 тыс. тонн меди в первые пять лет эксплуатации.

Кроме того, в России в настоящее время разрабатывается крупнейшее в стране и четвертое по величине в мире Удоканское месторождение, совокупные запасы которого оцениваются в 26 млн тонн меди. Ожидается, что ежегодные объемы производства медного концентрата на этом месторождении составят 68 тыс. тонн.

Согласно прогнозам ICSG, в результате ввода в эксплуатацию новых проектов и восстановления работы на действующих месторождениях после пандемии коронавируса в 2021-2022 гг. на мировом рынке меди ожидается профицит предложения в объеме 80 тыс. тонн в 2021 году и 110 тыс. тонн в 2022 году после нескольких лет дефицита. Очевидно, что это может стать сдерживающим фактором для мировых цен на медь.

Кроме того, препятствием для дальнейшего роста котировок меди и других цветных металлов на среднесрочном горизонте будут продажи Китаем металлов из государственных запасов.

В этой связи стоит отметить оценки Всемирного банка, согласно которым в 2021 году цены на медь вырастут в среднем на 38%, однако в 2022 году по мере увеличения мирового предложения металла упадут на 12%.

Краткосрочные риски монетарного характера

В краткосрочной перспективе цены на медь могут продолжить корректироваться вниз на фоне ожидаемого сворачивания монетарного стимулирования со стороны ФРС. Так, по итогам июньского заседания Федрезерва риторика регулятора существенно изменилась - на фоне быстрого восстановления американской экономики большинство членов FOMC прогнозируют первое повышение ставки уже в 2023 году, хотя ранее ужесточение денежно-кредитной политики ожидалось после 2023 года.

Согласно заявлениям главы ФРС Джерома Пауэлла, в ближайшее время инфляция в США может еще ускориться, прежде чем начнет снижение к целевому уровню 2%, а уровень занятости на горизонте до 2023 года, вероятно, вернется к докризисным значениям. На фоне благоприятной динамики макроэкономических показателей эксперты ожидают, что Федрезерв объявит о планах сокращения программы выкупа активов в августе-сентябре, а приступит к осуществлению этих планов уже в четвертом квартале 2021 года.

Стоит отметить, что после заседания ФРС произошел резкий скачок вверх курса доллара, тогда как цены на металлы, в том числе медь, перешли к снижению. В ближайшее время данная тенденция может сохраниться.

Резюмируя вышесказанное, долгосрочные перспективы рынка меди выглядят весьма благоприятно ввиду ожидаемого увеличения мирового потребления металла на фоне перехода к более чистым источникам энергии, развития производства электромобилей, роста инвестиций в инфраструктуру, в том числе технологии умного города.

Вместе с тем в 2021-2022 гг. по мере восстановления производства меди после пандемии, а также запуска ряда крупных проектов по добыче на рынке ожидается возникновение профицита металла после нескольких лет дефицита, что может стать ограничивающим фактором для роста котировок меди на указанном горизонте.

Помимо этого, в ближайшие месяцы ФРС США может объявить о сворачивании программы количественного смягчения и к концу года приступить к реализации этого плана, в связи с чем нельзя исключать коррекционного снижения под воздействием данного фактора по широкому спектру рисковых активов, в том числе по меди.

С учетом вышеизложенного мы установили целевую цену по акциям фонда United States Copper Index Fund на ближайшие 12 мес. на уровне $ 28 за акцию, что предполагает 9%‑й потенциал роста от текущих уровней и соответствует рекомендации "Держать".

Технический анализ

На дневном графике цена акций CPER скорректировалась вниз к линии долгосрочного восходящего тренда и в настоящий момент консолидируется под ним. Вместе с тем стохастические линии находятся в зоне сильной перепроданности, что указывает на ограниченный потенциал дальнейшего снижения по инструменту и вероятность роста/консолидации котировок в ближайшем времени.

Дневной график цены акций CPER
Дневной график цены акций CPER

Источник: charts.whotrades.com

Скачать обзор целиком

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх
,,