Finam

3 776 подписчиков

Свежие комментарии

  • галина
    То тарелками пугают, дескать подлые летают. Хватит нас пугать.Пандемия COVID-19...
  • ВЛАДИСЛАВ
    От дохлого осла уши хохлам.Киев готов вести ...
  • Олег Козырев
    Ну данные Левады можно рассматривать как качество китайских батареек. Да впрочем и статья интересна с точки зрения по...Любить Россию и у...

Подтверждается долгосрочный позитивный взгляд на акции "ЛУКОЙЛа"

Подтверждается долгосрочный позитивный взгляд на акции "ЛУКОЙЛа"

Подтверждается долгосрочный позитивный взгляд на акции "ЛУКОЙЛа"

Выручка "ЛУКОЙЛа" (2 202 млрд руб., +17% кв/кв) была поддержана ростом цен реализации, а также увеличением объемов реализации нефти (+9.7% кв/кв) и нефтепродуктов (+4.5% кв/кв). В то же время объемы реализации газа снизились на 20.1%, что объясняется ремонтными работами на проекте в Узбекистане.

Показатель EBITDA составил 340 млрд руб. (+8% кв/кв), рентабельность EBITDA чуть снизилась (на 15.4% во 2К21 против 16.7% в 1К21). EBITDA в сегменте разведки и добычи немного просела (-1.3% до 220.9 млрд руб.): в частности, рост показателя на российских предприятиях (+3.4% кв/кв), был нивелирован негативной динамикой зарубежных сегментов. В сегменте переработки, маркетинга и сбыта EBITDA выросла на 5.6% кв/кв до 127 млрд руб. в результате улучшения маржи переработки, при этом рост сдерживался уменьшением положительного эффекта запасов на НПЗ и сезонным снижением доходности энергетического бизнеса ЛУКОЙЛа.

Чистая прибыль ЛУКОЙЛа составила 190 млрд руб., превысив как оценку АТОНа, так и консенсус-прогноз. FCF снизился на 31% кв/кв на фоне роста оборотного капитала на 99.8 млрд руб. (против 24 млрд руб. в 1К21). Четверть роста оборотного капитала связано с динамикой цен на нефть, а 75% - с трейдинговыми стратегиями, и высвобождение оборотного капитала ожидается в ближайшие кварталы, при условии стабильной макроэкономической конъюнктуры.

Капзатраты, в свою очередь, немного снизились - на 2.8% кв/кв до 104 млрд руб.

Наше мнение. В целом мы считаем результаты за 2К21 сильными, поскольку они превзошли наши оценки и ожидания рынка. Выручка, EBITDA и чистая прибыль оказались на 5%, 3% и 9% выше консенсуса соответственно. Исходя из величины FCF, доходность по дивидендам за 1П21 составит солидные 5.3% (339 руб. на акцию) - это 47% уровня годовых дивидендов за 2021, согласно консенсус-прогнозу. Мы подтверждаем наш долгосрочный позитивный взгляд на ЛУКОЙЛ как на одну из лучших акций стоимости.

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх