Finam

3 765 подписчиков

Свежие комментарии

  • Владимир Соколов
    если начальники газа перестанут воровать, то убытки пропадут, а цена подключения будет ноль.Команда "газы" не...
  • Arsenij1
    Набиуллина - не просто ставленник глобалистов. А их очевидное оружие для поддержания российской экономики в состоянии...Слишком быстрое п...
  • Валентин Поляков
    Не должно быть сотрудничество в одних сферах и санкции – в других! Пока не отменять все санкции, не принесут извинени...Климатическая пов...

БК РЕГИОН: Рынок рублевых облигаций: во второй половине недели наметился позитив

БК РЕГИОН: Рынок рублевых облигаций: во второй половине недели наметился позитив

БК РЕГИОН: Рынок рублевых облигаций: во второй половине недели наметился позитив

Рынок рублевых облигаций: во второй половине недели наметился позитив

Итоги недели: 1-5 февраля 2021г.

После слабых результатов аукционов по размещению гособлигаций, один из которых был признан несостоявшимся, на вторичном рынке был зафиксирован рост активности при одновременном повышении цен ОФЗ, что, очевидно, произошло после неудовлетворенного спроса на аукционах, а также поддержано укреплением рубля на фоне дорожающей нефти. На первичном рынке корпоративных облигаций также намечается оживление в ближайшее время.

После плавного повышения во второй половине января на предыдущей неделе нефтяные котировки ускорили свой рост после прошедшего 3 февраля заседания Министерского мониторингового комитета ОПЕК+, на котором была подчеркнута важность незамедлительного ускорения балансировки рынка. В сообщении Комитета также было отмечено, что, хотя экономические перспективы и спрос на нефть останутся неопределенными в ближайшие месяцы, постепенное внедрение вакцин по всему миру является положительным фактором на оставшуюся часть года, способствуя росту мировой экономики и спроса на нефть. На закрытие торгов в пятницу цена нефти марки Brent составила $59,34 за баррель, увеличившись на 6,2% за неделю, что существенно превысило повышение цен в течение двух предыдущих недель (+0,6% и +0,8% соответственно).

При этом котировки вернулись к уровню годовой давности.

В начале прошедшей недели динамика курса рубля оставалась волатильной. Однако с середины недели сильную поддержку национальной валюте оказала дорожающая нефть, а также отсутствие новых секторальных санкций среди санкционных предложений, рассматриваемых в США. По итогам утренних торгов в пятницу официальный курс доллара был установлен на уровне 75,1107 руб., что на 1,14 рубля ниже официального курса закрытия предыдущей недели.

На прошедшей неделе Минфин РФ продолжил покупки иностранной валюты по бюджетному правилу, которые за период с 15 января по 4 февраля должны составить более 106 млрд руб. Ежедневные покупки составляют порядка 7,0-7,2 млрд руб. С 15 января до 3 февраля 2021г. Банк России купил иностранную валюту для Минфина РФ на общую сумму 99,7 млрд рублей. Минфин РФ с 5 февраля по 4 марта направит на покупку валюты в рамках бюджетного правила 45,6 млрд рублей, ежедневный объем составит эквивалент 2,4 млрд рублей.

На прошедшей неделе на рынке ОФЗ плавное снижение цен, которое наблюдалось в ее первой половине, сменилось их повышением, которое обеспечило по итогам недели рост цен в среднем по рынку на 0,34 п.п., что привело к снижению доходности ОФЗ в среднем по рынку на 3 б.п. (при максимальном снижении на 5-8 б.п. по 5-6 летним выпускам).

На рынке субфедеральных и корпоративных облигаций динамика цен в целом за неделю была аналогичной движению на рынке ОФЗ, но с небольшим отставанием. В результате индекс средневзвешенной доходности субфедеральных облигаций Московской биржи вырос на 2 б.п. до уровня 6,06% годовых (при дюрации 2,72 года и спрэде к G-кривой ОФЗ на уровне 105 б.п., который расширился на 5 б.п. за неделю). Индекс средневзвешенной доходности корпоративных облигаций Московской биржи по итогам недели вырос на 3 б.п. до уровня 6,16% годовых (при дюрации 2,71 года и спрэде к G-кривой ОФЗ на уровне 116 б.п., который расширился на 7 б.п.).

На прошедшей неделе суммарный объем сделок на Московской бирже с рублевыми облигациями составил 168,82 млрд руб., что было на 33,7% выше показателя предыдущей недели. При этом единственное снижение активности было зафиксировано в секторе субфедеральных облигаций, объем сделок с которыми снизился на 24,6% и составил около 1,139 млрд руб. Объемы сделок с федеральными и корпоративными облигациями выросли на 42,9% и 13,6% до 126,28 и 41,39 млрд руб. соответственно.

Рост активности и цен на рынке ОФЗ произошли после аукционов по размещению гособлигаций, один из которых был признан несостоявшимся, т.е. были связаны с неудовлетворенным спросом на аукционах, а также поддержаны укреплением рубля на фоне дорожающей нефти.

На аукционах 3 февраля инвесторам были предложены три выпуска: ОФЗ-ПД 26233 и 26236 в объеме остатков, доступных для размещения в указанных выпусках, и ОФЗ-ИН 52003 в объеме 10 млрд 113 млн руб. по номинальной стоимости (10 тыс. штук). Объем удовлетворения заявок на аукционе определялся Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Несмотря на сохранение неблагоприятной конъюнктуры на вторичном рынке гособлигаций, Минфин решил вернуться к практике одновременного размещения трех выпусков, включая индексируемый к инфляции выпуск, которая проводилась с декабря 20218 по декабрь 2020 года. При размещении одного из самых долгосрочных выпусков (с погашением в июле 2035г.) спрос не превысил 25 млрд руб. (минимальный уровень с октября 2020г.), составив около 7,7% от доступных остатков. Отсекая более 60% спроса, эмитент разместил облигации на сумму порядка 9,724 млрд руб. Но и для размещения минимальной суммы пришлось предоставить инвесторам "премию", которая составила порядка 9-12 б.п., т.е. в 3-4 раза выше, чем обычно. В последний раз такой уровень "премии" наблюдался в июне и в середине ноября 2020г. Второй аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26236 был признан Минфином РФ несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. Очевидно, увидев "щедрую премию" на первом аукционе, инвесторы рассчитывали на аналогичные результаты и на втором аукционе по размещению более короткого выпуска ОФЗ.

Спрос на ОФЗ-ИН, составивший около 26,3 млрд руб., почти в 2,6 раза превысил объем предложения, но стал минимальным с ноября 2020г. Предложенный объем был реализован практически в полном объеме (без 6 облигаций), при этом "премия" по средневзвешенной цене составила 0,283 п.п. И более чем в 4 раза превысила аукционную "премию" недельной давности. Таким образом, прошедшие аукционы, в очередной раз, подтвердили отсутствие существенного спроса на гособлигации со стороны широкого круга инвесторов на фоне растущей неопределенности относительно дальнейшего движения процентных ставок на долговом рублевом рынке.

По итогам размещений трех аукционных дней января и одного дня в феврале Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 80,938 млрд руб., выполнив на 8,09% план привлечения на рынке ОФЗ в I квартале 2021г., который был установлен на уровне 1 трлн руб. С учетом графика проведения аукционов еженедельно необходимо было размещать ОФЗ на сумму 90,909 млрд руб., а с учетом результатов четырех аукционных дней эта сумма выросла до 131,295 млрд руб.

На первичном рынке в корпоративном сегменте активность эмитентов нарастает. Завтра с новым выпуском облигаций выйдет ЛК "Европлан", в среду, 10 февраля - Банк ФК Открытие, ХКФ Банк и КБ Ренессанс Кредит. О размещениях в ближайшие недели заявили также Боржоми Финанс, Промсвязьбанк, ГК Самолет, Сеть дата-центров Селектел, ТФН, Кировский завод, Росагролизинг, ЛСР и др.

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх