Finam

3 755 подписчиков

Свежие комментарии

  • Людмила Нефедова
    !!!Cмута в института...
  • М А
    Автор провокатор.Запретить митинги...
  • Ольга Анохина
    Вот пусть многовертарный и получает по полной.Новые санкции про...

Капитализация лидеров рынка образовательных услуг продолжает расти

Капитализация лидеров рынка образовательных услуг продолжает расти
Капитализация лидеров рынка образовательных услуг продолжает расти
Выход 23 июля на IPO китайской компании Skillful Craftsman Education Technology (тикер - EDTK) заставил внимательнее приглядеться к образовательным услугам. Наибольший рост на нём демонстрируют компании, оказывающие услуги онлайн. От традиционного образовательного рынка, объём которого составляет 2,2 триллиона долларов, онлайн составляет пока лишь 2%.

Однако в последние годы эта доля быстро растёт. В феврале в студии группы компаний "ФИНАМ" о своём бизнесе рассказывали создатели лидирующей на российском рынке образовательной платформы "Нетология". И всё же у нас речь пока идёт о компаниях с выручкой порядка миллиарда рублей. Да и выручка Skillful Craftsman за 2019 год составила 24,7 миллиона долларов, то есть 1,8 миллиарда в пересчёте на рубли. Правда на китайском рынке EDTK - очень небольшой игрок, по сути - это такое облачное онлайн-ПТУ, обучающее рабочим профессиям. А капитализация крупнейших китайских образовательных сервисов, как мы увидим ниже, сопоставима с капитализацией Uber (53 млрд. долл.).

В июле мы впервые составили рейтинг рыночной капитализации крупнейших публичных компаний индустрии онлайн-образования, а сейчас приведём обновлённую версию в Таблице 1.

Таблица 1. Рейтинг капитализации публичных компаний сферы образования

Тикер

Компания

Капитализация, ($B)

Стоимость акции

Среднее за 200 дней

Изменение стоимости (%)

Страна

1

TAL

TAL Education Group

45,33522432

77,11

60,416073

0,27631599

Китай

2

EDU

New Oriental Education & Techno

22,26244198

141,21

127,97721

0,103399582

Китай

3

GSX

GSX Techedu Inc.

21,4709801

100

50,176716

0,992956255

Китай

4

CHGG

Chegg, Inc.

9,63557888

76,86

53,44707

0,438058251

USA

5

BFAM

Bright Horizons Family Solution

7,730540032

128,28

123,416855

0,039404221

USA

6

PSO

Pearson, Plc

6,02487552

8,13

6,737357

0,206704647

Великобритания

7

LOPE

Grand Canyon Education, Inc.

4,548158976

96,66

86,10036

0,12264339

USA

8

PS

Pluralsight, Inc.

2,945112832

20,6

17,22925

0,195641134

USA

9

STRA

Strategic Education, Inc.

2,8452288

117,07

151,71364

-0,22834888

USA

10

LAUR

Laureate Education, Inc.

2,734460416

13,06

12,447392

0,049215771

USA

Все первые три строчки рейтинга занимают китайские компании. Именно публичные китайские компании индустрии онлайн-образования являются сегодня глобальными лидерами. Это TAL Education Group с капитализацией 45,34 млрд долларов, New Oriental Education & Technology с капитализацией 22,26 млрд. долларов и GSX Techedu Inc. - 21,47 миллиарда долларов. Они в несколько раз превосходят по капитализации американских игроков. Тренд стоимости акций - растущий. Текущая стоимость акции TAL превосходит среднее за 200 дней на 27,63%, EDU - на 10,34%, а GSX - сразу на 99,3%.

Капитализация следующих в рейтинге участников - американских и английских компаний не превышает десяти миллиардов долларов. Впрочем, за исключением одного игрока, растут и они. Например, текущая стоимость акции Chegg превышает среднюю на 43,8%. На наш взгляд, различия отражают в первую очередь объёмы региональных образовательных рынков - китайского и американского. Эти рынки мало пересекаются, потому что речь идёт, как правило, о среднем и даже начальном и дошкольном образовании, а не высшем. Американцы не станут обучаться профессии электрика или механика в Китае, а китайцы - в США. Поэтому капитализация компаний отражает, прежде всего, объём потенциальной потребительской базы.

Аналитики ResearchandMarkets прогнозируют, что образовательный рынок Китая к 2023 году достигнет 573 миллиардов долларов. Средние темпы прироста в этот период будут составлять 11,3%. Выручка самых крупных игроков отрасли уже сегодня достигает 4 миллиардов долларов.

У роста стоимости акций китайских компаний есть фундаментальные основы, некоторые из которых - те же, что и в России, в частности - рост необходимости в профессиональной подготовке и взрывной рост спроса на онлайн-образование в связи с пандемией. Исследование ЮНЕСКО сообщает, что миллиард учащихся по всему миру в период коронавируса прекратили посещение школ и университетов. Но есть и чисто китайские факторы: быстрая урбанизация и приток населения в города, рост доходов, позволяющий тратить средства на образовательные услуги, и рост государственных расходов на образование.

Акции публичных китайских компаний сектора онлайн-образования успешно преодолели вызванный пандемией провал. У лидирующей TAL стоимость акции на 25% превышает 200-дневное среднее, у GSX - на 60%.

Рис.1. Динамика стоимости акций TAL Education Group в сравнении с NASDAQ

Динамика стоимости акций TAL Education Group в сравнении с NASDAQ
Динамика стоимости акций TAL Education Group в сравнении с NASDAQ

Как показывает рисунок, акции лидирующей компании благополучно преодолели коронавирусный провал и обгоняют даже индекс NASDAQ, характеризующий состояние американского хайтека в целом, который, безусловно, синонимичен сегодня хайтеку вообще. Та же ситуация наблюдается и в других индустриях - инвесторы концентрируются средства на лидерах рынка.

Что касается акций GSX Techedu Inc., то в целом за тот месяц, что ещё не прошёл со времени составления нашего рейтинга, они подорожали на 22% с 82 до 100 долларов. Правда, бумаги ведут себя очень неровно - они успели достичь пиковой стоимости в 131 доллар, а потом обрушиться к уровню 100 долларов. На курс влияют эмоции, вызванные неровными отношениями между США и Китаем.

Рис.2. Динамика стоимости акций GSX Techedu Inc. в сравнении с NASDAQ

Динамика стоимости акций GSX Techedu Inc. в сравнении с NASDAQ
Динамика стоимости акций GSX Techedu Inc. в сравнении с NASDAQ

Краткосрочный результат ветерана New Oriental Education and Technology, вышедшего на фондовый рынок ещё в 2006 году, не столь впечатляющ, но и эти акции вышли из кризиса не хуже, чем индекс NASDAQ Composite.

Рис. 3. Динамика стоимости акций New Oriental Education & Technology в сравнении с NASDAQ

Динамика стоимости акций New Oriental Education & Technology в сравнении с NASDAQ
Динамика стоимости акций New Oriental Education & Technology в сравнении с NASDAQ

Таким образом, акции всех трёх лидирующих публичных компаний сферы онлайн-образования благополучно преодолели коронавирусный провал, и все эти три компании - китайские. Фундаментальный фактор живучести - это, безусловно, объём китайского рынка и понимание инвесторами необходимости устойчивости перспектив спроса на среднее и дополнительное образование.

Те, кто считает акции китайских образовательных проектов чрезмерным экстримом, могут обратить внимание на американскую Chegg, занимающую четвёртое место в рейтинге. Это самый простой и чистый случай идеи инвестиции в онлайн-образование непосредственно в США без поправок на китайские сложности. Как показали опросы Burbio, 52% американских учеников хотели бы начать учебный год дистанционно. 19% согласны на комбинированное обучение, сочетающее удалённую учёбу с посещением классов. Лишь 25% хотят учиться по-старинке.

Динамика акций Chegg
Динамика акций Chegg

Суммарная капитализация всех участников рейтинга за месяц выросла на 17% со 107 до 125 миллиардов долларов.

Правда, акции компании Skillful Craftsman, IPO которой сподвигнуло нас на изучение образовательного рынка, пока впечатляющих результатов не показали. Но такой текущий момент - пока что во многих индустриях инвесторы предпочитают самых крупных игроков рынка. Начинающие игроки привлекут интерес после того, как потенциал роста лидеров будет, в основном, исчерпан.

Капитализация лидеров рынка образовательных услуг продолжает расти
Капитализация лидеров рынка образовательных услуг продолжает расти
Выход 23 июля на IPO китайской компании Skillful Craftsman Education Technology (тикер - EDTK) заставил внимательнее приглядеться к образовательным услугам. Наибольший рост на нём демонстрируют компании, оказывающие услуги онлайн. От традиционного образовательного рынка, объём которого составляет 2,2 триллиона долларов, онлайн составляет пока лишь 2%.

Однако в последние годы эта доля быстро растёт. В феврале в студии группы компаний "ФИНАМ" о своём бизнесе рассказывали создатели лидирующей на российском рынке образовательной платформы "Нетология". И всё же у нас речь пока идёт о компаниях с выручкой порядка миллиарда рублей. Да и выручка Skillful Craftsman за 2019 год составила 24,7 миллиона долларов, то есть 1,8 миллиарда в пересчёте на рубли. Правда на китайском рынке EDTK - очень небольшой игрок, по сути - это такое облачное онлайн-ПТУ, обучающее рабочим профессиям. А капитализация крупнейших китайских образовательных сервисов, как мы увидим ниже, сопоставима с капитализацией Uber (53 млрд. долл.).

В июле мы впервые составили рейтинг рыночной капитализации крупнейших публичных компаний индустрии онлайн-образования, а сейчас приведём обновлённую версию в Таблице 1.

Таблица 1. Рейтинг капитализации публичных компаний сферы образования

Тикер

Компания

Капитализация, ($B)

Стоимость акции

Среднее за 200 дней

Изменение стоимости (%)

Страна

1

TAL

TAL Education Group

45,33522432

77,11

60,416073

0,27631599

Китай

2

EDU

New Oriental Education & Techno

22,26244198

141,21

127,97721

0,103399582

Китай

3

GSX

GSX Techedu Inc.

21,4709801

100

50,176716

0,992956255

Китай

4

CHGG

Chegg, Inc.

9,63557888

76,86

53,44707

0,438058251

USA

5

BFAM

Bright Horizons Family Solution

7,730540032

128,28

123,416855

0,039404221

USA

6

PSO

Pearson, Plc

6,02487552

8,13

6,737357

0,206704647

Великобритания

7

LOPE

Grand Canyon Education, Inc.

4,548158976

96,66

86,10036

0,12264339

USA

8

PS

Pluralsight, Inc.

2,945112832

20,6

17,22925

0,195641134

USA

9

STRA

Strategic Education, Inc.

2,8452288

117,07

151,71364

-0,22834888

USA

10

LAUR

Laureate Education, Inc.

2,734460416

13,06

12,447392

0,049215771

USA

Все первые три строчки рейтинга занимают китайские компании. Именно публичные китайские компании индустрии онлайн-образования являются сегодня глобальными лидерами. Это TAL Education Group с капитализацией 45,34 млрд долларов, New Oriental Education & Technology с капитализацией 22,26 млрд. долларов и GSX Techedu Inc. - 21,47 миллиарда долларов. Они в несколько раз превосходят по капитализации американских игроков. Тренд стоимости акций - растущий. Текущая стоимость акции TAL превосходит среднее за 200 дней на 27,63%, EDU - на 10,34%, а GSX - сразу на 99,3%.

Капитализация следующих в рейтинге участников - американских и английских компаний не превышает десяти миллиардов долларов. Впрочем, за исключением одного игрока, растут и они. Например, текущая стоимость акции Chegg превышает среднюю на 43,8%. На наш взгляд, различия отражают в первую очередь объёмы региональных образовательных рынков - китайского и американского. Эти рынки мало пересекаются, потому что речь идёт, как правило, о среднем и даже начальном и дошкольном образовании, а не высшем. Американцы не станут обучаться профессии электрика или механика в Китае, а китайцы - в США. Поэтому капитализация компаний отражает, прежде всего, объём потенциальной потребительской базы.

Аналитики ResearchandMarkets прогнозируют, что образовательный рынок Китая к 2023 году достигнет 573 миллиардов долларов. Средние темпы прироста в этот период будут составлять 11,3%. Выручка самых крупных игроков отрасли уже сегодня достигает 4 миллиардов долларов.

У роста стоимости акций китайских компаний есть фундаментальные основы, некоторые из которых - те же, что и в России, в частности - рост необходимости в профессиональной подготовке и взрывной рост спроса на онлайн-образование в связи с пандемией. Исследование ЮНЕСКО сообщает, что миллиард учащихся по всему миру в период коронавируса прекратили посещение школ и университетов. Но есть и чисто китайские факторы: быстрая урбанизация и приток населения в города, рост доходов, позволяющий тратить средства на образовательные услуги, и рост государственных расходов на образование.

Акции публичных китайских компаний сектора онлайн-образования успешно преодолели вызванный пандемией провал. У лидирующей TAL стоимость акции на 25% превышает 200-дневное среднее, у GSX - на 60%.

Рис.1. Динамика стоимости акций TAL Education Group в сравнении с NASDAQ

Динамика стоимости акций TAL Education Group в сравнении с NASDAQ
Динамика стоимости акций TAL Education Group в сравнении с NASDAQ

Как показывает рисунок, акции лидирующей компании благополучно преодолели коронавирусный провал и обгоняют даже индекс NASDAQ, характеризующий состояние американского хайтека в целом, который, безусловно, синонимичен сегодня хайтеку вообще. Та же ситуация наблюдается и в других индустриях - инвесторы концентрируются средства на лидерах рынка.

Что касается акций GSX Techedu Inc., то в целом за тот месяц, что ещё не прошёл со времени составления нашего рейтинга, они подорожали на 22% с 82 до 100 долларов. Правда, бумаги ведут себя очень неровно - они успели достичь пиковой стоимости в 131 доллар, а потом обрушиться к уровню 100 долларов. На курс влияют эмоции, вызванные неровными отношениями между США и Китаем.

Рис.2. Динамика стоимости акций GSX Techedu Inc. в сравнении с NASDAQ

Динамика стоимости акций GSX Techedu Inc. в сравнении с NASDAQ
Динамика стоимости акций GSX Techedu Inc. в сравнении с NASDAQ

Краткосрочный результат ветерана New Oriental Education and Technology, вышедшего на фондовый рынок ещё в 2006 году, не столь впечатляющ, но и эти акции вышли из кризиса не хуже, чем индекс NASDAQ Composite.

Рис. 3. Динамика стоимости акций New Oriental Education & Technology в сравнении с NASDAQ

Динамика стоимости акций New Oriental Education & Technology в сравнении с NASDAQ
Динамика стоимости акций New Oriental Education & Technology в сравнении с NASDAQ

Таким образом, акции всех трёх лидирующих публичных компаний сферы онлайн-образования благополучно преодолели коронавирусный провал, и все эти три компании - китайские. Фундаментальный фактор живучести - это, безусловно, объём китайского рынка и понимание инвесторами необходимости устойчивости перспектив спроса на среднее и дополнительное образование.

Те, кто считает акции китайских образовательных проектов чрезмерным экстримом, могут обратить внимание на американскую Chegg, занимающую четвёртое место в рейтинге. Это самый простой и чистый случай идеи инвестиции в онлайн-образование непосредственно в США без поправок на китайские сложности. Как показали опросы Burbio, 52% американских учеников хотели бы начать учебный год дистанционно. 19% согласны на комбинированное обучение, сочетающее удалённую учёбу с посещением классов. Лишь 25% хотят учиться по-старинке.

Динамика акций Chegg
Динамика акций Chegg

Суммарная капитализация всех участников рейтинга за месяц выросла на 17% со 107 до 125 миллиардов долларов.

Правда, акции компании Skillful Craftsman, IPO которой сподвигнуло нас на изучение образовательного рынка, пока впечатляющих результатов не показали. Но такой текущий момент - пока что во многих индустриях инвесторы предпочитают самых крупных игроков рынка. Начинающие игроки привлекут интерес после того, как потенциал роста лидеров будет, в основном, исчерпан.

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх