Однако в последние годы эта доля быстро растёт. В феврале в студии группы компаний "ФИНАМ" о своём бизнесе рассказывали создатели лидирующей на российском рынке образовательной платформы "Нетология". И всё же у нас речь пока идёт о компаниях с выручкой порядка миллиарда рублей. Да и выручка Skillful Craftsman за 2019 год составила 24,7 миллиона долларов, то есть 1,8 миллиарда в пересчёте на рубли. Правда на китайском рынке EDTK - очень небольшой игрок, по сути - это такое облачное онлайн-ПТУ, обучающее рабочим профессиям. А капитализация крупнейших китайских образовательных сервисов, как мы увидим ниже, сопоставима с капитализацией Uber (53 млрд. долл.).
В июле мы впервые составили рейтинг рыночной капитализации крупнейших публичных компаний индустрии онлайн-образования, а сейчас приведём обновлённую версию в Таблице 1.
Таблица 1. Рейтинг капитализации публичных компаний сферы образования
№
Тикер
Компания
Капитализация, ($B)
Стоимость акции
Среднее за 200 дней
Изменение стоимости (%)
Страна
1
TAL
TAL Education Group
45,33522432
77,11
60,416073
0,27631599
Китай
2
EDU
New Oriental Education & Techno
22,26244198
141,21
127,97721
0,103399582
Китай
3
GSX
GSX Techedu Inc.
21,4709801
100
50,176716
0,992956255
Китай
4
CHGG
Chegg, Inc.
9,63557888
76,86
53,44707
0,438058251
USA
5
BFAM
Bright Horizons Family Solution
7,730540032
128,28
123,416855
0,039404221
USA
6
PSO
Pearson, Plc
6,02487552
8,13
6,737357
0,206704647
Великобритания
7
LOPE
Grand Canyon Education, Inc.
4,548158976
96,66
86,10036
0,12264339
USA
8
PS
Pluralsight, Inc.
2,945112832
20,6
17,22925
0,195641134
USA
9
STRA
Strategic Education, Inc.
2,8452288
117,07
151,71364
-0,22834888
USA
10
LAUR
Laureate Education, Inc.
2,734460416
13,06
12,447392
0,049215771
USA
Все первые три строчки рейтинга занимают китайские компании. Именно публичные китайские компании индустрии онлайн-образования являются сегодня глобальными лидерами. Это TAL Education Group с капитализацией 45,34 млрд долларов, New Oriental Education & Technology с капитализацией 22,26 млрд. долларов и GSX Techedu Inc. - 21,47 миллиарда долларов. Они в несколько раз превосходят по капитализации американских игроков. Тренд стоимости акций - растущий. Текущая стоимость акции TAL превосходит среднее за 200 дней на 27,63%, EDU - на 10,34%, а GSX - сразу на 99,3%.
Капитализация следующих в рейтинге участников - американских и английских компаний не превышает десяти миллиардов долларов. Впрочем, за исключением одного игрока, растут и они. Например, текущая стоимость акции Chegg превышает среднюю на 43,8%. На наш взгляд, различия отражают в первую очередь объёмы региональных образовательных рынков - китайского и американского. Эти рынки мало пересекаются, потому что речь идёт, как правило, о среднем и даже начальном и дошкольном образовании, а не высшем. Американцы не станут обучаться профессии электрика или механика в Китае, а китайцы - в США. Поэтому капитализация компаний отражает, прежде всего, объём потенциальной потребительской базы.
Аналитики ResearchandMarkets прогнозируют, что образовательный рынок Китая к 2023 году достигнет 573 миллиардов долларов. Средние темпы прироста в этот период будут составлять 11,3%. Выручка самых крупных игроков отрасли уже сегодня достигает 4 миллиардов долларов.
У роста стоимости акций китайских компаний есть фундаментальные основы, некоторые из которых - те же, что и в России, в частности - рост необходимости в профессиональной подготовке и взрывной рост спроса на онлайн-образование в связи с пандемией. Исследование ЮНЕСКО сообщает, что миллиард учащихся по всему миру в период коронавируса прекратили посещение школ и университетов. Но есть и чисто китайские факторы: быстрая урбанизация и приток населения в города, рост доходов, позволяющий тратить средства на образовательные услуги, и рост государственных расходов на образование.
Акции публичных китайских компаний сектора онлайн-образования успешно преодолели вызванный пандемией провал. У лидирующей TAL стоимость акции на 25% превышает 200-дневное среднее, у GSX - на 60%.
Рис.1. Динамика стоимости акций TAL Education Group в сравнении с NASDAQ
Как показывает рисунок, акции лидирующей компании благополучно преодолели коронавирусный провал и обгоняют даже индекс NASDAQ, характеризующий состояние американского хайтека в целом, который, безусловно, синонимичен сегодня хайтеку вообще. Та же ситуация наблюдается и в других индустриях - инвесторы концентрируются средства на лидерах рынка.
Что касается акций GSX Techedu Inc., то в целом за тот месяц, что ещё не прошёл со времени составления нашего рейтинга, они подорожали на 22% с 82 до 100 долларов. Правда, бумаги ведут себя очень неровно - они успели достичь пиковой стоимости в 131 доллар, а потом обрушиться к уровню 100 долларов. На курс влияют эмоции, вызванные неровными отношениями между США и Китаем.
Рис.2. Динамика стоимости акций GSX Techedu Inc. в сравнении с NASDAQ
Краткосрочный результат ветерана New Oriental Education and Technology, вышедшего на фондовый рынок ещё в 2006 году, не столь впечатляющ, но и эти акции вышли из кризиса не хуже, чем индекс NASDAQ Composite.
Рис. 3. Динамика стоимости акций New Oriental Education & Technology в сравнении с NASDAQ
Таким образом, акции всех трёх лидирующих публичных компаний сферы онлайн-образования благополучно преодолели коронавирусный провал, и все эти три компании - китайские. Фундаментальный фактор живучести - это, безусловно, объём китайского рынка и понимание инвесторами необходимости устойчивости перспектив спроса на среднее и дополнительное образование.
Те, кто считает акции китайских образовательных проектов чрезмерным экстримом, могут обратить внимание на американскую Chegg, занимающую четвёртое место в рейтинге. Это самый простой и чистый случай идеи инвестиции в онлайн-образование непосредственно в США без поправок на китайские сложности. Как показали опросы Burbio, 52% американских учеников хотели бы начать учебный год дистанционно. 19% согласны на комбинированное обучение, сочетающее удалённую учёбу с посещением классов. Лишь 25% хотят учиться по-старинке.
Суммарная капитализация всех участников рейтинга за месяц выросла на 17% со 107 до 125 миллиардов долларов.
Правда, акции компании Skillful Craftsman, IPO которой сподвигнуло нас на изучение образовательного рынка, пока впечатляющих результатов не показали. Но такой текущий момент - пока что во многих индустриях инвесторы предпочитают самых крупных игроков рынка. Начинающие игроки привлекут интерес после того, как потенциал роста лидеров будет, в основном, исчерпан.
Однако в последние годы эта доля быстро растёт. В феврале в студии группы компаний "ФИНАМ" о своём бизнесе рассказывали создатели лидирующей на российском рынке образовательной платформы "Нетология". И всё же у нас речь пока идёт о компаниях с выручкой порядка миллиарда рублей. Да и выручка Skillful Craftsman за 2019 год составила 24,7 миллиона долларов, то есть 1,8 миллиарда в пересчёте на рубли. Правда на китайском рынке EDTK - очень небольшой игрок, по сути - это такое облачное онлайн-ПТУ, обучающее рабочим профессиям. А капитализация крупнейших китайских образовательных сервисов, как мы увидим ниже, сопоставима с капитализацией Uber (53 млрд. долл.).
В июле мы впервые составили рейтинг рыночной капитализации крупнейших публичных компаний индустрии онлайн-образования, а сейчас приведём обновлённую версию в Таблице 1.
Таблица 1. Рейтинг капитализации публичных компаний сферы образования
№
Тикер
Компания
Капитализация, ($B)
Стоимость акции
Среднее за 200 дней
Изменение стоимости (%)
Страна
1
TAL
TAL Education Group
45,33522432
77,11
60,416073
0,27631599
Китай
2
EDU
New Oriental Education & Techno
22,26244198
141,21
127,97721
0,103399582
Китай
3
GSX
GSX Techedu Inc.
21,4709801
100
50,176716
0,992956255
Китай
4
CHGG
Chegg, Inc.
9,63557888
76,86
53,44707
0,438058251
USA
5
BFAM
Bright Horizons Family Solution
7,730540032
128,28
123,416855
0,039404221
USA
6
PSO
Pearson, Plc
6,02487552
8,13
6,737357
0,206704647
Великобритания
7
LOPE
Grand Canyon Education, Inc.
4,548158976
96,66
86,10036
0,12264339
USA
8
PS
Pluralsight, Inc.
2,945112832
20,6
17,22925
0,195641134
USA
9
STRA
Strategic Education, Inc.
2,8452288
117,07
151,71364
-0,22834888
USA
10
LAUR
Laureate Education, Inc.
2,734460416
13,06
12,447392
0,049215771
USA
Все первые три строчки рейтинга занимают китайские компании. Именно публичные китайские компании индустрии онлайн-образования являются сегодня глобальными лидерами. Это TAL Education Group с капитализацией 45,34 млрд долларов, New Oriental Education & Technology с капитализацией 22,26 млрд. долларов и GSX Techedu Inc. - 21,47 миллиарда долларов. Они в несколько раз превосходят по капитализации американских игроков. Тренд стоимости акций - растущий. Текущая стоимость акции TAL превосходит среднее за 200 дней на 27,63%, EDU - на 10,34%, а GSX - сразу на 99,3%.
Капитализация следующих в рейтинге участников - американских и английских компаний не превышает десяти миллиардов долларов. Впрочем, за исключением одного игрока, растут и они. Например, текущая стоимость акции Chegg превышает среднюю на 43,8%. На наш взгляд, различия отражают в первую очередь объёмы региональных образовательных рынков - китайского и американского. Эти рынки мало пересекаются, потому что речь идёт, как правило, о среднем и даже начальном и дошкольном образовании, а не высшем. Американцы не станут обучаться профессии электрика или механика в Китае, а китайцы - в США. Поэтому капитализация компаний отражает, прежде всего, объём потенциальной потребительской базы.
Аналитики ResearchandMarkets прогнозируют, что образовательный рынок Китая к 2023 году достигнет 573 миллиардов долларов. Средние темпы прироста в этот период будут составлять 11,3%. Выручка самых крупных игроков отрасли уже сегодня достигает 4 миллиардов долларов.
У роста стоимости акций китайских компаний есть фундаментальные основы, некоторые из которых - те же, что и в России, в частности - рост необходимости в профессиональной подготовке и взрывной рост спроса на онлайн-образование в связи с пандемией. Исследование ЮНЕСКО сообщает, что миллиард учащихся по всему миру в период коронавируса прекратили посещение школ и университетов. Но есть и чисто китайские факторы: быстрая урбанизация и приток населения в города, рост доходов, позволяющий тратить средства на образовательные услуги, и рост государственных расходов на образование.
Акции публичных китайских компаний сектора онлайн-образования успешно преодолели вызванный пандемией провал. У лидирующей TAL стоимость акции на 25% превышает 200-дневное среднее, у GSX - на 60%.
Рис.1. Динамика стоимости акций TAL Education Group в сравнении с NASDAQ
Как показывает рисунок, акции лидирующей компании благополучно преодолели коронавирусный провал и обгоняют даже индекс NASDAQ, характеризующий состояние американского хайтека в целом, который, безусловно, синонимичен сегодня хайтеку вообще. Та же ситуация наблюдается и в других индустриях - инвесторы концентрируются средства на лидерах рынка.
Что касается акций GSX Techedu Inc., то в целом за тот месяц, что ещё не прошёл со времени составления нашего рейтинга, они подорожали на 22% с 82 до 100 долларов. Правда, бумаги ведут себя очень неровно - они успели достичь пиковой стоимости в 131 доллар, а потом обрушиться к уровню 100 долларов. На курс влияют эмоции, вызванные неровными отношениями между США и Китаем.
Рис.2. Динамика стоимости акций GSX Techedu Inc. в сравнении с NASDAQ
Краткосрочный результат ветерана New Oriental Education and Technology, вышедшего на фондовый рынок ещё в 2006 году, не столь впечатляющ, но и эти акции вышли из кризиса не хуже, чем индекс NASDAQ Composite.
Рис. 3. Динамика стоимости акций New Oriental Education & Technology в сравнении с NASDAQ
Таким образом, акции всех трёх лидирующих публичных компаний сферы онлайн-образования благополучно преодолели коронавирусный провал, и все эти три компании - китайские. Фундаментальный фактор живучести - это, безусловно, объём китайского рынка и понимание инвесторами необходимости устойчивости перспектив спроса на среднее и дополнительное образование.
Те, кто считает акции китайских образовательных проектов чрезмерным экстримом, могут обратить внимание на американскую Chegg, занимающую четвёртое место в рейтинге. Это самый простой и чистый случай идеи инвестиции в онлайн-образование непосредственно в США без поправок на китайские сложности. Как показали опросы Burbio, 52% американских учеников хотели бы начать учебный год дистанционно. 19% согласны на комбинированное обучение, сочетающее удалённую учёбу с посещением классов. Лишь 25% хотят учиться по-старинке.
Суммарная капитализация всех участников рейтинга за месяц выросла на 17% со 107 до 125 миллиардов долларов.
Правда, акции компании Skillful Craftsman, IPO которой сподвигнуло нас на изучение образовательного рынка, пока впечатляющих результатов не показали. Но такой текущий момент - пока что во многих индустриях инвесторы предпочитают самых крупных игроков рынка. Начинающие игроки привлекут интерес после того, как потенциал роста лидеров будет, в основном, исчерпан.
Свежие комментарии