Finam

3 776 подписчиков

Свежие комментарии

  • галина
    То тарелками пугают, дескать подлые летают. Хватит нас пугать.Пандемия COVID-19...
  • ВЛАДИСЛАВ
    От дохлого осла уши хохлам.Киев готов вести ...
  • Олег Козырев
    Ну данные Левады можно рассматривать как качество китайских батареек. Да впрочем и статья интересна с точки зрения по...Любить Россию и у...

Экономика начинает перегреваться?

Экономика начинает перегреваться?

Восстановление экономики во втором квартале 2021 года и связанное с ним улучшение на рынке труда считались позитивными, но резкое снижение безработицы в июле до 4,5% на фоне роста номинальных зарплат на 11,7% г/г в июне уже вызывают беспокойство по поводу перегрева. Смягчение квот по добыче в рамках OPEC+ и социальные выплаты, намеченные на сентябрь, оказывают поддержку прогнозу роста на 2П21, однако ускорение роста будет идти рука об руку с усилением инфляционных рисков.

Оборот розничной торговли вырос на 4,7% г/г в июле: Рост оборота розничной торговли за июль составил 4,7% г/г, что очень близко к нашему прогнозу роста (+5,0% г/г). Эта цифра указывает на значительное замедление роста с +23,5% г/г в 2К21 на фоне эффекта низкой базы. В 3К21 эффект базы должен быть исчерпан, и мы ожидаем, что рост оборота розничной торговли составит 4,8% г/г на 3К21, что будет соответствовать росту на 8,0% г/г за весь 2021 г.

Безработица резко снизилась до 4,5%в июле, рост реальных зарплат подскочил до 4,9%г/г: Благоприятный тренд потребления опирается на улучшение ситуации на рынке труда. Безработица резко снизилась в июле до 4,5% с 4,8% в июне; стоит также отметить, что рост номинальных зарплат подскочил на 11,7% г/г в июне, или на 4,9% г/г в реальном выражении, являясь еще одним признаком дефицита рабочей силы.

За подобной динамикой стоит два фактора. Во-первых, в условиях закрытых границ поддержку российскому потреблению оказал факт перераспределения расходов с путешествий заграницу на расходы внутри страны. Во-вторых, численность зарегистрированных в РФ мигрантов составляет только 0,9 млн в среднемесячном выражении за 7М21 против среднемесячной цифры 1,6 млн в 2019 г. В июле количество зарегистрированных мигрантов составило 1,3 млн человек, не изменившись в сравнении с июнем, что может указывать на то, что любой дополнительный спрос на рабочую силу сейчас удовлетворяется за счет предложения на внутреннем рынке, а не за счет роста притока из-за рубежа. И если ограничения на передвижения продолжат действовать на фоне новых волн пандемии, то дефицит рабочей силы сохранится. В целом все указывает на то, что рост номинальных и реальных зарплат будет повышенным. Мы повышаем прогноз роста номинальных зарплат с 10% г/г в 2021 до 12% г/г.

Экономика
Экономика
Примерно 600 млрд руб. может быть израсходовано на социальные выплаты в сентябре: В сентябре российские домохозяйства должны получить значительные разовые социальные выплаты. Президент Путин ранее объявил о единовременных выплатах пенсионерам, которые обойдутся бюджету примерно в 500 млрд руб. Этому примеру последуют руководители части российских регионов, которые произведут аналогичные выплаты различным социальным группам, например, учителям или работникам здравоохранения. В общей сложности мы ожидаем, что на эти цели в сентябре будет израсходовано 600 млрд руб. Мы ожидаем, что рост расходов федерального бюджета сохранится на уровне примерно 10% г/г за 9М21 против +7,0% г/г за 7М21.

Розничные кредиты растут на 23,8% г/г, тогда как депозиты пока никак не реагируют на повышение ключевой процентной ставки: Продолжающийся рост кредитов, которые выросли на 23,8% г/г в июле, или на 1,8% м/м, вероятно, также сильно поддержит потребление. Ожидания дополнительного повышения ключевой процентной ставки ЦБ стимулируют спрос на кредиты. В то же время чувствительность розничных депозитов к динамике ставки очень слабая - рублевые депозиты на срок более года все еще демонстрируют снижение на 6-7% г/г, показывая слабую склонность населения к сбережениям.

Быстрое улучшение ситуации на рынке труда вызывает опасения по поводу перегрева экономики: Главное следствие быстрого восстановления рынка труда -этонесомненно усиление инфляционных опасений. Росстат сообщил, что инфляция составила 0,2% с 1 по 30 августа, что привело к ускорению годовой инфляции до 6,8% г/г против 6,5% г/г в июле. Социальные выплаты в сентябре также усиливают инфляционные риски. Следует также помнить, что прогноз по росту промышленности на 2П21 позитивен, так как смягчение ограничений в рамках OPEC+ должно стимулировать производственную и инвестиционную активность в связанных с добычей сегментах. Кроме того, российское правительство, судя по всему, намерено оказывать поддержку росту через финансирование инвестиционных проектов, которые будут финансироваться из ФНБ. С учетом июльских данных сохранение высоких темпов роста будет сопряжено с повышенной инфляцией, вынуждая ЦБ ужесточать монетарную политику.

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх