Finam

3 764 подписчика

Свежие комментарии

  • praprotniks praprotniksgmailcom
    Kako bi se v SLOVENIJI lahko cepil s SPUTNIKOM V ?Применение вакцин...
  • Сергей Косторнов
    Может не налог больше. а компаний меньше !!!!Мишустин: должен ...
  • В К
    А, интересно, в чём же заключается контроль, наверное в наблюдении.Правительство РФ ...

Перспективы устойчивого выхода инфляции в США на уровень выше 2% все еще сомнительны

Перспективы устойчивого выхода инфляции в США на уровень выше 2% все еще сомнительны

Перспективы устойчивого выхода инфляции в США на уровень выше 2% все еще сомнительны

Глобальные рынки: главное. Первая торговая неделя 2021 запомнится переходом контроля в Конгрессе США к демократам (после победы их кандидатов во втором туре выборов в штате Джорджия), штурмом Капитолия во время утверждения результатов президентских выборов и второй попыткой демократов провести импичмент президенту Трампу за считанные дни до окончания его правления, дабы навсегда устранить его с американского политического олимпа. Для рынков это означает существенно более высокие шансы на расширение бюджетной поддержки экономики (Байден обещает пакет помощи на триллионы долларов), страдающей от второй волны COVID-19. Как следствие, более уверенным в 2021 может оказаться восстановление экономики США (рост на 5-6%), что, по мнению инвесторов, способно быстрее вернуть инфляцию к 2%. На все это основные фондовые индексы отреагировали ростом, хотя доллар укрепился на 0.5%, а доходности 10-летних US-Treasuries прибавили сразу более 20 б.п. до 1.11%.

При новых вводных в США более высокий уровень доходностей US-Treasuries выглядит объяснимо, но существенного устойчивого роста здесь бояться по-прежнему не стоит.

Перспективы устойчивого выхода инфляции в США на уровень выше 2% все еще сомнительны, учитывая состояние рынка труда и ряд структурных факторов, даже если в ближайшие 3-6 месяцев инфляция может временно выйти к 2% за счет роста цен на сырье и ряд услуг по мере вакцинации и восстановления экономической активности. Наконец, значительный рост базовых ставок может привлечь новых покупателей в госдолг США, а также внимание ФРС, не заинтересованной в таком исходе.

Из макростатистики в США с начала года отметим смешанные цифры по индексам деловой активности ISM/PMI при сокращении занятости в декабре впервые с апреля 2020. В ЕС смешанная картина по опережающим индикаторам соседствовала с низкими показателями инфляции. На этой неделе фокус на американской статистике по розничным продажам, инфляции и промпроизводству, а также промышленности в ЕС. По-прежнему важна реакция экономики на вторую волну COVID-19, причем текущая динамика остается тревожной в ряде крупнейших экономик, включая США и ЕС.

Довольно неплохо складывалась ситуация на нефтяном рынке, где цены на нефть Brent уверенно закрепились выше US$55/брл после того, как в рамках сделки ОПЕК+ С.Аравия пошла на добровольное сокращение добычи на 1 млн брл/сутки при небольшом повышении квоты для РФ и Казахстана и их неизменности для остальных стран, т.е. объем добычи ОПЕК+ в феврале-марте будет даже ниже январских уровней.

EM universe. Начало года ознаменовалось почти 5% ростом акций благодаря ожиданиям дополнительных стимулов в США, хотя для суверенных бондов торги завершились ростом доходностей на 12-22 б.п. вслед за US-Treasuries. При этом кредитные спреды по индексу EMBI даже сузились на 5 б.п. (до 345 б.п.) с конца 2020. По-прежнему видим потенциал их дальнейшего сужения в группе высокодоходных эмитентов, несмотря на возможность сохранения более высоких базовых ставок.

Валютный рынок. На торгах с начала года курс рубля к доллару почти не изменился при смешанной динамике ЕМ валют. Высокие цены на нефть, положительная сезонность платежного баланса, предстоящие январские налоги и продолжение продаж валюты по бюджетному правилу в январе (по нашим оценкам, на 50 млрд. руб.) будут и далее оказывать рублю поддержку. С другой стороны, завершение продаж валюты от ЦБ по сделкам со СБЕРом и Аэрофлотом означает меньшую поддержку. Свои прогнозы 72-72.50/USD на ближайшие 3-6 месяцев пока сохраняем, но в ближайшие недели планируем уточнить свои ожидания по курсу на 2021-2022 годы.

Долговой рынок. На рынке ОФЗ малоликвидные торги в выходные не привели к изменению цен, и утром их тоже пока не наблюдается. Рост длинных долларовых ставок - это потенциальный фактор против ОФЗ, но длинные бонды уже торговались на довольно высоких отметках, поэтому какого-то значимого негатива здесь не ждем. С началом квартала ситуация на рынке будет вновь чувствительна к аукционам Минфина, где ведомство планирует занять 1 трлн руб. из плановых 3.7 трлн руб.

 

Ссылка на первоисточник
Акции Fisker после завершения сделки с Foxconn подскочили на 14%

Картина дня

наверх