Finam

3 760 подписчиков

Свежие комментарии

  • Виктор Шиховцев20 января, 13:31
    Так да, народных денег хватает, на премии они себе все равно выкроят.Новые санкции - э...
  • Виктор Шиховцев19 января, 13:55
    Чтобы что-то остановить или приостановить, нужно это запустить. Пока видно только соплежуйство. Год просрали."Газпром" предупр...
  • Кошка19 января, 9:11
    Амеровская проститутка еще может сожалеть о том, что ее имеют по полной?Германия сожалеет...

Высока вероятность переноса "ЛУКОЙЛом" сроков возобновления программы выкупа акций

Высока вероятность переноса "ЛУКОЙЛом" сроков возобновления программы выкупа акций

Высока вероятность переноса "ЛУКОЙЛом" сроков возобновления программы выкупа акций

Компания ЛУКОЙЛ (под пересмотром) вчера провела телефонную конференцию по результатам за 3К20 по МСФО, в ходе которой менеджмент занял консервативную позицию в отношении недавнего роста цен на нефть и дальнейшего восстановления нефтяного рынка.

Поскольку медленное восстановление спроса указывает на волатильность в краткосрочной перспективе, менеджмент воздержался от предоставления более полного прогноза на 2021, сосредоточив своё внимание на ключевыхпроектахкомпании, текущих показателях эффективности и дальнейшем оптимизации затрат. Отдавая приоритет сильной финансовой позиции (отношение чистого долга к показателю EBITDA компании составило 0,2), менеджмент не рассматривает возможность наращивания заемных средств в текущей макроэкономической обстановке.

Несмотря на то, что менеджмент видит потенциал дальнейшего восстановления рынка, четких сроков возобновления программы выкупа акций по-прежнему нет, что, на наш взгляд, указывает на её перенос на 1П21, поскольку волатильность на рынке сохраняется.

Тем не менее, мы приветствуем усилия менеджмента по максимизации акционерной доходности, отмечая потенциальные улучшения в части дисциплины управления капиталом - так, компания озвучила прогноз дальнейшей оптимизации капиталовложения на 2021 до 450 млрд руб.

Наряду с информацией СМИ о том, что ЛУКОЙЛ намерен реализовать свои непрофильные энергетические активы и сократить планы наращивания нефтехимических мощностей, мы ожидаем, что ЛУКОЙЛ сможет своевременно завершить текущие проекты в бюджет и срок, что, на наш взгляд, должно предоставить дальнейшую поддержку операционной марже уже 2П21 по завершению модернизация нефтеперерабатывающих активов.

В целом мы считаем, что недавнее восстановление СДП, дисциплина в части управления капиталом и дальнейшая оптимизация затрат оказывают необходимый уровень поддержки нашему прогнозу дивидендов на 2021, которые, по нашей оценке, могут превысить планку в 350 руб. на акцию.

Более того, мы видим определенный потенциал роста и в краткосрочной перспективе, так как перспективы 4К20 внушают оптимизм, на наш взгляд. Хотя сегмент переработки все еще остается под давлением, учитывая снижение рентабельности в октябре и ноябре, наш прогноз на 2020 предусматривает дальнейший рост генерации денежных средств, что, в свою очередь, указывает на потенциальное повышение дивидендных выплат.

При дальнейшем восстановлении маржинальности сегмента разведка и добычи мы ожидаем дивиденды компании за 2020 г. в размере 314 руб. на акцию при дивидендной доходности на уровне 6,2% на момент закрытия рынка в среду.

Учитывая это, мы считаем, что акции "ЛУКОЙЛа" в определённой степени остаются недооцененными при текущем консенсус-прогнозе дивидендовна уровне 280 руб. (по данным агентства Bloomberg), в то время как средняя оценка этого показателя по рынку остается существенно ниже и составляет всего 243 руб. на акцию.

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх