Finam

3 775 подписчиков

Свежие комментарии

  • галина
    То тарелками пугают, дескать подлые летают. Хватит нас пугать.Пандемия COVID-19...
  • ВЛАДИСЛАВ
    От дохлого осла уши хохлам.Киев готов вести ...
  • Олег Козырев
    Ну данные Левады можно рассматривать как качество китайских батареек. Да впрочем и статья интересна с точки зрения по...Любить Россию и у...

Результаты "Транснефти" подтверждают инвестиционную привлекательность акций компании

Результаты "Транснефти" подтверждают инвестиционную привлекательность акций компании

Результаты "Транснефти" подтверждают инвестиционную привлекательность акций компании

Результаты "Транснефти" за 4К20 по МСФО оказались в рамках ожиданий рынка, но слабее нашего прогноза по прибыли из-за единовременных статей.

Общая выручка в 4К20 увеличилась на 9,5% кв/кв до 246 млрд руб. В 2020 г. она снизилась на 9,5% до 962 млрд руб. из-за падения объемов прокачки нефти и грузооборота в НМТП, а также других факторов.

EBITDA в 4К20 выросла вслед за выручкой на 8,4% кв/кв до 101 млрд руб. Рентабельность по EBITDA сохранилась на уровне 3К20, составив 41%. В 2020 г. EBITDA ослабла на 8,8% до 443 млрд руб., а рентабельность осталась без изменений (46%).

Чистая прибыль акционерам в 4К20 составила 23,2 млрд руб., снизившись на 39,2% кв/кв, по сравнению с нашим прогнозом в 28,7 млрд руб. Это объясняется более низкой, чем ожидалось, долей в прибыли связанных компаний и СП и более слабым, по сравнению с прогнозом, финансовым доходом, а также более высокой эффективной ставкой налога на прибыль (37%).

Чистая прибыль акционерам по итогам 2020 г. снизилась на ~26% до 133 млрд руб. Применяя коэффициент дивидендных выплат в 50% от скорректированной чистой прибыли, дивиденды "Транснефти" за 2020 г.

, по нашим оценкам, должны составить порядка 10 120 руб. / акц., что предполагает текущую доходность в ~7%.

Результаты "Транснефти" за 4К20 по МСФО оказались в рамках ожиданий рынка, но слабее нашего прогноза по чистой прибыли из-за единовременных статей. В 2020 г. чистая прибыль акционерам компании упала на ~26% до 133 млрд руб. Мы оцениваем дивиденды за 2020 г. на уровне около 10 120 руб./акц., что предполагает текущую дивидендную доходность в ~7%.

В 2020 г. "Транснефть" компенсировала ущерб грузоотправителям по инциденту с загрязненной нефтью на сумму около 6 млрд руб. Оставшаяся часть компенсации на конец 2020 г. составила 18,5 млрд руб.

В 4К20 "Транснефть" сгенерировала СДП в 32 млрд руб. По итогам за 2020 г. СДП составил 139 млрд руб. (2,0 млрд долл.), увеличившись на ~53% г/г, несмотря на снижение операционного денежного потока. Этот рост был обусловлен сокращением капвложений на 26% до 199 млрд руб. "Транснефть" сохранила низкую долговую нагрузку: "чистый долг/EBITDA" на конец 2020 г. составил 0,7x.

На наш взгляд, результаты "Транснефти" подтверждают инвестиционную привлекательность акций компании: ожидаемый рост СДП в долгосрочной перспективе предполагает потенциал для дальнейшего увеличения дивидендов. Мы сохраняем рекомендацию "ЛУЧШЕ РЫНКА" по привилегированным акциям.

Объем прокачки нефти в 2020 г. сократился на ~9% на фоне пандемии коронавируса и нового соглашения ОПЕК+

Объем транспортировки нефти по трубопроводной системе "Транснефти" вырос на 1,8% кв/кв в 4К20 и по итогам года составил 442 млн тонн, снизившись на 8,8%. Снижение прокачки в 2020 г. было вызвано сокращением добычи нефти в России (на 8,5%) в рамках нового соглашения ОПЕК+.

Объем транспортировки нефтепродуктов по трубопроводной системе "Транснефти" в 2020 г. остался без изменений на уровне 37,9 млн т.

Операционные результаты "Транснефти" соответствуют представленному ранее в этом году прогнозу компании.

В 2020 г. пандемия негативно повлияла и на показатели Группы "Новороссийский морской торговый порт" (НМТП), подконтрольной Транснефти: общий грузооборот НМТП в 2020 г. снизился на ~21% до 111 млн тонн.

Оставшаяся компенсация за загрязненную нефть составляет 18,5 млрд руб. В 2020 г. "Транснефть" выплатила грузоотправителям компенсацию по инциденту с загрязненной нефтью в размере около 6 млрд руб. Оставшаяся часть компенсации на конец 2020 г. составила 18,5 млрд руб.

СДП достиг 139 млрд руб. (2,0 млрд долл.) в 2020 г.

В 4К20 "Транснефть" сгенерировала свободный денежный поток (СДП) в размере 32 млрд руб. Таким образом, СДП за год составил 139 млрд руб., на ~53% г/г выше, несмотря на более слабый операционный денежный поток. Рост СДП в 2020 г. был обусловлен сокращением капвложений на 26% до 199 млрд руб.

Чистая долговая нагрузка сохраняется ниже 1,0x. Чистый долг "Транснефти" увеличился на ~21% относительно уровня 3К20 до 326 млрд руб. на конец 2020 г., что отражает сокращение баланса денежных средств. Чистая долговая нагрузка незначительно увеличилась: с 0,6x на конец 3К20 до 0,7x на конец 4К20. Краткосрочный долг компании (95 млрд руб. на конец 2020 г.) полностью покрывается балансом денежных средств (264 млрд руб.).

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх